#美联储继续按兵不动 До промежуточных выборов осталось немного времени: как будут развиваться события на американском фондовом рынке?

1. Какова текущая ситуация в преддверии промежуточных выборов в США: по мере приближения официального дня голосования — 3 ноября — внимание рынка к промежуточным выборам растёт. По состоянию на 28 октября 2026 года, согласно данным о рыночных ожиданиях Bloomberg, вероятность того, что республиканцы сохранят контроль над Палатой представителей, снизилась до 8%, а вероятность сохранения ими контроля над Сенатом также недавно опустилась до 33%. Вероятность того, что демократы получат контроль над обеими палатами, достигла 64%. Ожидания победы демократов усиливаются, а политическое давление на республиканцев заметно возрастает.

2. Как будет меняться политика США в зависимости от результатов выборов:
（1）Если демократы получат контроль над обеими палатами Конгресса: возможности администрации Трампа проводить через Конгресс законодательные инициативы по снижению налогов и дерегулированию будут ограничены, а риск разногласий при согласовании бюджета возрастёт; демократы смогут укрепить независимость ФРС посредством надзора со стороны Конгресса и проверки кандидатур на назначения в ФРС; регулирование центров обработки данных для ИИ может ужесточиться, что способно повлиять на темпы капитальных затрат. Однако строительство и выбор площадок в основном определяются властями штатов и местными органами власти, поэтому долгосрочное направление инвестиций в инфраструктуру ИИ, вероятно, не изменится;
（2）Если Конгресс окажется разделённым: при сдерживании одной партии другой крупные изменения в бюджетной и регуляторной политике будут затруднены, а преемственность текущей политики останется высокой; республиканцы по-прежнему смогут влиять на кадровые назначения в ФРС; демократы всё ещё смогут оказывать давление с целью ужесточения регулирования центров обработки данных для ИИ;
（3）Если республиканцы получат контроль над обеими палатами: администрация Трампа столкнётся с меньшим сопротивлением при реализации планов по снижению налогов, смягчению регулирования технологического сектора и расширению поставок традиционных энергоресурсов, а возможности согласовывать политику при назначениях в ФРС расширятся; единый контроль республиканцев над Конгрессом будет способствовать упрощению согласования строительства центров обработки данных и созданию необходимой энергетической инфраструктуры, что дополнительно поддержит цепочку создания стоимости ИИ, развитие которой сейчас обеспечивается капитальными затратами крупнейших американских технологических компаний.

3. Как промежуточные выборы повлияют на основные классы активов:
（1）Если демократы одновременно получат контроль над Сенатом и Палатой представителей: возможности бюджетного стимулирования будут ограничены, а ужесточение регулирования ИИ может оказать давление на прогнозы прибыли и усилить расслоение рынка; ожидания в отношении экономического роста, инфляции и процентных ставок могут несколько снизиться, доллар, вероятно, будет колебаться с понижательным уклоном, а доходность казначейских облигаций США может снизиться, поддерживая оценку американских акций; золото выиграет от снижения реальных процентных ставок, ослабления доллара и спроса на защитные активы на фоне политического противостояния;
（2）Если Конгресс окажется разделённым: сдерживание одной партии другой ограничит принятие крупных новых мер, и рынок, скорее всего, будет учитывать политический тупик и снижение макроэкономической волатильности; ожидаются колебания доллара с понижательным уклоном и снижение доходности казначейских облигаций США. Американские акции выиграют от снижения хвостовых рисков, связанных с политикой, и падения процентных ставок; общий прогноз умеренно позитивный, причём акции роста могут показать относительное опережение. Тем не менее необходимо учитывать давление со стороны регулирования ИИ: направления, сильно зависящие от новых инвестиций в вычислительные мощности, могут в краткосрочной перспективе оказаться под давлением; золото также получит поддержку от снижения реальных процентных ставок и спроса на защитные активы;
（3）Если республиканцы сохранят контроль над Сенатом и Палатой представителей: преемственность налоговой и бюджетной политики, а также низкие препятствия для её расширения могут повысить ожидания в отношении роста, инфляции, бюджетного дефицита и предложения государственных облигаций; доллар получит поддержку за счёт преимуществ в процентных ставках и темпах роста и в краткосрочной перспективе, вероятно, укрепится, тогда как доходность долгосрочных казначейских облигаций США столкнётся со значительным повышательным давлением; в краткосрочной перспективе американские акции получат поддержку от прогнозов прибыли и ожиданий в отношении политики, но в среднесрочной перспективе рост долгосрочных процентных ставок может оказать давление на их оценку; динамика золота может сначала ухудшиться, а затем улучшиться: в краткосрочной перспективе его будут сдерживать укрепление доллара и рост реальных процентных ставок, а в среднесрочной — поддерживать опасения по поводу бюджетного дефицита, инфляции и устойчивости государственного долга.

4. Как оценивать перспективы американского фондового рынка после промежуточных выборов: исторически сильный рост в октябре чаще отражал ослабление защитных настроений, сформировавшихся в сентябре. В этом году индекс S&P 500 в сентябре снизился всего на 0,45%, показав результат выше исторического уровня, поэтому после промежуточных выборов давление на американский фондовый рынок может вновь усилиться:
（1）Бюджетный дефицит США по-прежнему высок, а постоянная потребность в заимствованиях может оказать давление на долгосрочные процентные ставки и оценку американских акций;
（2）После истечения срока действия временного финансирования риски приостановки работы правительства и бюджетных переговоров могут вновь возрасти, если бюджет на новый финансовый год и порядок выделения средств так и не будут согласованы;
（3）После промежуточных выборов сохраняется риск нового обострения ситуации на Ближнем Востоке.

С учётом взаимосвязи между динамикой отраслей с начала 2026 года и вероятностью получения контроля над Конгрессом той или иной партией рынок уже демонстрирует некоторое расхождение в оценках разных исходов выборов:
（1）Если демократы получат контроль над обеими палатами: относительную выгоду могут получить 【чистая энергетика】 и 【некоторые защитные сектора】, однако ужесточение регулирования технологий и рост затрат на строительство центров обработки данных могут негативно повлиять на цепочку создания стоимости ИИ;
（2）Если Конгресс окажется разделённым: преемственность текущей политики останется высокой, и динамика технологического сектора будет в большей степени зависеть от фундаментальных показателей прибыли компаний и капитальных затрат. Снижение процентных ставок будет способствовать росту 【технологических компаний роста】 за счёт повышения их оценок, однако необходимо учитывать давление со стороны регулирования ИИ: направления, сильно зависящие от новых инвестиций в вычислительные мощности, могут в краткосрочной перспективе оказаться под давлением;