#USEarningsSeason #ShareWeekly

SanDisk (SNDK) снова значительно превзошла ожидания в сезоне отчетности США — вот почему я полностью ее поддерживаю
Сезон отчетности в США в самом разгаре, и сектор систем хранения данных только что представил один из сильнейших отчетов за этот цикл. Sandisk Corporation (NASDAQ: SNDK) опубликовала результаты за первый финансовый квартал 2027 года 29 октября 2026 года, и по всем ключевым показателям, за которыми следит рынок, результаты оказались исключительными.
Выручка составила от $11,0 млрд до $11,03 млрд. Это на 23 процента больше, чем в предыдущем квартале, и примерно на 378 процентов больше, чем годом ранее. Консенсус-прогнозы составляли около $10,70–10,72 млрд, поэтому Sandisk превзошла ожидания по выручке примерно на $300–330 млн. Разводненная прибыль на акцию по non-GAAP составила $49,51 против консенсус-прогнозов в диапазоне $46,19–47,15, превысив их более чем на $3 на акцию. Чистая прибыль по GAAP достигла $8,1 млрд, или $52,60 на разводненную акцию, увеличившись на 20 процентов последовательно. Валовая маржа по non-GAAP выросла до 85,1 процента, продолжив восходящую динамику после 84,6 процента в предыдущем квартале.

Эти результаты стали следствием неослабевающего спроса со стороны сферы ИИ и центров обработки данных. Выручка от центров обработки данных продолжила стремительно расти, а руководство отметило прочные и расширяющиеся долгосрочные партнерские отношения с клиентами. Ожидается, что спрос на биты в сегменте центров обработки данных вырастет примерно на 40 процентов в 2027 календарном году, а на центры обработки данных в следующем году будет приходиться более 55 процентов всего рынка NAND. Sandisk заключила многолетние необязывающие меморандумы (NBM) и долгосрочные соглашения о поставках, которые уже охватывают значительную часть будущих объемов битов по минимальным ценам, обеспечивая исключительную предсказуемость. Руководство отметило, что около 50 процентов объемов битов на 2027 финансовый год и две трети объемов на 2028 финансовый год уже покрыты такими соглашениями, причем подавляющее большинство партнеров — клиенты инвестиционного уровня.

В прогнозе на будущее Sandisk указала выручку за второй финансовый квартал 2027 года в диапазоне $12,2–12,6 млрд и чистую прибыль на разводненную акцию по non-GAAP в размере $55,00–57,00 до учета дробления акций. Этот прогноз предполагает дальнейший последовательный рост и сохранение высокой маржинальности: ожидаемая валовая маржа по non-GAAP составляет 84,5–85,5 процента. Компания также объявила о форвардном дроблении акций в соотношении восемь к одному: дата фиксации реестра — 9 ноября 2026 года, дополнительные акции будут распределены после закрытия рынка 19 ноября, а торги с учетом дробления начнутся 20 ноября 2026 года. Этот шаг призван повысить доступность акций и ликвидность для более широкого круга инвесторов и сотрудников, не меняя рыночную капитализацию и доли владения.
Динамика цены сразу после публикации отчета отражала классическую ситуацию «продажи на новости». 30 октября 2026 года акции закрылись на уровне $1,150.89, снизившись на $179.16, или 13,47 процента, относительно предыдущего закрытия на отметке $1,330.05. В течение дня цена колебалась от $1,115.16 до $1,239.00. На постмаркете наблюдалось умеренное восстановление — примерно до $1,157.57. Объем торгов резко вырос примерно до 17,5 млн акций, что значительно выше недавнего среднего дневного объема около 9–11 млн акций. Такой высокий объем свидетельствует о высокой ликвидности и активном участии как институциональных, так и розничных трейдеров.

Рыночная капитализация составляет около $164–166 млрд при приблизительно 142–144,5 млн акций в обращении. Диапазон за 52 недели остается широким: $183.00–2,354.39. С начала года акции по-прежнему выросли примерно на 385 процентов, а прирост за год составляет около 488 процентов, что демонстрирует масштаб уже произошедшей переоценки под влиянием ИИ.

Оценка остается привлекательной с учетом профиля роста. Текущий коэффициент P/E составляет от высоких однозначных значений до середины десятков — в зависимости от используемой базы EPS, тогда как прогнозный P/E, рассчитанный на основе оценок на следующий год, еще ниже. Средние целевые цены аналитиков находятся в диапазоне $2,000–2,200, что подразумевает значительный потенциал роста — 70 процентов и более относительно текущих уровней. Несколько компаний сохраняют рейтинги Buy или Strong Buy, отмечая структурный переход к системам хранения данных для ИИ, дисциплинированное управление предложением и расширение возможностей высокоскоростной флеш-памяти.

Ликвидность оставалась высокой на протяжении всего недавнего периода волатильности. Сочетание большого абсолютного объема торгов, узких спредов между ценой покупки и продажи в большинство торговых дней и предстоящего дробления акций должно еще больше повысить ликвидность торгов. Доля институциональных инвесторов высока, а акции в свободном обращении составляют практически весь объем выпущенных акций, что обеспечивает глубокую ликвидность даже при значительных процентных колебаниях. Средний объем торгов за последние 20–30 дней составлял 8,5–10,8 млн акций, однако в дни важных событий, таких как публикация отчетности, он поднимается значительно выше 15 млн акций.

С фундаментальной точки зрения история компании остается неизменной. Развитие инфраструктуры ИИ продолжает требовать огромных объемов высокопроизводительной NAND-памяти. Технологическая дорожная карта Sandisk, включающая поколения BiCS и новые решения в области флеш-памяти с высокой пропускной способностью, позволяет компании получить непропорционально большую долю этого спроса. Руководство неоднократно подчеркивало важность дисциплины в распределении капитала: ожидается, что капитальные затраты в процентах от выручки снизятся, хотя абсолютные инвестиции будут поддерживать технологическое лидерство. Денежный поток от операционной деятельности за вычетом капитальных затрат остается высоким, что ранее позволяло активно выкупать акции и поддерживает общую политику возврата капитала.

По сравнению с другими компаниями широкого сектора полупроводников и систем хранения данных Sandisk выделяется темпами последовательного и годового роста, расширением маржи и покрытием многолетними контрактами. Судя по всему, реакция рынка после публикации отчетности в большей степени связана с замедлением темпа ускорения роста, а не с ухудшением абсолютных показателей спроса или прибыльности. Прогноз по-прежнему указывает на здоровый последовательный рост и стабильно высокую маржу. Дробление акций резко снизит номинальную цену одной акции, что может привлечь дополнительных розничных инвесторов и в ближайшие недели еще больше улучшить показатели ликвидности.

Моя позиция на этот сезон отчетности и последующий период однозначна: Sandisk — лучшая компания среди тех, кто уже отчитался или находится в центре внимания. Масштаб превышения ожиданий по выручке и прибыли, качество прогноза, структурные факторы роста, связанные с ИИ, и улучшение профиля ликвидности после дробления — все это указывает на дальнейшее опережение рынка после того, как краткосрочная фиксация прибыли утихнет. Процентные колебания такой величины при высоком объеме типичны после выдающегося роста, однако фундаментальные показатели бизнеса продолжают улучшаться.

Всплеск объема торгов — более 17 млн акций в день реакции рынка — показывает, что участники активно учитывают новую информацию в ценах. Ликвидности достаточно для крупных и небольших участников рынка. Рост с начала года и за последние двенадцать месяцев остается одним из самых высоких во всем технологическом секторе. Прогнозы продолжают повышаться по мере того, как аналитики учитывают последние результаты и прогноз компании.
Подводя итог, Sandisk превзошла ожидания по выручке на несколько сотен миллионов долларов, превысила прогнозы по EPS более чем на три доллара на акцию, расширила маржу, улучшила прогноз и объявила о дроблении акций, которое повысит ликвидность. Спрос со стороны центров обработки данных реален и в следующем году увеличится примерно на 40 процентов в пересчете на биты. Долгосрочные соглашения с клиентами обеспечивают предсказуемость на несколько лет вперед. Оценка по-прежнему предполагает потенциал роста до консенсусных целевых цен. Высокий объем торгов подтверждает хорошую ликвидность. Именно эти факты важны до конца сезона отчетности в США и в последующих кварталах.

Я твердо поддерживаю Sandisk. Уже опубликованные цифры говорят громче любых спекуляций перед отчетностью. История динамики цены, текущее процентное снижение, высокий объем торгов, хорошая ликвидность и превосходный фундаментальный импульс делают эту компанию сейчас наиболее привлекательной в секторе систем хранения данных и памяти.
#USEarningsWeek