Бычий рынок акций США нальёт себе ещё или пора готовиться расплачиваться? Перед решением FOMC технологические акции больше всего боятся вот чего

На Уолл-стрит есть негласное правило: прибыль может расти постепенно, а вот оценка компаний должна вечно оставаться молодой. Проблема в том, что завтра FOMC может напомнить инвесторам: у денег тоже есть цена.

Для американского фондового рынка, особенно технологических акций Nasdaq, траектория процентных ставок имеет решающее значение. Если рынок ожидает, что в будущем ставки снизятся, давление дисконтирования будущих денежных потоков компаний обычно ослабевает, и акции с высокой оценкой могут вздохнуть свободнее.

Но не стоит понимать это так, будто «снижение ставок означает рост всего рынка». Если ФРС сохранит жёсткий настрой и подчеркнёт, что инфляционные риски никуда не исчезли, доходность облигаций и доллар могут укрепиться, а оценки акций роста — оказаться под давлением.

Ещё тоньше вот что: даже если ФРС подаст сигнал о смягчении политики, рынку придётся спросить себя: почему снижают ставки?

Если ответ — замедление инфляции и мягкая посадка экономики, фондовый рынок, возможно, будет радоваться. Если же ответ — заметное ухудшение ситуации на рынке труда и резкое замедление экономического роста, снижение ставок, напротив, может усилить опасения по поводу пересмотра прогнозов прибыли в сторону понижения.

Это как если бы начальник внезапно объявил, что рабочая нагрузка станет меньше: если это благодаря росту эффективности компании — все, конечно, обрадуются; если же заказов больше нет — вряд ли кто-то захочет аплодировать.

Поэтому инвесторам стоит следить не только за ключевой ставкой, но и за оценками Пауэллом экономического роста, занятости и инфляции, а также за реакцией доходности казначейских облигаций США.

Американскому фондовому рынку нужно не просто снижение ставок, а идеальное сочетание снижения ставок и корпоративной прибыли.$ZEC

‌#宏观关键周