#韩国KOSPI涨超4% #Gate广场万圣节 Рынок акций Южной Кореи взлетел до уровня срабатывания биржевого стоп-торга! Но не спешите радоваться: этот рост больше похож на коррекционный отскок после чрезмерного падения, который позднее может перерасти в новое укрепление.

Пока не хватает устойчивого роста объёмов торгов, возвращения иностранных инвесторов и подтверждения со стороны финансовой отчётности — поэтому говорить о развороте пока рано.

Почему этот рост больше похож на коррекционный отскок
· Слишком быстрое падение: KOSPI в какой-то момент снизился примерно на 35%—40% от июньского максимума, а технологические акции упали ещё сильнее. После того как краткосрочное давление продавцов было в основном исчерпано, покупки на просадке и закрытие коротких позиций могли усилить отскок.
· Оценки уже очень низкие: форвардный коэффициент P/E для KOSPI — около 4, для Samsung и SK hynix — около 3. Рынок уже заложил в цены весьма пессимистичные перспективы, поэтому даже небольшое улучшение настроений может быстро привести к восстановлению котировок.
· Фундаментальные показатели не ухудшились одновременно с котировками: прогнозы прибыли южнокорейских компаний продолжают повышаться, а спрос на полупроводники остаётся на хорошем уровне.
21 октября KOSPI вырос почти на 4.4%, акции Samsung и SK hynix подорожали более чем на 7%.

Станет ли рост новым укреплением, зависит от трёх факторов
· Результаты отчётности: важнее всего — заказы на HBM, динамика цен и прогнозы по прибыли Samsung и SK hynix. Отчётность этих двух компаний станет важным ориентиром.
· Сохранится ли приток средств: предыдущее падение было в основном вызвано сокращением иностранными инвесторами позиций в технологических акциях. Продолжится ли отскок, зависит от того, ослабнут ли продажи со стороны иностранных инвесторов и появится ли достаточно покупателей.
· Окупятся ли инвестиции в ИИ: рынок по-прежнему беспокоит, что капитальные расходы облачных провайдеров на ИИ высоки, а отдача от них приходит медленно.
Доходность казначейских облигаций США и стоимость корпоративного финансирования также продолжат влиять на оценку технологических акций.
На мой взгляд, в краткосрочной перспективе это «быстрая коррекция после обвала»: её основа — восстановление оценок и ослабление давления продавцов. В среднесрочной перспективе есть надежда на новое укрепление, но скорее в форме роста с колебаниями, а не одностороннего бычьего рынка.

Дальше в первую очередь стоит следить за отчётностью Samsung и SK hynix, а также за потоками средств иностранных инвесторов. Только сильная отчётность и прекращение продаж со стороны иностранных инвесторов создадут условия для перехода от «коррекционного отскока после чрезмерного падения» к «восстановлению тренда». Если же индекс сильно вырастет, а лидеры рынка будут отставать, происходящее всё ещё следует считать коррекционным ростом.