Золото на этой неделе ждут перемены? ФРС и данные по инфляции выйдут на сцену один за другим — на этот раз цене золота не стоит полагаться только на ореол защитного актива!

Многие при любом крупном макроэкономическом событии хотят покупать золото, будто стоит миру собраться на заседание — и цена золота автоматически получает подарок. Но рынок не так-то просто убедить. На этой неделе за золотом важно следить прежде всего через призму доллара, реальных процентных ставок и сигналов денежно-кредитной политики ФРС.

Если ФРС даст понять, что склоняется к смягчению политики, или индекс PCE окажется ниже ожиданий, а доходность облигаций снизится, альтернативные издержки владения золотом могут упасть, и цена получит поддержку. И наоборот: если инфляция останется устойчивой, ВВП окажется сильным и рынок решит, что ставки придётся дольше удерживать на высоком уровне, доллар и доходность могут вырасти, что создаст давление на золото.

Конечно, нельзя игнорировать и спрос на защитные активы. Если внезапный риск усилит стремление инвесторов к безопасности, золото может получить дополнительный спрос. Но если одновременно резко вырастет доллар, эти два фактора могут уравновешивать друг друга.

Моё мнение: на этой неделе золото, скорее всего, будет особенно чувствительно к неожиданным изменениям в сигналах ФРС и данных PCE. Но не стоит делать ставку на то, что именно первым резко вырастет или упадёт, полагаясь только на интуицию. Важно посмотреть, как после публикации данных поведут себя доллар и доходность казначейских облигаций США, а затем проверить, последует ли за ними цена золота.

Золото — не универсальный оберег. Когда рынок играет не по правилам, даже золотой слиток не поможет ограничить убытки.
$3ULL

‌#宏观关键周