#美股财报季 #WCTCS9 #Хэллоуин на площади Gate

Рынок больше не верит в один лишь нарратив об ИИ: отчетность техногигантов и ФРС могут определить следующий ход Уолл-стрит

Последние два года акции компаний, связанных с ИИ, уверенно росли, поскольку инвесторы делали ставку на преобразующий потенциал искусственного интеллекта. Но рынок вступает в новую фазу. Одного энтузиазма вокруг ИИ уже недостаточно. Инвесторы хотят видеть измеримую отдачу от миллиардов долларов, направляемых на инфраструктуру, чипы и центры обработки данных.

Слабость Nasdaq на прошлой неделе подчеркнула этот сдвиг. Разочаровывающие результаты Meta и производителя оборудования для полупроводниковой промышленности Lam Research вновь вызвали опасения: способны ли масштабные инвестиции в ИИ принести достаточную прибыль?

Почему эта неделя важна

Всего за два дня сойдутся несколько важных факторов, способных повлиять на рынок:

28 октября: отчетность Microsoft и Alphabet
Инвесторы будут следить за ростом выручки от облачных сервисов, монетизацией ИИ, капитальными затратами и прогнозами руководства.

29 октября: решение Федеральной резервной системы
Широко ожидается, что ставки останутся без изменений, однако заявления ФРС об инфляции, дальнейшей политике и возможном ужесточении в декабре могут резко повлиять на рынки.

29 октября: отчетность Amazon и данные по инфляции PCE в США
Результаты AWS и планы Amazon по расходам дадут дополнительные подсказки о спросе на ИИ, а отчет PCE поможет инвесторам оценить инфляционные риски.

В совокупности эти события могут определить, является ли текущий откат здоровой коррекцией или началом более глубокого спада.

Три показателя, за которыми стоит следить инвесторам

1. Около $800 млрд расходов на ИИ

Уолл-стрит ожидает, что крупнейшие поставщики облачных услуг вложат огромные средства в инфраструктуру ИИ. Ключевой вопрос теперь не в том, сколько они потратят, а в том, приведут ли эти расходы к росту выручки, увеличению маржинальности и устойчивому денежному потоку.

2. Процентные ставки и ожидания на декабрь

Рынки ожидают, что в октябре ФРС сохранит ставки на уровне 3.75%–4.00%, при этом вероятность возможного повышения ставки в декабре, по оценкам рынка, возросла. Любые ястребиные сигналы могут усилить давление на технологические акции и другие рисковые активы.

3. Кредитное плечо и волатильность рынка

Сообщения о том, что уровень кредитного плеча на Уолл-стрит достиг 214%, вызывают опасения по поводу возможных последствий резкой перемены настроений инвесторов. Если цены резко упадут, вынужденное сокращение позиций может ускорить распродажу и повысить волатильность.

В то же время рост прибыли компаний из индекса S&P 500, уже отчитавшихся за третий квартал, остается высоким: по некоторым оценкам, он составляет около 30% в годовом выражении. Это говорит о том, что фундаментальные показатели компаний не обязательно ухудшились. Возможно, оценки и ожидания просто опередили то, что компании способны обеспечить на данный момент.

На что стоит обратить внимание трейдерам?

На этой неделе важнее всего будет соотношение между расходами на ИИ и реальной отдачей от бизнеса.

- Бычий сценарий: рост облачного бизнеса ускоряется, монетизация ИИ улучшается, а руководство компаний дает обнадеживающие прогнозы. Поддерживающая риторика ФРС может помочь технологическим акциям восстановиться.
- Медвежий сценарий: капитальные затраты растут быстрее выручки, рост облачного бизнеса разочаровывает или ФРС сигнализирует об ужесточении политики. Высокие оценки и позиции с кредитным плечом могут усилить падение.
- Сценарий высокой волатильности: отчетность неоднозначная, а ФРС не дает четких сигналов. Пока инвесторы пересматривают ожидания, рынки могут резко двигаться в обоих направлениях.

Итог

Для акций США это важнейшая неделя. Рынок переходит от вознаграждения обещаний, связанных с ИИ, к требованию финансовых доказательств.

Трейдерам может быть рискованно гнаться за первым движением рынка. Прежде чем открывать позиции в расчете на конкретное направление, следите за прогнозами компаний, капитальными затратами, ростом облачного бизнеса, данными по инфляции и риторикой ФРС.

Главный вопрос прост: начнут ли инвестиции в ИИ приносить отдачу достаточно быстро, чтобы оправдать текущие оценки, или рост затрат и ужесточение финансовых условий спровоцируют новый пересмотр цен?

Ответы могут определить следующее крупное движение акций технологических компаний, Nasdaq, биткоина и всего рынка рисковых активов.