На этой неделе золоту придётся раскрыть карты! ФРС и PCE зажимают его с двух сторон: взлетит ли цена на золото или продолжит «получать по голове»?

Положение золота на этой неделе напоминает дебаты: с одной стороны — спрос на защитные активы, с другой — давление процентных ставок. Обе стороны считают себя правыми, и в итоге рассудить их может только рынок.

Сначала о негативных факторах. Если инфляция по PCE в США окажется выше ожиданий, а ФРС даст понять, что не спешит смягчать политику, рынок может повысить прогнозы относительно того, как долго ставки останутся высокими. Укрепление доллара и реальных процентных ставок обычно оказывает давление на золото, которое не приносит дохода.

Но золото не только следит за настроениями ФРС. Если экономические данные заметно ухудшатся, перспективы политики станут более мягкими или геополитические риски усилятся, спрос на защитные активы может вновь вырасти.

Поэтому на этой неделе важнее всего не просто угадывать, вырастет или упадёт цена на золото, а следить за тем, смогут ли доллар, доходность казначейских облигаций США и золото после публикации данных по инфляции задать чёткое направление. Если инфляция замедлится, а доходность снизится, золото может получить поддержку; если инфляция останется высокой, а ожидания по ставкам станут более жёсткими, цена на золото может продолжить снижаться.

Моё мнение: золото может быть не самым быстрым участником гонки, но, пожалуй, одним из активов, которые быки и медведи будут перетягивать особенно упорно.

Не стоит бездумно покупать золото, лишь увидев слова «защитный актив». Настроения, связанные с избеганием рисков, создают спрос, ставки и доллар ведут расчёты, а золоту в конечном итоге приходится иметь дело с рынком — этим «финансовым директором».

$TSLA

‌#宏观关键周