#每周来晒 #Gate广场万圣节 #StriveCEO暗示继续增持比特币

Одни выходят, другие входят — что делают институциональные игроки на уровне 80 000: наращивают позиции или уходят?

На выходных одна свеча BTC шипом пробила отметку $80,000, похоронив лонги на $239 млн. Розничные инвесторы стонали от боли. А в понедельник открываешь новости — и вот CEO Strive Мэтт Коул снова заявляет: мы продолжим покупать.

Насколько агрессивно эта компания в последнее время скупает BTC? Вот цифры:

С 5 по 9 октября за пять дней потратили $280 млн и приобрели 3,311 BTC;

19 октября купили ещё 1,223 BTC;

Общий объём активов достиг 36,818 BTC, что при цене $80,000 составляет около $2,9 млрд;

Только за третий квартал купили 8,137 BTC по средней цене $78,000.

Самое интересное — компания действует совершенно не так, как Сэйлор: у неё нет долгов, а для финансирования покупок BTC она выпускает привилегированные акции с доходностью 15% (SATA) и заявляет, что намерена держать резерв на выплату дивидендов на 18 месяцев. Проще говоря: Сэйлор использует кредитное плечо и ставит всё на одну карту — если BTC растёт, он зарабатывает огромные деньги, а если падает — его ликвидируют. Strive же постепенно скупает BTC на долгосрочный капитал с фиксированной стоимостью и может выдержать падение.

Возникает вопрос: разве в новостях не сообщали об оттоке средств из институциональных ETF? Институциональные игроки на уровне 80 000 покупают или продают?

О силе покупок со стороны Strive уже сказано. Теперь посмотрим на американские спотовые биткоин-ETF — показатель вложений институциональных средств, ориентированных на свинг-трейдинг и макрохеджирование. Данные взяты у SoSoValue:

21 октября: чистый приток средств во все спотовые ETF составил +528,4 млн долларов — деньги продолжали поступать;

22 октября: ситуация резко изменилась, чистый отток за день составил -635,5 млн долларов. Из фонда BlackRock IBIT ушло 254 млн долларов, а из Fidelity FBTC — 217 млн долларов. Это было одно из крупнейших однодневных погашений с начала нынешней коррекции;

За два дня подряд, 22 и 23 октября, совокупный чистый отток составил -773 млн долларов. Эти средства крайне чувствительны к доходности казначейских облигаций США и ожиданиям относительно ФРС. Это гибкий торговый капитал: когда инфляционные ожидания вновь растут, а аппетит к риску снижается, инвесторы в первую очередь погашают паи и выходят из позиции. Именно этот капитал стал основным источником давления продавцов на рынке в последнее время.

Как видно, спотовые ETF и Strive приняли совершенно противоположные решения. В целом покупательский спрос со стороны Strive сильнее, но в краткосрочной перспективе давление продаж из-за оттока средств из ETF заметнее, поэтому цена испытывает давление. При этом продолжающиеся покупки со стороны долгосрочных казначейских компаний ограничивают потенциал глубокого падения. Нынешняя коррекция — это вызванная расхождением в поведении капитала встряска в середине бычьего рынка, а цены ниже 80 000 привлекательны для покупок на просадке.

Погашения паёв ETF в основном осуществляют хедж-фонды, макроинвесторы и арбитражные компании — это краткосрочный и высокочувствительный капитал, внимательно следящий за доходностью казначейских облигаций США и настроениями на рынке. В последнее время доходность американских гособлигаций растёт, а ожидания ужесточения политики ФРС усиливаются. Поэтому такие инвесторы сами погашают паи ETF, чтобы снизить риски, а фонды вынуждены продавать спотовые активы для выплаты средств. Это лишь краткосрочное сокращение позиций торговым капиталом, а не признак того, что BlackRock, Fidelity и другие эмитенты настроены против биткоина. Такой капитал зарабатывает только на макроэкономических колебаниях и не держит позиции долгосрочно.

У казначейских компаний вроде Strive и Strategy совершенно иная логика управления капиталом. Strive привлекает долгосрочное финансирование, выпуская бессрочные привилегированные акции, и использует эти средства строго по назначению: постоянно наращивает запасы биткоина в своём балансе. Главная задача компании — увеличивать количество биткоинов на акцию, а не зарабатывать на краткосрочных колебаниях цены. Когда цена монеты опустилась ниже 80 000, CEO подал сигнал о наращивании покупок не просто ради громких слов: это часть заранее установленной стратегии накопления. Пока цена остаётся в долгосрочном диапазоне затрат, коррекция становится возможностью ускорить покупки, независимо от краткосрочных колебаний процентных ставок и потоков средств в ETF.

Противоречие на рынке теперь очевидно: краткосрочное давление продаж вызвано уходом спекулятивного капитала из ETF, а долгосрочный спрос на покупку формируют казначейские компании во главе со Strive, накапливающие биткоин на низких уровнях. Эти два процесса происходят одновременно и не противоречат друг другу. $BTC