#USEarningsSeason #GOOGL

Alphabet — мой предпочтительный выбор в этот сезон отчетности американских компаний, который продлится с 26 по 30 октября. Решение Федеральной резервной системы, серия отчетов крупнейших технологических компаний и важные данные по ВВП и PCE США будут в центре внимания рынка. Среди компаний, оказавшихся в центре внимания, — $MSFT $GOOGL $AMZN $HOOD $COIN — я наиболее оптимистично настроен в отношении Alphabet (GOOGL).

Согласно текущим рыночным данным, 23 октября 2026 года GOOGL закрылась на отметке $320.21, снизившись за день на 1.24 процента после открытия около $320.88. В ходе сессии цена колебалась от минимума $320.18 до максимума $324.53. Объем торгов составил примерно 17.5 миллиона акций — меньше недавнего среднего дневного объема, который держался около 25–26 миллионов акций. Тем не менее совокупный долларовый оборот оставался значительным. Рыночная капитализация составляет около $3.92 триллиона. Диапазон за 52 недели — примерно от $255 до $408.61. Таким образом, акции находятся примерно на 21 процент ниже годового максимума, но при этом подорожали приблизительно на 27 процентов за последние двенадцать месяцев и умеренно выросли с начала года. Доходность за три и пять лет остается уверенно положительной и превышает 130 процентов в обоих случаях.

Показатели за последние двенадцать месяцев свидетельствуют о высокой прибыльности. Прибыль на акцию (EPS) составляет около $19.93, что соответствует коэффициенту P/E за последние двенадцать месяцев примерно 16.0–16.1 — одному из наиболее разумных значений среди технологических компаний с мегакапитализацией. Выручка за последние двенадцать месяцев превышает $400 миллиардов. Компания представит результаты за третий квартал 2026 года после закрытия торгов 28 октября 2026 года. Согласно текущим консенсус-прогнозам, ожидается общий рост выручки в среднем диапазоне 20 процентов, а нормализованная прибыль на акцию — около $3.00. Инвесторы будут внимательно следить за результатами Google Cloud, тенденциями в рекламе и комментариями о капитальных затратах.

Google Cloud стал главным драйвером роста. В последнем отчетном квартале выручка Cloud достигла примерно $24.8 миллиарда, увеличившись на 82 процента год к году, что стало явным ускорением по сравнению с предыдущими периодами. Операционная маржа Cloud резко выросла до среднего диапазона 30 процентов — более чем вдвое по сравнению с показателями годичной давности. Портфель заказов Cloud увеличился примерно до $514 миллиардов, обеспечивая многолетнюю видимость будущей выручки. Руководство сообщило, что значительная часть портфеля заказов связана со спросом на корпоративные решения в области ИИ и многолетними контрактами. Поиск и реклама остаются основным источником прибыли: выручка от Поиска по-прежнему растет в среднем и верхнем диапазоне 10 процентов, а YouTube продолжает демонстрировать уверенный рост рекламных доходов. Общая выручка компании за последний квартал составила около $120 миллиардов, увеличившись примерно на 24 процента год к году.

Капитальные затраты существенно выросли по мере того, как Alphabet расширяет инфраструктуру ИИ и производство собственных чипов (TPU). Прогноз CapEx на весь 2026 год повышен до диапазона примерно от $195 миллиардов до $205 миллиардов. В одном из последних кварталов свободный денежный поток временно стал отрицательным из-за инвестиционного цикла, однако у компании сохраняется сильный баланс, и она продолжает генерировать значительный операционный денежный поток. Ликвидность самих акций также остается высокой. Средний дневной объем торгов в диапазоне 20 с лишним миллионов акций, большой объем акций в свободном обращении и обычно узкие спреды позволяют институциональным инвесторам входить в позиции и выходить из них с минимальными затруднениями. Доля коротких позиций в свободном обращении остается относительно небольшой. Бета около 1.2 указывает на умеренную волатильность по сравнению с широким рынком.

В главном вопросе — способны ли инвестиции в ИИ обеспечить долгосрочный рост — Alphabet выглядит убедительно. Компания контролирует как инфраструктурный уровень благодаря Google Cloud, так и каналы распространения для потребителей и предприятий благодаря Поиску, YouTube, Android и Gemini. Собственные TPU снижают зависимость от внешних поставщиков GPU и повышают эффективность затрат. Рост портфеля заказов Cloud и все более широкое внедрение ИИ в корпоративном сегменте указывают на то, что значительные расходы превращаются в законтрактованную будущую выручку. Поиск продолжает получать выгоду от внедрения ИИ, который повышает релевантность результатов и отдачу для рекламодателей, поддерживая основной высокомаржинальный рекламный бизнес по мере роста Cloud.

Превышение ожиданий по прибыли не всегда приводит к немедленному росту цены акций, особенно если прогноз по CapEx повышен или свободный денежный поток временно испытывает давление. После отчетов Alphabet наблюдалась волатильность, когда интенсивность инвестиций оказывалась выше ожиданий. Однако устойчивый рост Cloud выше 50–80 процентов в сочетании со стабильной или растущей маржой Cloud исторически способствовал переоценке акций в последующие кварталы. Текущая ситуация — рост Cloud на 82 процента, портфель заказов свыше $500 миллиардов и общий рост выручки по-прежнему в среднем диапазоне 20 процентов — выглядит благоприятной, если отчет за 28 октября подтвердит эту тенденцию.

По сравнению с другими компаниями, оказавшимися в центре внимания на этой неделе, Alphabet сочетает денежные потоки от высокомаржинального рекламного бизнеса с ускоряющимся ростом Cloud и ИИ, при этом ее мультипликатор оценки умереннее, чем у некоторых конкурентов. Microsoft предлагает значительную долю выручки от Azure и более высокую маржинальность программного обеспечения. Amazon сочетает масштаб розничной торговли с AWS. Robinhood и Coinbase сильнее зависят от активности розничных трейдеров и ситуации на рынке цифровых активов. Сочетание прибыльности Поиска, ускоряющегося роста Cloud и интеграции ИИ в продукты выделяет Alphabet на неделе, когда также состоятся заседание ФРС и публикация данных по ВВП и PCE.

Не следует игнорировать риски. Высокие капитальные затраты могут и дальше давить на свободный денежный поток, если монетизация Cloud будет отставать. Конкуренция в облачных вычислениях и ИИ остается интенсивной. Компания продолжает сталкиваться с пристальным вниманием регулирующих органов в отношении рекламы и поиска. Хотя оценка Alphabet по показателям за последние двенадцать месяцев выглядит разумнее, чем у некоторых конкурентов, она все же предполагает дальнейший успех как в рекламе, так и в Cloud. Макроэкономическая неопределенность вокруг процентных ставок и потребительских расходов может повлиять на рекламные бюджеты. Эти факторы говорят в пользу умеренного размера позиции, а не чрезмерной концентрации.

В целом сочетание текущей цены около $320, сильной динамики акций за последние двенадцать месяцев, роста выручки Cloud на 82 процента, портфеля заказов на $514 миллиардов, коэффициента P/E за последние двенадцать месяцев около 16, высокой ликвидности и диверсифицированной монетизации ИИ через Поиск, YouTube и Cloud делает Alphabet моим предпочтительным выбором на этот сезон отчетности. Решение ФРС и публикация данных по ВВП и PCE зададут макроэкономический фон, однако краткосрочная динамика $GOOGL, вероятно, будет зависеть от результатов компании в области роста Cloud и отдачи от ИИ. Жду отчет 28 октября и публикацию полных результатов крупнейших технологических компаний.
#WCTCS9 #ShareWeekly