В Польше есть старая поговорка: когда говорит золото, доводы умолкают. В этот раз цена на золото опустилась ниже 4000, и многие заговорили о покупке на дне, но по-настоящему стабильно закупаются центральные банки. $BTC

Если взглянуть на более длительный период, покупки официального сектора — это плавная линия. В исследовании резервов Всемирного совета по золоту говорится, что за последние четыре года центральные банки по всему миру в среднем чистыми покупали около 1000 тонн золота в год — ровно вдвое больше среднего показателя за предшествующие десять лет, составлявшего 500 тонн. Они не гонятся за ростом и не продают в панике, как розничные инвесторы, а шаг за шагом пополняют резервы в соответствии с их структурой — этот ритм закреплён в их правилах. $BNB
Во втором квартале эта плавная линия ускорилась. Чистые покупки официального сектора составили 289 тонн, на 62% больше, чем годом ранее, — это рекорд для второго квартала и почти в пять раз больше, чем 57 тонн в первом квартале. Однако в сумме за первое полугодие получилось 345 тонн — это самый слабый старт года с 2022-го, поскольку в первом квартале Турция, Россия и некоторые другие страны продавали золото: покупки и продажи шли параллельно. $ZEC
Польша — крупнейший покупатель на этой линии. В первом полугодии она добавила ещё 82 тонны, из них 51 тонна пришлась на второй квартал. Её резервы выросли примерно до 632 тонн — до цели в 700 тонн осталось совсем немного, а золото уже составляет почти треть её валютных резервов.

В Китае картина ещё заметнее: с возобновления увеличения запасов в ноябре 2024 года он не прекращал закупки 23 месяца подряд. В сентябре за один месяц было добавлено 740 тысяч унций — крупнейшая покупка с момента возобновления закупок.

Ключевое значение имеет доля. Золото составляет менее 9% резервов Китая — намного меньше среднемирового показателя центральных банков в 27%. Этот разрыв и создаёт структурный простор для дальнейших покупок при снижении цены. Это совсем не то же самое, что эмоциональная попытка розничных инвесторов купить на дне.

Согласно исследованию Всемирного совета по золоту, 89% центральных банков считают, что в течение следующего года официальные резервы продолжат расти, а 45% планируют увеличить закупки — это рекордная доля. Когда в ходе этой волны цена опустилась ниже 4000, розничные инвесторы гадали, насколько глубокой будет коррекция, а центральные банки пополняли запасы в собственном темпе. Эти два подхода друг другу не противоречат — они просто отличаются скоростью.