#美股财报季 #Gate广场万圣节 #每周来晒 «Вопрос на засыпку» наконец прозвучал: сможет ли ИИ-компания выиграть гонку по сжиганию денег?

22 октября по пекинскому времени Meta опубликовала финансовую отчётность за третий квартал 2026 года: выручка выросла на 26% в годовом исчислении, достигнув 64,601 млрд долларов, капитальные затраты за квартал составили 34,91 млрд долларов, а свободный денежный поток стал отрицательным. На фоне одновременного роста выручки и расширения инвестиций коммерциализация ИИ проходит более конкретную проверку: сможет ли платёжеспособный спрос превратиться в устойчивую прибыль и будет ли операционный денежный поток успевать за вложениями в вычислительные мощности?

В этом квартале главным источником роста выручки Meta по-прежнему была реклама: доходы от неё составили 63,061 млрд долларов, увеличившись на 26% год к году. Количество показов рекламы выросло на 10%, а средняя цена рекламы — на 14%. Компания заявила, что ИИ увеличивает доходы от рекламы, помогая улучшать рекомендации, вовлечённость пользователей и эффективность монетизации.

На фоне расширения бизнеса на первый план выходит и постоянно растущий счёт за инвестиции. Meta пересмотрела прогноз совокупных капитальных затрат за год с 130–145 млрд до 135–145 млрд долларов.

Финансовый директор Сьюзан Ли заявила, что в ближайшие несколько лет капитальные затраты Meta продолжат расти, главным образом для поддержки основного бизнеса и новых инициатив в области ИИ. Новым ИИ-продуктом, на который возлагаются большие надежды, стал персональный агент Muse. Хотя компания отдельно не раскрыла его выручку и прибыль, Цукерберг сообщил на телеконференции по итогам квартала, что примерно за полтора месяца после запуска Muse число пользователей в США и Канаде превысило 10 миллионов. Он также признал, что эксплуатация Muse обходится дороже, чем многих прежних новых продуктов, поэтому компания приступит к монетизации раньше, чем раньше. По его словам, на следующем этапе предстоит выполнить три задачи: масштабировать продукт, увеличить выручку и оптимизировать вычислительные затраты. Он ожидает, что за следующий год эффективность вычислительных затрат Muse вырастет более чем в десять раз. Прогресс в области ИИ также влияет на ожидания рынка. Morgan Stanley повысил прогноз прибыли Meta на 2027 и 2028 годы, в том числе благодаря росту рекламных доходов за счёт ИИ и потенциалу Muse по генерации выручки.

Схожая картина наблюдается и у Anthropic, разработчика модели Claude. Ранее появились сообщения, что за первое полугодие чистый убыток Anthropic составил 80,7 млрд долларов, из которых 72 млрд долларов пришлись на неденежные бухгалтерские расходы, возникшие из-за изменения справедливой стоимости конвертируемых облигаций. В третьем квартале выручка Anthropic достигла 16,8 млрд долларов, увеличившись примерно на 45% по сравнению с предыдущим кварталом; за этот квартал компания уже получила прибыль по скорректированным показателям. По имеющимся данным, в первом полугодии Anthropic вложила в вычислительные мощности и инфраструктуру почти 9 млрд долларов — больше, чем примерно 7,3 млрд долларов аналогичных расходов за весь 2025 год. Кроме того, компания обязалась вложить не менее 518 млрд долларов в облачные сервисы, вычислительные мощности и инфраструктуру в течение следующих десяти лет.

Гонка ИИ-компаний по сжиганию денег становится всё ожесточённее. И Meta, располагающая огромными рекламными доходами, и Anthropic, готовящаяся к одному из крупнейших IPO в истории, сталкиваются с общей проблемой: инвесторы делают ставку на способность ИИ-компаний в будущем получать достаточную выручку, тогда как для обучения более мощных моделей и расширения пользовательской базы нужно заранее обеспечивать себя вычислительными мощностями. Как воспользоваться рыночными возможностями и одновременно сбалансировать финансовую нагрузку и ожидания инвесторов — вопрос, на который ИИ-компаниям придётся отвечать и дальше.