#SpaceX第三季度财报

После резкого рывка SPCX к пику в августе акции с тех пор неуклонно падали, а теперь на низких объёмах застыли около 148, словно ждут приговора. Цифры в отчётности уже давно изучены вдоль и поперёк: выручка ожидается примерно на уровне 12,9 млрд, EPS — около 0,14–0,19, и рынок даже заранее открыл шампанское в честь «первого прибыльного квартала». Но в прошлый раз выручка за Q2 превысила ожидания на 15%, а акции в ответ упали на 9% — из-за того, что капитальные затраты подскочили до 18,4 млрд и рынок испугался, что компания сжигает деньги ради роста.

Скорее всего, сценарий повторится. Число пользователей Starlink и правда быстро растёт: чистый прирост за квартал составил 1,7 млн, но ARPU по-прежнему держится на уровне 66 долларов — пользователей становится больше, а средний доход не растёт. По-настоящему мешают открыть крупную позицию две потенциальные проблемы за пределами отчётности: 22 октября истекает локап на 1,3 млрд акций, а 24-го на рынок выйдут ещё 329 млн; говорят, что во время 15-го полёта Starship впервые попробуют поймать корабль «палочками». Если получится — это станет важной вехой, если нет — взрывом эмоций. Morgan Stanley называет отчёт «закусками», и я верю в это лишь наполовину: есть закуски или нет — неважно, пока основное блюдо не подано как следует, стол в любой момент могут перевернуть.

Так что моё мнение такое: сейчас не время ставить на отчётность. Рынок опционов закладывает колебание после отчёта почти на 7,5%: вверх — до 162, вниз — до 139, соотношение риска и доходности невыгодное. Если уж хочется действовать, лучше дождаться, пока произойдут две вещи: либо 15-й полёт Starship даст чёткий сигнал о возможности повторного использования, либо истечение локапа вызовет ощутимую просадку. Уровень 148 выглядит так, будто его поддерживают институциональные игроки, но поддержка и рост — не одно и то же. Боковое движение на низких объёмах выматывает сильнее всего; не стойте на полпути на посту за других. $SPCX