#TSLA #SpaceX第三季度财报 Roadster взлетает: сможет ли Tesla снова начать расти? Коммерциализация Robotaxi и Optimus — в центре внимания в отчёте о доходах

Американский гигант в сфере искусственного интеллекта, человекоподобных роботов, технологий автономного вождения и производства электромобилей Tesla, чьи акции с конца июля начали расти, по мнению некоторых стратегов Уолл-стрит, ещё не исчерпал потенциал роста. Они считают, что роскошный автомобиль Roadster демонстрирует высокий уровень инженерных возможностей Tesla, а Optimus и Cybercab воплощают ключевые надежды на то, что компания сможет выйти за рамки привычных оценок автомобильной отрасли. Генеральный директор Tesla и SpaceX — миллиардер Илон Маск, богатейший человек в мире, — в выходные прямо заявил, что человекоподобные роботы и беспилотные такси будут формировать большую часть будущей стоимости Tesla. Компания поддерживает интерес к своему бренду с помощью самых передовых флагманских продуктов, одновременно делая ставку на автономные сервисы и автоматизацию труда как на долгосрочные драйверы роста. Акции Tesla пока не избавились от давления: на закрытии торгов в США 16 октября они стоили 354.72 доллара, за прошлую неделю снизившись на 7.31%; с начала октября цена в основном оставалась без изменений, а с начала года акции подешевели примерно на 21%. В понедельник по пекинскому времени во время ночной сессии они в какой-то момент выросли примерно на 1%, однако к 19:25 19 октября по пекинскому времени предрыночная цена опустилась до 353.45 доллара, то есть снизилась на 0.36%. Это в некоторой степени показывает, что внимание, привлечённое громкой презентацией Roadster, пока не превратилось в устойчивый спрос на акции. Оптимистично настроенные участники Уолл-стрит главным образом рассчитывают на мощный рост благодаря программному обеспечению FSD для полностью автономного вождения, беспилотным такси и коммерциализации человекоподобных роботов.
Известный аналитик Уолл-стрит Дэн Айвз из Yorkville Ives считает, что Tesla располагает данными из реального мира, специализированным оборудованием, масштабами производства и прямым каналом продаж, что позволяет превратить автомобиль из продукта, продаваемого разово, в платформу с постоянным доходом от программного обеспечения. Cybercab ориентирован на дальнейшее расширение доходов от услуг автономной мобильности на базе технологий искусственного интеллекта и полностью автономного вождения, тогда как Optimus выходит на рынки промышленной автоматизации и глобального рынка труда, объём которого исчисляется триллионами долларов.
Из 27 ведущих аналитиков Уолл-стрит, за которыми следит TipRanks, 14 присвоили акциям рекомендации «покупать» или «лучше рынка», 11 — «держать», а 2 — «продавать». Это означает, что аналитики в целом позитивно оценивают перспективы ИИ, полностью автономного вождения и человекоподобных роботов, но не то, что все институциональные инвесторы считают текущую оценку акций низкой. Yorkville Ives сохраняет рекомендацию «лучше рынка» для Tesla и целевую цену в 500 долларов, что предполагает потенциал роста более чем на 40% в ближайшие 12 месяцев.

Спорткар привлекает внимание, а Robotaxi и роботы определят долгосрочные перспективы
Известное рейтинговое агентство Morningstar считает, что Roadster, несмотря на ожидаемые годовые поставки менее 2000 автомобилей согласно последней оценке агентства, основанной на официальных данных, может привлечь покупателей других моделей Tesla. Генеральный директор Илон Маск поставил человекоподобного робота Optimus и беспилотное такси Cybercab в центр будущей стоимости компании; в то же время аналитик Morningstar отметил, что Roadster, способный «ненадолго взлететь высоко в воздух», может привлечь покупателей к более широкой линейке моделей Tesla. Эти заявления Маск сделал после долгожданной презентации спорткара. Во время демонстрации с дистанционным управлением автомобиль ненадолго взлетел благодаря двигателям на холодном газе и перевернулся в воздухе. Это вызвало похвалу инженерным разработкам Tesla, но также породило сомнения в практичности машины. «Optimus и Cybercab будут формировать большую часть стоимости Tesla», — написал Маск в X. По его словам, сверхинтеллект, робототехника, солнечная энергетика и транспортировка грузов в космос — это направления бизнеса, способные достичь колоссальных экономических масштабов, а прогресс в первых двух будет способствовать развитию остальных. «Но Roadster просто невероятно крут, поэтому мы всё-таки его сделаем», — добавил он.
В то же время Morningstar рассматривает Roadster как «имиджевую модель»: он демонстрирует лучшие инженерные разработки Tesla и может стимулировать спрос на всю линейку продукции компании.
В Morningstar заявили: «Премиальный спорткар, который является одновременно самым быстрым автомобилем в мире и способен ненадолго взлетать, может очень ярко подчеркнуть образ Tesla как уникального производителя автомобилей класса люкс. Это должно привлечь потребителей к автомобилям Tesla и, возможно, поддержать рост поставок после начала производства этой модели в 2028 году».
По данным Morningstar, Tesla заявляет, что Roadster разгоняется с места до 60 миль в час всего за 0.81 секунды; если этот результат официально зафиксируют на трассе, он будет чуть меньше половины нынешнего рекорда в 1.66 секунды. Morningstar прогнозирует, что после выхода на проектные объёмы производства годовые поставки Roadster составят менее 2000 автомобилей, что сделает его самой малотиражной моделью Tesla.
Крис Камилло, автор книги «Покоряя Уолл-стрит», считает, что сама готовность Маска рисковать публичным провалом может принести ещё большую отдачу. Камилло написал в X: «Почти ни один генеральный директор не стал бы подвергать компанию риску публичного унижения ради продукта с настолько ограниченным финансовым потенциалом. Илон это сделал». По его словам, Маск помогает Америке вновь обрести энтузиазм в стремлении к тому, что кажется невозможным, а его влияние на будущих предпринимателей может намного превзойти влияние любого продукта, который продаёт Tesla. «Вопрос о том, заработает ли Roadster для Tesla хоть доллар и повлияет ли он на цену акций компании, почти не имеет значения, — сказал он. — Нам нужно больше людей, готовых рискнуть потерпеть неудачу ради того, что другим кажется невозможным. Ведь когда им это удаётся, выигрываем мы все». Камилло сказал, что в разное время и поддерживал Tesla, и критиковал её. Он также задался вопросом, почему люди так спешат превратить эту демонстрацию в спор о том, можно ли считать машину летающим автомобилем. «Неужели мы не можем признать, что это был невероятно крутой момент?» — добавил он.
В выходные Маск даже напрямую бросил вызов рекордам F1, пообещав в будущем показать трюки «в духе Человека-паука». В своих публикациях Маск поднял ожидания выше того, что публика увидела на прошлой неделе. «Думаю, мы сможем достичь максимальной скорости более 0.5 Маха, или около 400 миль в час», — подчеркнул он. Это заявление выходит за рамки ранее озвученной максимальной скорости в 230 миль в час. Он также заявил, что у Roadster есть уникальное преимущество перед болидами Формулы-1. «Даже без ракетных ускорителей Roadster значительно улучшит лучшее время круга на трассе F1, потому что у нас есть система создания прижимной силы за счёт разрежения и активные аэродинамические элементы, использование которых в F1 запрещено», — написал Маск. В другой публикации он заявил: «Roadster сможет летать, вращаться и, как Человек-паук, прилипать к нижней стороне эстакады». Маск также сказал, что владельцы смогут попросить автомобиль автоматически выполнить трюки, показанные на презентации, и пообещал построить в штаб-квартире Tesla в Техасе испытательную трассу с петлёй, «ещё безумнее, чем трассы Hot Wheels». Лауреат премии Тьюринга, исследователь Ян ЛеКун, которого часто называют «крёстным отцом ИИ», считает, что демонстрация летающего Roadster не имеет практического смысла. Маск ответил на его критику: «Я в твою сторону пукну». ЛеКун усомнился в эффективности системы сжатого воздуха и подсчитал, что даже если воздух будет составлять половину массы автомобиля, полезная тяга продлится менее 10 секунд. «На самом деле, скорее всего, ближе к 5 секундам», — сказал он. По его мнению, такой автомобиль должен иметь облегчённый корпус и большой резервуар для воздуха внутри. «Демонстрация забавная, но совершенно непрактичная. Хотя ты и сам это знаешь», — добавил ЛеКун. Цена предзаказа Roadster достигает 250 000 долларов, но поставка не гарантируется. Tesla предлагает двухместные версии Performance и Thrust, для предзаказа которых требуется внести 50 000 и 250 000 долларов соответственно; кроме того, есть одноместная версия Rocket, доступная только по приглашению, с ускорителями по периметру кузова. Предзаказ позволяет лишь занять место в очереди и не гарантирует поставку. Автомобиль пока не получил разрешение на использование на дорогах общего пользования, а возможность его продажи зависит от законодательства отдельных регионов. Маск признал наличие ограничений, связанных с безопасностью, и сказал, что не может с уверенностью утверждать, что автомобиль будет разрешено использовать повсюду.
Уточнение по версиям: на сайте Tesla предупреждение «ещё не допущен к использованию на дорогах общего пользования» размещено непосредственно под описанием одноместной версии Rocket. Это означает, что одноместная версия Rocket с системой полёта пока не допущена к использованию на дорогах общего пользования. Tesla опубликует результаты за третий квартал позднее вечером в среду по местному времени.
Morningstar ожидает, что инвесторы будут следить за новостями о беспилотных такси и человекоподобных роботах, а также за свободным денежным потоком. Агентство прогнозирует, что свободный денежный поток Tesla останется отрицательным второй квартал подряд.
Как розничные инвесторы относятся к Tesla?
На платформе Stocktwits общее настроение розничных инвесторов в отношении Tesla сменилось с «бычьего» днём ранее на «нейтральное», а объём обсуждений остаётся «высоким».
Один пользователь написал: «Tesla, вы, медведи, ничего не понимаете: в понедельник Tesla взлетит, как Roadster!» Другой пользователь написал: «Tesla, судя по юридическим процедурам, если поглощение действительно должно состояться, о нём, вероятно, объявят на следующей публикации результатов. Отчёт выйдет 21 октября.
Готовы к взлёту? 500 долларов». С начала года акции Tesla отстают от других компаний «Великолепной семёрки»: они упали примерно на 21%, став худшими в этой группе.

От продажи автомобилей к продаже автономных технологий: в отчёте Tesla должна объяснить, как она воплотит футуристические прогнозы
С точки зрения бизнес-модели Cybercab призван превратить разовый доход от продажи автомобиля в постоянный доход от поездок на протяжении всего срока службы машины. Созданная специально для беспилотного вождения модель может снизить производственные и эксплуатационные расходы, но итоговая прибыль будет зависеть от платного пробега, загрузки автомобилей, а также расходов на амортизацию, страхование, уборку, обслуживание и удалённую поддержку. Tesla уже опубликовала руководство по заказу поездок на беспилотном Cybercab, но Morgan Stanley по-прежнему интересуют размер флота Robotaxi в Остине и дальнейшее расширение внедрения FSD. Аналитики подчёркивают, что на следующем этапе главными критериями оценки станут загрузка, безопасность и экономика на единицу продукции. Рейтинг компании остаётся «держать», а целевая цена — 400 долларов. Optimus выходит на рынок труда, где ценность определяется способностью надёжно выполнять задачи, а не просто человекоподобным внешним видом. С инженерной и инвестиционной точки зрения опыт Tesla в обучении ИИ, развёртывании систем логического вывода и производстве может помочь снизить затраты на разработку и массовый выпуск. Однако навыки вождения не могут напрямую заменить необходимые роботам ловкие манипуляции, контроль усилия при контакте и способность надёжно работать в течение длительного времени. Готовность клиентов платить будет зависеть от продолжительности продуктивной работы, успешности выполнения задач и стоимости обслуживания. Во втором квартале компания сообщила, что всё ещё устанавливает производственную линию первого поколения Optimus, поэтому эта часть оценки в основном отражает потенциал будущей коммерциализации, а не зрелый источник прибыли. Однако инвесторы хотят получить более подробный план массового производства и график поставок. Roadster же выполняет имиджевую и демонстрационную функцию: двигатели на холодном газе обеспечивают кратковременную тягу, а система создания прижимной силы и активная аэродинамика улучшают сцепление с дорогой, но сами по себе эти трюки не доказывают, что автономное вождение или робототехника уже способны приносить прибыль в больших масштабах.
Главный вопрос, на который должен ответить отчёт Tesla за третий квартал 21 октября, — как связать способность автомобильного и энергетического бизнесов генерировать денежные средства с темпами превращения инвестиций в ИИ в доходы. В третьем квартале Tesla поставила 486,532 автомобиля и развернула системы накопления энергии мощностью 13.7GWh. Goldman Sachs считает, что перспективы FSD, Robotaxi и Optimus могут иметь для цены акций большее значение, чем прибыль на акцию за отдельный квартал, а Morningstar ожидает, что свободный денежный поток останется отрицательным второй квартал подряд.$TSLA