#美国9月PPI大超预期 #ShareWeekly

Золото и серебро вступают в критически важную фазу ожидания: смогут ли падающие доходности казначейских облигаций поддержать восстановление в период отсутствия данных из США?

Золото и серебро приближаются к важному поворотному моменту. После периода слабости оба драгоценных металла частично восстановились благодаря снижению доходности казначейских облигаций США, ослаблению индекса доллара США и возобновлению спроса на защитные активы. Однако рынок сталкивается с непростым сочетанием устойчиво высокой инфляции, неопределённости в отношении политики Федеральной резервной системы, геополитических рисков и волатильности технологических акций.

Ключевой вопрос заключается в том, предвещает ли это восстановление начало более сильного восходящего тренда или же это просто временный отскок перед очередной коррекцией.

1. Снижение доходности казначейских облигаций оказывает непосредственную поддержку

Одним из главных факторов недавнего восстановления золота и серебра стало быстрое снижение доходности долгосрочных казначейских облигаций США. Когда доходность облигаций падает, альтернативные издержки владения активами без доходности, такими как золото и серебро, снижаются, что делает драгоценные металлы относительно привлекательнее.

В то же время индекс доллара США отступил от недавних максимумов, что оказало дополнительную поддержку. Поскольку золото и серебро обычно номинируются в долларах США, ослабление доллара может сделать эти металлы доступнее для международных покупателей.

Однако устойчивость этой поддержки зависит от того, продолжит ли снижаться доходность казначейских облигаций. Если опасения по поводу инфляции вновь подтолкнут доходность вверх, драгоценные металлы могут столкнуться с возобновлением давления продавцов.

2. Индекс цен производителей оказался выше ожиданий, что усложнило перспективы инфляции

Последний индекс цен производителей (PPI) в США за сентябрь значительно превысил ожидания, напомнив рынкам, что инфляция остаётся серьёзной проблемой.

Высокие цены производителей со временем могут отразиться на потребительских ценах, хотя сроки и масштабы этого влияния различаются. Это создаёт для Федеральной резервной системы непростую ситуацию: ей необходимо находить баланс между сдерживанием инфляции и обеспечением экономической и финансовой стабильности.

Высокая инфляция не обязательно благоприятна для золота. Хотя драгоценные металлы часто рассматривают как защиту от инфляции, её устойчивый уровень также может вынудить ФРС сохранять жёсткую денежно-кредитную политику или рассматривать возможность дополнительного повышения ставок. Более высокие процентные ставки и доходность облигаций могут ослабить золото и серебро, повышая привлекательность активов, приносящих процентный доход.

3. Ожидания повышения ставки ФРС ослабли, но риски сохраняются

По сообщениям, после недавних событий и выступления председателя ФРС Кевина Уорша на Ежегодных встречах МВФ и Всемирного банка 2026 года рыночная вероятность повышения ставки Федеральной резервной системой в октябре снизилась примерно с 27% до менее чем 15%.

В своём выступлении он прямо не затронул неожиданный рост инфляции и не повторил, что инфляция слишком высока. Тем не менее отсутствие выраженно жёстких сигналов не следует воспринимать как гарантию смягчения денежно-кредитной политики.

Вероятность повышения ставки в декабре по-прежнему вызывает опасения, а доходность долгосрочных казначейских облигаций США остаётся высокой — по сообщениям, выше 5%. Это говорит о том, что рынки не исключили полностью дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики.

Для золота и серебра это различие принципиально: снижение ожиданий немедленного повышения ставок может поддержать краткосрочный отскок, но устойчивая инфляция способна ограничить потенциал роста.

4. Волатильность акций компаний, связанных с ИИ, усиливает спрос на защитные активы

Недавняя глобальная распродажа акций технологических компаний, связанных с ИИ, добавила ещё один фактор в перспективы драгоценных металлов.

Опасения по поводу высоких оценок, значительной корпоративной задолженности и устойчивости инвестиций в ИИ побудили некоторых инвесторов сократить вложения в более рискованные активы. Между тем средства перетекали в казначейские облигации США и другие активы, которые воспринимаются как защитные.

Золото может выигрывать, когда инвесторы ищут защиту для своих портфелей в периоды финансовой неопределённости. Серебро также может привлекать спрос как защитный актив, однако его промышленное применение означает, что опасения по поводу экономического роста и производственного спроса могут усиливать давление на цены.

Поэтому золото и серебро могут отреагировать по-разному, если распродажа в технологическом секторе усилится.

5. Напряжённость на Ближнем Востоке добавляет ещё один фактор поддержки

Рост геополитической напряжённости на Ближнем Востоке усилил краткосрочный спрос на защитные активы. Если ситуация ухудшится, инвесторы могут увеличить вложения в золото и, возможно, в серебро.

Однако рост цен на нефть несёт конкурирующий риск. Удорожание энергоресурсов может усилить инфляционное давление и повысить ожидания роста процентных ставок. Это может нивелировать часть преимуществ, связанных со спросом на защитные активы.

Таким образом, одно и то же геополитическое событие может поддерживать золото из-за неопределённости и одновременно оказывать на него давление через инфляцию и процентные ставки.

6. Предстоящий период отсутствия данных может усилить волатильность

С 19 октября на рынке ожидается относительно спокойный период с небольшим количеством важных публикаций экономических данных из США, а период молчания ФРС перед заседанием должен начаться 17 октября.

Последние отчёты по CPI, PPI и занятости вне сельского хозяйства уже опубликованы, поэтому до заседания FOMC 27–28 октября у трейдеров будет меньше важных данных для переоценки экономических перспектив. Решение по денежно-кредитной политике запланировано на 29 октября в 2:00 по пекинскому времени; на этом очередном заседании новый точечный график не будет опубликован.

В этот период золото и серебро могут острее реагировать на динамику доходности казначейских облигаций, индекса доллара США, акций компаний, связанных с ИИ, цен на нефть и событий на Ближнем Востоке.

Отсутствие важных экономических публикаций не обязательно означает спокойствие на рынках. Напротив, изменение ожиданий и торговля под влиянием новостных заголовков могут вызвать резкие движения в любую сторону.

7. Мой прогноз: восстановление возможно, но важно дождаться подтверждения

В краткосрочной перспективе я осторожно настроен позитивно в отношении золота при условии, что доходность казначейских облигаций продолжит снижаться, а доллар останется под давлением. Серебро тоже может восстановиться, но его перспективы сложнее из-за зависимости от промышленного спроса.

Если доходность вырастет, доллар укрепится или опасения по поводу инфляции вновь усилят ожидания повышения ставки в декабре, оба металла могут снова подешеветь. И наоборот, устойчивое снижение доходности в сочетании с усилением спроса на защитные активы может поддержать дальнейший рост.

Вместо того чтобы гнаться за резким отскоком, я бы следил за тем, сформируют ли цены более высокие минимумы, пробьют ли важные уровни сопротивления и смогут ли успешно протестировать эти уровни в качестве поддержки. Точные уровни входа и выхода следует определять на основе текущих рыночных цен и подтверждённой структуры графика.

Заключительные мысли

Приближающийся период отсутствия данных повышает значимость рыночных сигналов по сравнению с количеством экономических публикаций. Золото и серебро оказались между двумя мощными силами: с одной стороны — спросом на защитные активы, с другой — устойчивой инфляцией и риском сохранения жёсткой денежно-кредитной политики.

Дальнейшее движение будет зависеть от того, какая из этих сил возобладает. Пока что терпение, управление рисками и подтверждение сигналов важнее, чем попытки предсказать каждое краткосрочное колебание цен.

Этот анализ отражает интерпретацию рыночной ситуации и не является гарантированным прогнозом или персональной финансовой рекомендацией.

#USSeptemberPPIBeatsExpectations #USMemoryStocksExtendLosses #WCTCS9 @Gate_Square