#美国9月PPI大超预期 #每周来晒 Сентябрьский PPI достиг максимума за четыре года: нанесёт ли ФРС жёсткий удар в декабре?

После превысившего ожидания CPI в среду PPI вновь подтвердил инфляционное давление. В сентябре PPI в США вырос в годовом выражении на 6,3%, значительно превысив прогноз в 5,3% и показав максимальный рост с декабря 2022 года; в месячном выражении рост составил 1,3%, также значительно выше прогноза в 0,5% и став максимальным с марта 2022 года. Базовый PPI без учёта продуктов питания и энергоносителей также оказался высоким. В годовом выражении он вырос на 5%, а в месячном — на 0,7%, превысив оба прогноза.

Энергетика толкает PPI вверх
Рост цен на энергоносители стал главным фактором нынешнего скачка цен, и давление на цены распространяется на все уголки американской экономики. В частности, в сентябре цены на товары для конечного спроса выросли на 2,6% — это максимальный рост с момента начала расчёта данного показателя в декабре 2009 года. Цены на энергоносители взлетели на 10,8%, обеспечив более 80% общего роста цен на товары; бензин подорожал на 20,3%. Оптовые цены на продукты питания после трёх месяцев снижения подряд выросли на 1,2%. Розничный сектор также испытывает давление. Другой опубликованный в тот же день отчёт показал, что в сентябре розничные продажи выросли на 0,8%, превысив ожидания экономистов в 0,4%, но замедлившись по сравнению с ростом более чем на 1% в предыдущем месяце. Без учёта продаж автомобилей и бензина розничные продажи в прошлом месяце выросли всего на 0,2%. Это указывает на то, что по мере усиления ценового давления темпы роста потребительских расходов в США ослабевают, а ускорение инфляции продолжает подрывать покупательную способность зарплат и сжимать бюджеты домохозяйств.

Повысит ли ФРС ставку в декабре на 25 или 50 базисных пунктов?
Данные сегодняшнего вечера ещё раз подтвердили устойчивость американской инфляции.
Рынок склоняется к тому, что в октябре ставка повышена не будет. «Федрезервометр» CME показывает, что вероятность сохранения ставки без изменений в октябре составляет 72,9%, а вероятность повышения на 25 базисных пунктов — 27,1%. Внимание уже переключилось на декабрь.
Сейчас большинство считает декабрьское повышение ставки практически подтверждённым, а разногласия касаются лишь его размера: вероятность сохранения ставки без изменений составляет всего 10,7%, вероятность совокупного повышения на 25 базисных пунктов — 66,1%, а на 50 базисных пунктов — 23,1%.
Крис Заккарелли из Northlight Asset Management считает, что ФРС сохранит ставку без изменений на октябрьском заседании, отчасти потому, что оно состоится вблизи промежуточных выборов в США.
Президент исследовательской компании Prestige Economics Джейсон Шенкер также считает, что ФРС в этом месяце вряд ли повысит базовую ставку.
Он объясняет это тем, что многие данные, опубликованные в среду, были собраны до повышения ставки ФРС в сентябре, поэтому на октябрьском заседании недостаточно информации для принятия решения о новом повышении.
Разногласия организаций в оценках декабря касаются размера повышения. Шенкер считает, что в декабре ФРС может выбрать повышение на 50 базисных пунктов, если инфляция по-прежнему не будет более эффективно и существенно сдерживаться, чтобы сильнее подавить рост цен.
А Citigroup ожидает, что ФРС повысит ставку на 25 базисных пунктов в декабре 2026 года, тогда как ранее банк прогнозировал сохранение ставки без изменений до конца этого года. UBS, в свою очередь, отодвинул окончание цикла повышений: банк ожидает третьего повышения ставки ФРС в марте 2027 года, тогда как ранее прогнозировал завершение цикла в декабре.

Более долгосрочные опасения связаны с устойчивостью инфляции. Главный экономист FWDBonds Крис Рупки заявил, что пока геополитические риски продолжают повышать стоимость энергоносителей, компании будут вынуждены перекладывать растущие издержки на потребителей, а устойчивость инфляции может заставить ФРС повышать ставку дальше и сохранять её на более высоком уровне в 2027 году. Последние заявления нескольких представителей ФРС были осторожными: сначала наблюдать, затем действовать. Президент Федерального резервного банка Чикаго Гулсби заявил, что пока неясно, достаточно ли текущего уровня ставок, чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню в 2%; он склоняется к ожиданию новых данных перед решением о дальнейшем повышении ставки. Однако если инфляционные показатели в ближайшие месяцы продолжат оставаться на текущем уровне, ФРС не сможет бездействовать.
Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Дейли считает, что повышение ставки может потребоваться, но времени для взвешенного решения ещё достаточно. Она отметила, что риск превышения инфляцией целевого уровня по-прежнему высок, а рынок труда сохраняет стабильность, что позволяет ФРС сосредоточиться на поддержании ценовой стабильности. Член Совета управляющих ФРС Боуман также заявила, что инфляция по-прежнему выше целевого уровня, но не считает необходимым спешить с дальнейшей корректировкой ставки. Она подчеркнула, что после последнего повышения необходимо некоторое время для наблюдения за развитием финансовых условий, прежде чем предпринимать дальнейшие действия.