#美国9月PPI数据公布 #每周来晒 Отчёт по PPI США за сентябрь выйдет сегодня в 20:30: CPI уже поднял вероятность повышения ставки в октябре до 42% — PPI «нанесёт ещё один удар» или «скомандует отбой»?

I. Сначала прогноз: PPI, скорее всего, «останется повышенным», но ключевое значение имеет «структура»
Ожидания рынка: общий PPI США в сентябре, как ожидается, вырастет примерно на 0,6% м/м, продолжив характерную для CPI «ориентацию на энергоресурсы» — инфляционное давление на стороне производства «значительное, но структурно однородное».
Мой прогноз: вероятность того, что общий PPI превысит ожидания, невысока (цены на нефть уже частично заложены в котировки), но само «соответствие ожиданиям» означает, что инфляционное давление никуда не исчезло — реакцию рынка по-настоящему определит базовый PPI без учёта энергоресурсов:
- Умеренный базовый PPI (≤0,2% м/м): рост цен на стороне производства = «мнимый рост» из-за нефти, а усиление базового CPI (2,6%) — особенность потребительской стороны, а не всей цепочки поставок; рынок выдохнет
- Базовый PPI также растёт (≥0,3% м/м): «дым на стороне производства + устойчивость на стороне потребления» = подтверждённая инфляция по всей цепочке — именно это станет главным потрясением сегодня вечером
Следя за PPI, смотрите не только на то, «вырос ли он», но и на то, «не растёт ли только нефть».

II. Три сценария — и реакция рынка будет совершенно разной

Сценарий A: PPI соответствует ожиданиям (0,5–0,6% м/м, базовый показатель умеренный) — наиболее вероятный
Ястребиный сигнал вчерашнего CPI уже заложен в цены (вероятность повышения ставки в октябре — 42%) → PPI не добавляет новых потрясений = «негатив уже отыгран» → доходность казначейских облигаций США снижается, BTC удерживает уровень 82 тыс. долларов и стабилизируется, золото прекращает падение. Это сценарий «ложной тревоги».
Сценарий B: PPI превышает ожидания (≥0,7% м/м, базовый показатель ≥0,3%) — ястребиный удар
Подтверждается, что «на стороне производства тоже всё дымится» → вероятность повышения ставки в октябре взлетает до 50–60% → доходность 30-летних казначейских облигаций США обновляет максимум, доллар укрепляется → золото, американские акции и BTC одновременно оказываются под давлением, BTC тестирует уровень 80 тыс. долларов. Это сценарий «ещё одного удара».
Сценарий C: PPI ниже ожиданий (≤0,3% м/м) — голубиная неожиданность
Возвращается нарратив «CPI — это шум от цен на нефть» → ожидания повышения ставки ослабевают (42% снижаются) → рискованные активы растут, BTC нацелен на 85–87 тыс. долларов. Это сценарий «тушения пожара» — вероятность минимальна, но сила движения максимальна (вверх).

III. Влияние на ожидания по ФРС: PPI — это «подтверждение», а не «новое доказательство»
- Заседание FOMC в октябре (в конце этого месяца): сейчас рынок оценивает вероятность повышения ставки примерно в 42% — если PPI соответствует ожиданиям, это значение в основном «зафиксируется» в районе 40%, а вопрос повышения ставки в октябре останется открытым; если PPI превысит ожидания, сценарий изменится на «повышение ставки с высокой вероятностью»
- Траектория на декабрь: независимо от того, повысит ли ФРС ставку в октябре, «устойчивость» базовой инфляции (базовый CPI — 2,6%) уже готовит почву для декабря — PPI изменит лишь «интригу октября», а сценарий декабря в основном уже написан
- Не забывайте, что сегодня вечером одновременно будут опубликованы данные по розничным продажам — «высокая инфляция + сильное потребление» = наиболее ястребиное сочетание; «высокая инфляция + слабое потребление» = опасения стагфляции (противостояние между повышением ставки и рецессией, от которого золото, наоборот, выигрывает)

IV. По BTC
- Линия жизни на уровне 82 тыс. долларов остаётся неизменной: удержание = боковое движение у дна в ожидании отскока; пробой = уровень 80 тыс. долларов, а пробой 80 тыс. долларов = продолжение снижения
- Стратегия на сегодня: не наращивать позицию перед публикацией данных — после 20:30 занимайте сторону, не забегайте вперёд и не ставьте всё на кон
- Три сигнала «после публикации данных»: ① насколько умеренным окажется базовый PPI; ② обновит ли доходность 30-летних казначейских облигаций США максимум; ③ насколько сильными окажутся розничные продажи — оценивайте все три фактора вместе, не смотрите только на одну цифру

V. Вывод
Сегодня вечером PPI, скорее всего, «окажется повышенным в соответствии с ожиданиями» — инфляционное давление на стороне производства реально существует, но главным образом его поддерживает нефть; настоящим ключом к исходу станет базовый PPI. Если базовый показатель окажется умеренным → вернётся нарратив «CPI — это шум», BTC стабилизируется на уровне 82 тыс. долларов, и можно ожидать отскока; если базовый показатель также резко вырастет → инфляция по всей цепочке будет подтверждена, повышение ставки в октябре превратится из «интриги» в «решённый вопрос», а борьба за уровень 80 тыс. долларов начнётся досрочно.

Вечер макроэкономических данных: волатильность измеряется «минутами». Если не контролировать размер позиции, один показатель быстро научит вас жизни. Сегодня в половине девятого сначала смотрим на «экзаменационный лист», а потом действуем.