#阿斯麦与台积电即将发布Q3财报 Я больше рассчитываю на этот отчёт TSMC. Спрос на AI-чипы и передовую упаковку уже отражается в выручке компании; в случае ASML главный вопрос — сможет ли она и дальше повышать прогнозы. Определённость и потенциал превышения ожиданий в отчётности TSMC за третий квартал значительно выше, чем у ASML

Результаты TSMC уже заранее подали чрезвычайно сильные сигналы определённости: квартальная выручка в третьем квартале напрямую достигла 1,49 триллиона новых тайваньских долларов, увеличившись на 51% в годовом выражении, а большинство аналитиков прогнозируют рост чистой прибыли на 65% в годовом выражении, что может стать шестым кварталом подряд с обновлением исторического рекорда прибыли. Компания располагает долгосрочными контрактами с ключевыми клиентами по AI-чипам — NVIDIA, AMD, Apple и другими, — а горизонт видимости заказов уже продлён до 2030 года. Дефицит мощностей передовых техпроцессов сохранится до 2027 года, уже появились сообщения о возможном повышении цен на контрактное производство пластин на 3–6% в начале следующего года, а мощности передовой упаковки CoWoS также работают на пределе. Высокий спрос на AI напрямую отражается в текущей выручке и прибыли, поэтому поводов для неожиданностей практически нет.

В случае ASML результаты в большей степени отражают поставки уже имеющихся заказов за полгода или даже более ранний период. Хотя компания уже трижды повышала прогноз годовой выручки — до 43–45 миллиардов евро, — главный интерес рынка сосредоточен на темпах роста новых заказов на EUV-оборудование. Темпы расширения мощностей у производителей пластин напрямую определят качество этих заказов, а между размещением заказа на оборудование и признанием выручки проходит длительное время. Поэтому текущие результаты за один квартал вряд ли продемонстрируют резкий скачок выше ожиданий — скорее, они станут сигналом, подтверждающим долгосрочную благоприятную конъюнктуру отрасли.

Проще говоря, TSMC — это непосредственный бенефициар взрывного роста спроса на AI-чипы и передовую упаковку: высокий рост в отчётности за третий квартал уже очевиден, и компания, скорее всего, повысит прогнозы годовой выручки и капитальных затрат, обеспечив рынку реальный стимул для роста. Для ASML как поставщика оборудования гибкость результатов в большей степени зависит от долгосрочной готовности клиентов расширять мощности, поэтому превзойти ожидания в её отчётности будет гораздо сложнее.#WCTCS9