#每周来晒 #Резкое падение корейских акций — будете покупать на дне?

Сегодня на рынке царит паника, но мне больше хочется отойти от краткосрочной волатильности и поговорить о фундаментальной логике рынка чипов памяти.

Американские горки на корейском фондовом рынке в этом году по сути отражают цикл рынка чипов памяти. В первом полугодии KOSPI вырос на 100%, опередив весь мир, благодаря взрывному росту спроса на вычислительные мощности для ИИ, который привёл рынок чипов памяти в суперцикл роста. HBM (память с высокой пропускной способностью) не хватает, цены на DRAM и NAND резко выросли, а Samsung и SK Hynix заработали огромные деньги.

Текущая коррекция — это переваривание оценки, а не конец цикла.

Несколько долгосрочных факторов не изменились:

1. Спрос на вычислительные мощности для ИИ по-прежнему ускоряется. Goldman Sachs в отчёте прогнозирует, что в 2026 году прибыль корейских компаний вырастет на 300%, особо подчёркивая, что в ключевых чипах для ИИ-серверов и дата-центров уже наблюдается «рекордный дефицит предложения».

2. Следующая волна роста благодаря HBM4 ещё не заложена в цены. KB Securities ожидает, что в 2027 году отпускная цена HBM у Samsung вырастет более чем на 100% по сравнению с текущим годом, а доля HBM4 в выручке от HBM увеличится с 40% в этом году до 80% в следующем. Это реальный прирост прибыли.

3. Баланс Samsung исключительно устойчив. Коэффициент задолженности составляет всего 0,04, коэффициент покрытия процентов достигает 236, а ROE — 30,79%. Такое финансовое положение означает, что у компании достаточно сил, чтобы пройти через цикл.

4. Реформа корпоративного управления является долгосрочным катализатором. Политика правительства Южной Кореи по повышению стоимости компаний привлекает всё больше внимания внутренних и зарубежных инвесторов к корейскому рынку, и JPMorgan считает её «по-прежнему важной основой для переоценки корейского рынка в целом».

Моя стратегия: формировать позицию по принципу регулярных инвестиций, не делая ставку на рост или падение в отдельный день. Каждую неделю покупать на фиксированную сумму акции Samsung Electronics и SK Hynix, игнорируя краткосрочную волатильность. История ИИ в секторе чипов памяти как минимум ещё два-три года будет поддерживать благоприятный цикл, а текущее резкое падение лишь предоставляет долгосрочным инвесторам более выгодную цену для входа.

Настоящий риск заключается не в том, чтобы купить во время обвала, а в том, чтобы дождаться восстановления рынка и пожалеть, что не купил. Конечно, при условии, что вы психологически готовы к дальнейшему краткосрочному падению на 20%.