$SKHYNIX #WillYouBuyDipInKoreanStocks

📉 Корейские акции снижаются, поскольку макроэкономические факторы перевешивают оптимизм в отношении отдельных секторов.
Южнокорейский KOSPI упал более чем на 3,6%, закрывшись на отметке 6 384,25 — минимальном уровне за два месяца. Иностранные инвесторы продали акций KOSPI на чистую сумму 2 триллиона вон (1,49 миллиарда долларов), продлив отток до пятой сессии подряд, а институциональные инвесторы продали акций примерно на 1,67 триллиона вон. Samsung Electronics упала более чем на 4,3%, а SK Hynix — на 4,52%, возглавив снижение среди крупных производителей полупроводников.
⚖️ Расхождение: фундаментальные показатели сектора против настроений рынка.
Предварительные данные Samsung за третий квартал указывали на высокий спрос на память и HBM: выручка составила около 145,7 миллиарда долларов, а операционная прибыль — 80,3 миллиарда долларов. Однако позитивные данные не привели к поддержке котировок. Похоже, рынок сосредоточился на внешних препятствиях: росте цен на нефть, повышенной доходности казначейских облигаций США и общих опасениях по поводу расходов на ИИ и их отдачи. Непосредственным триггером стала переоценка ожиданий по выручке от ИИ, которая сильно ухудшила настроения в секторе полупроводников.
📊 Внутренняя картина: экономика, движимая чипами, но сталкивающаяся со структурными разрывами.
Теперь на полупроводники приходится примерно 32,8% общего экспорта Южной Кореи против 8,7% в начале 2021 года. В августе экспорт полупроводников достиг рекордных 46,65 миллиарда долларов, увеличившись на 209% в годовом выражении благодаря спросу на HBM и серверную DRAM. Банк Кореи повысил прогноз роста ВВП на 2026 год до 3,3%, сославшись на устойчивый экспорт чипов, и поднял базовую ставку до 3% после последовательных повышений в июле и августе.
Однако экспортный бум не привёл к широкому укреплению внутренней экономики. Розничные продажи за последний месяц снизились на 0,4% после падения на 0,5% месяцем ранее. Южнокорейская вона обесценилась, несмотря на значительное положительное сальдо торгового баланса, а потребительские расходы остаются сдержанными. Продажи иностранных инвесторов в сентябре привели к чистому оттоку 19,2 миллиарда долларов из фондов акций развивающихся рынков, причём значительная доля пришлась на Корею.
🌍 Глобальное измерение: Корея как барометр.
Фондовый рынок Южной Кореи имеет значительный вес в индексе MSCI Emerging Markets Asia, и его падение потянуло более широкий индикатор вниз на 0,8%, до минимального уровня с середины сентября. Вызванный ИИ суперцикл рынка памяти резко поднял корейские акции за последний год, но теперь та же концентрация усиливает нисходящие движения. Глобальные инвесторы наблюдают за Кореей как за тестовым примером: если спрос на ИИ действительно устойчив, цикл памяти должен сохраниться. Если нет, модель роста, основанная на экспорте, столкнётся с более серьёзной перенастройкой.
Ключевыми переменными на этой неделе станут данные по CPI и PPI в США, а позднее в этом месяце состоится заседание FOMC. Эти макроэкономические публикации определят склонность к риску на развивающихся рынках, включая Корею.
Как вы оцениваете эти два фактора, когда сила экспорта сочетается со слабостью внутренней экономики? 👇
#WillYouBuyDipInKoreanStocks #KoreanStocks #Macro #Полупроводники
Не является финансовой рекомендацией.