#OneGate见证计划 Глобальная «бойня» активов: американские и европейские акции, золото, серебро и криптовалюты одновременно рухнули — что произошло?

За одну ночь от Уолл-стрит до лондонского Сити, от золота до биткоина — практически все активы пошли вниз.
С 7 по 8 октября по пекинскому времени мировые финансовые рынки пережили редкое «массовое падение». Три основных американских индекса закрылись снижением, ключевые европейские индексы также снизились, цены на золото и серебро резко развернулись вниз, а на рынке криптовалют царила настоящая паника — ликвидированы позиции более чем у 124 тыс. человек, а общая сумма ликвидаций превысила 700 миллионов долларов.
Это уже не самостоятельное движение отдельных классов активов, а системное падение на разных рынках и в разных сегментах.
Что же произошло? Краткосрочная паника или разворот тренда? Давайте разберёмся по порядку.

I. Насколько всё плохо?
Сначала посмотрим на цифры
На американском рынке к закрытию Dow Jones снизился на 0,66%, до 51 179,87 пункта, индекс S&P 500 — на 0,22%, до 7 801,77 пункта, Nasdaq — на 0,22%, до 27 538,69 пункта. S&P 500 и Dow Jones прервали четырёхдневную серию роста, а Nasdaq впервые за шесть торговых дней снизился.
На европейском рынке падение было ещё более резким. Немецкий индекс DAX30 снизился на 1,35%, французский CAC40 — на 1,22%, Euro Stoxx 50 — на 1,47%. Итальянский FTSE MIB обвалился ещё сильнее — на 2,51%.
Золото и серебро также синхронно рухнули. Спотовое золото опустилось ниже отметки 4 100 долларов за унцию, обновив минимум с 5 августа, а внутридневное падение достигло 2,26%; спотовое серебро пробило уровень 60 долларов за унцию, снизившись на 3,50%.
На рынке криптовалют ситуация была ещё более тяжёлой. Биткоин обвалился более чем на 3% до минимума почти за неделю, до 83 511 долларов, Ethereum снизился почти на 5%, XRP — более чем на 6%, Solana — более чем на 4%. По данным CoinGlass, за последние 24 часа в мире были ликвидированы позиции у 124 тыс. человек на общую сумму более 700 миллионов долларов, причём свыше 90% пришлось на длинные позиции.
Азиатско-Тихоокеанский рынок также не избежал падения. Индекс Nikkei 225 снизился на 1,01%, а южнокорейский KOSPI — на 0,56%.

II. Кто главный виновник?
«Ястребиный» тон протокола заседания ФРС
Непосредственным спусковым крючком глобального падения активов стала публикация Федеральной резервной системой протокола сентябрьского заседания по денежно-кредитной политике.
Протокол показал, что все 19 членов ФРС, принимающих решения по денежной политике, в целом согласились повысить базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов — до диапазона 3,75–4%. Это стало первым повышением ставки ФРС с июля 2023 года. Ещё важнее то, что большинство участников сочли «возможное повторное повышение целевого диапазона ставки по федеральным фондам до конца года уместным».
Согласно инструменту CME FedWatch, вероятность совокупного повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов к декабрю уже достигла 64,1%.
Но по-настоящему рынок потрясло не само ожидание повышения ставки, а резкий рост доходности долгосрочных гособлигаций США.
Доходность 10-летних гособлигаций США в течение сессии поднималась до 5,364%, обновив максимум с 2002 года; доходность 30-летних облигаций достигла 5,732%, также обновив максимум с мая 2002 года. Согласно исследованию Федерального резервного банка Нью-Йорка, медианная оценка американскими потребителями инфляции на ближайшие 12 месяцев в сентябре выросла на 0,3 процентного пункта, до 3,9%, достигнув максимума с мая 2023 года.
Как отметил руководитель отдела инвестиционных исследований Horizon Майк Диксон: «С учётом текущего уровня ставок и нынешнего роста можно справедливо сказать, что пространство для ошибки в корпоративных прибылях уже сузилось».
Гособлигации США, являющиеся якорем оценки активов во всём мире, за счёт продолжающегося роста доходности запускают цепную реакцию — от коррекции переоценённых технологических акций до ужесточения условий корпоративного финансирования. Все мировые классы активов сталкиваются с системным пересмотром оценок.

III. Есть и ещё несколько «соломинок», сломавших спину верблюду
Помимо «ястребиных» сигналов ФРС, давление усиливают ещё несколько факторов:
Во-первых, напряжённость на Ближнем Востоке сохраняется. Корпус стражей исламской революции Ирана заявил, что несколько «незаконных маршрутов» в Ормузском проливе вскоре будут закрыты. Иран вновь заявил, что пролив останется закрытым, если его «законные» требования не будут выполнены. Риск перебоев в работе этого важнейшего в мире маршрута транспортировки нефти поднял цену Brent выше 100 долларов за баррель и вновь усилил инфляционные опасения рынка.
Во-вторых, мировой рынок облигаций оказался в «порочном круге». Рынок гособлигаций США объёмом 32 триллиона долларов оказался в «порочном круге» вынужденных распродаж, и пока на нём не появился маржинальный покупатель. На фоне роста инфляционных ожиданий из-за энергетики, вызванного боевыми действиями на Ближнем Востоке, сильные экономические данные из США вновь погасили надежды рынка на снижение ставок, и мировой рынок облигаций оказался охвачен редкой волной распродаж.
В-третьих, обострение бюджетных проблем Франции усилило тревогу на рынке. Участники рынка опасаются, что финансовое положение Франции может втянуть Европейский центральный банк в прямое противостояние с финансовыми рынками, а некоторые аналитики уже начали сравнивать нынешнюю ситуацию с долговым кризисом еврозоны начала 2010-х годов. Падение французского CAC40 более чем на 1% стало прямым отражением этих опасений.
В-четвёртых, риски высокого кредитного плеча хедж-фондов, ориентированных на защитные стратегии. Некоторые макрохедж-фонды предупредили, что уровень их кредитного плеча сейчас значительно выше, чем в предыдущий период высоких ставок, и ситуация превращается в «порочный круг: падение цен вызывает закрытие позиций, а закрытие позиций усиливает падение».

IV. Два разных мира: эти сегменты выросли вопреки рынку
Хотя весь рынок выглядел мрачно, внутри него не было полного единодушия.
Акции производителей микросхем памяти двигались независимо от рынка. Micron Technology выросла на 4,06%, SanDisk — на 1,92%, Super Micro Computer — более чем на 3%. На фоне давления на полупроводниковый сектор в целом микросхемы памяти выигрывают от высокого спроса, обусловленного развитием ИИ-инфраструктуры, и становятся тихой гаванью для капитала.
Сектор здравоохранения вырос вопреки рынку на 1,06%; лидерами роста стали акции компаний, связанных с препаратами для похудения и вакцинами: Roche, Eli Lilly и Amgen подорожали более чем на 2%, Novo Nordisk и Pfizer — почти на 2%.
Популярные китайские акции также укрепились вопреки общей тенденции. Индекс Nasdaq Golden Dragon China в конце сессии вышел в плюс и вырос на 0,12%, JD.com подорожала более чем на 2%, а Zhihu, NIO и NetEase — более чем на 1%. Ещё важнее то, что, согласно последнему отчёту Bank of America, доля китайских акций в портфелях глобальных активно управляемых фондов с длинными позициями выросла с «недовеса» до «нейтрального уровня», завершив четырёхлетний период недостаточной аллокации.
Кроме того, технологические гиганты показали разнонаправленную динамику: Amazon лидировала с ростом более чем на 1%, Google и Apple прибавили более 0,8%, однако Meta упала более чем на 2%, а Tesla также снизилась.

V. Что будет дальше?
В краткосрочной перспективе рынок по-прежнему находится в «информационном вакууме», и динамика доходности гособлигаций США является ключевой переменной.
Гай Миллер из Zurich Insurance Group отметил: «Сейчас мы находимся в паузе перед сезоном публикации финансовой отчётности, у рынка нет чёткого катализатора, поэтому он легко поддаётся влиянию самых разных новостей».
Стратег Bank of America Майкл Хартнетт предупредил, что до появления явных признаков формирования вершины текущего роста доллара инвесторы, вероятно, продолжат избегать рискованных сделок. Он рекомендовал инвесторам постепенно увеличивать долю облигаций, назвав эту стратегию «покупкой унижения».

Иными словами, «ястребиные» сигналы ФРС + скачок доходности гособлигаций США + пороховая бочка на Ближнем Востоке = глобальные активы проходят через «испытание». В дальнейшем рынок по-прежнему будет прежде всего следить за одним вопросом — когда доходность облигаций достигнет пика. Пока ответ не станет ясным, волатильность, вероятно, останется нормой.