#OneGate见证计划 Повторит ли крипторынок сценарий 10-10? Данные говорят следующее

В среду крипторынок снизился по всем направлениям: биткоин (BTC) упал на 1,7%, примерно до 84 100 долларов, а Ethereum (ETH) просел на 3,5%. Трейдеры с кредитным плечом вновь вышли на рынок, из-за чего за один час были принудительно закрыты длинные позиции на сумму 403,58 миллиона долларов.
Эта распродажа вновь вызвала опасения по поводу повторения сценария 10-10.
Однако данные показывают, что плечо на рынке уже восстановилось, тогда как давление продавцов, стоявшее за обвалом в октябре прошлого года, исчезло.

Что выглядит одинаково?
Основное внимание в этом сравнении уделяется деривативам, поскольку обвал 10 октября был вызванным плечом крахом рынка. Ралли перед 10 октября опиралось на заёмные средства, а не на новые покупки, и привело к принудительному закрытию длинных позиций на сумму почти 17 миллиардов долларов.
Такая же тенденция накопления наблюдается вновь. По данным CoinGlass, открытый интерес (OI) — общая стоимость ещё не закрытых фьючерсных позиций — вырос на 4,0% за эту неделю, до 650 480 BTC; перед 10 октября этот показатель увеличился на 4,1% за пять дней.
С точки зрения размера рынка изменения незначительны. Открытый интерес по биткоину составляет 3,2% его рыночной капитализации против 3,7% перед обвалом. У Ethereum этот показатель равен 10,4%, почти столько же, сколько прежние 11,3%. Общие суммы в долларовом выражении скрывают эту ситуацию.
С 10 октября 2025 года до среды этой недели, накануне масштабных ликвидаций, открытый интерес по биткоину в долларовом выражении снизился на 38,6%, но в пересчёте на количество монет — лишь на 12,7%. Большая часть этой разницы объясняется снижением цены биткоина.
Иными словами, по своему масштабу уровень плеча на рынке почти такой же, как перед 10-10.
Обзор рынка: открытый интерес по биткоину вырос на 4,0% за семь дней
Ответ: уровень плеча Ethereum вернулся к значениям перед обвалом Ловушка: более высокое плечо превращает небольшую коррекцию в принудительные ликвидации

Чем отличается криптовалютный рынок? Стоимость этого плеча намного ниже. Ставки финансирования отражают степень переполненности длинных позиций: это небольшие комиссии, которые бычьи трейдеры платят за сохранение своих позиций. Перед 10 октября ставки финансирования BTC и ETH на bn и Byb превышали 8% годовых в 18 из 32 торговых дней. На этой неделе порог в 8% был превышен лишь в один из 28 торговых дней, а трижды ставка становилась отрицательной.
Deribit демонстрирует аналогичную динамику: перед 10 октября дневная ставка финансирования BTC составляла 26,9%, а на этой неделе — лишь 7,1%.
Тем временем один из ключевых источников ликвидности значительно сократился. По данным CoinGecko, объём USDe, долларового стейблкоина, выпущенного Ethena и обеспеченного хеджированием деривативных сделок, сократился на 66%, до 4,99 миллиарда долларов. Эта тенденция соответствует более широкому снижению плеча с октября.
Таким образом, объём открытых позиций растёт, но немногие готовы вкладывать значительные средства, чтобы покупать на повышении. Поэтому разовая распродажа длинных позиций оказывает меньшее воздействие.
Период охлаждения: ставка финансирования превышала 8% в 1 из 28 торговых дней
Отток средств: с 10 октября предложение USDe сократилось на 66%
Реальная ситуация: трейдеры не покупали на повышении Почему масштаб распродаж на крипторынке всегда остаётся небольшим Эта разница проявилась в среду во время волны ликвидаций длинных позиций.
За 24 часа до утра среды, на фоне падения биткоина на 1,96%, были принудительно закрыты длинные позиции на сумму 487,02 миллиона долларов. Это соответствует примерно 248 миллионам долларов принудительных продаж на каждый процент снижения. 10 октября тот же показатель составлял около 2,2 миллиарда долларов на каждый 1% движения — примерно в девять раз больше. Для сравнения, у обычных облигаций со сроком погашения в 2025 году диапазон на каждый 1% колебания составлял от 157 миллионов до 504 миллионов долларов.

Из-за меньшего объёма принудительных продаж эта распродажа больше похожа на перезагрузку, чем на каскадный обвал.
Сейчас BTC торгуется в районе 84 100 долларов, поддержка находится на уровне 82 300 долларов, а сопротивление — на уровне 86 000 долларов.
Однако если цена опустится ниже 82 300 долларов, а ставка финансирования снова превысит 8%, сценарий 10 октября может повториться. Если цена вновь закрепится выше 86 000 долларов, это подтвердит начало нового этапа коррекции.
Показатель: на каждый 1% снижения ликвидировано 248 миллионов долларов Поддержка: 82 300 долларов, рядом с минимумом 28 сентября
Триггер: ставка финансирования выше 8%, а открытый интерес продолжает расти
Мнение аналитика: предстоящее заседание Федеральной резервной системы 27–28 октября станет самым очевидным краткосрочным триггером. Если после повышения ставки в сентябре последует ещё одно повышение, это может поднять доходность облигаций и подтолкнуть биткоин к 82 300 долларам. Если во время этого испытания ставка финансирования останется ниже 8%, вероятность каскадной реакции по сценарию 10-10 невелика$BTC