#CFTC拟设加密资产市场新类别

#CFTCProposesNew���CryptoAssetMarket”Category

ЗАКОН CLARITY МОГ СТОЛКНУТЬСЯ С ПРЕПЯТСТВИЕМ — НО РЕГУЛИРОВАНИЕ КРИПТОВАЛЮТ В США НЕ СТОИТ НА МЕСТЕ

Главный вывод из последних событий в сфере регулирования криптовалют в США заключается в том, что провал или задержка с принятием законопроекта в Конгрессе не обязательно означают регуляторный паралич.

Вместо этого фокус, по-видимому, смещается с Конгресса на сами регулирующие органы.

Поскольку обсуждение Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY Act) сталкивается с политическими и процедурными препятствиями, администрация Трампа дала понять, что федеральные ведомства должны использовать свои существующие полномочия, предусмотренные законом, чтобы обеспечить большую ясность для индустрии цифровых активов.

Это может ознаменовать значительное изменение в том, как будет развиваться криптовалютный рынок США.

Вместо ожидания, пока Конгресс создаст совершенно новую структуру, SEC и CFTC всё чаще обращаются к разработке правил, механизмам регистрации и уже существующим полномочиям по правоприменению для формирования рынка.

CFTC движется к созданию новой категории криптовалютного рынка

Одно из наиболее важных событий связано с председателем CFTC Майклом Селигом.

Выступая на семинаре Fordham University, посвящённом блокчейну и финансовому регулированию, Селиг представил структуру, которая может позволить некоторым криптовалютным компаниям работать в рамках более унифицированной федеральной регуляторной системы.

CFTC предложила инициативу по разработке правил, получившую название «CTX», в рамках которой криптовалютные компании, предлагающие розничным клиентам продукты с кредитным плечом или маржинальной торговлей, потенциально смогут работать под федеральным надзором CFTC.

Более широкая цель заключается в следующем:

Создать более понятный федеральный путь к соблюдению требований, не заставляя криптовалютные компании разбираться в сложной мозаике требований штатов к переводам денежных средств.

Ещё более значимым является предлагаемое создание новой категории «рынка криптоактивов» в рамках существующей у CFTC структуры Designated Contract Market, или DCM.

Если эта инициатива будет реализована, она может предоставить соответствующим криптовалютным торговым платформам более чётко определённый путь к регуляторной регистрации.

Это важно, поскольку одной из крупнейших проблем, с которыми сталкивается криптовалютная индустрия США, остаётся неопределённость в отношении того, какой именно регулятор, правила и регистрационная система должны применяться к различным операциям с цифровыми активами.

Но со спотовыми криптовалютами всё иначе

Здесь есть важное ограничение.

Предлагаемая структура не превращает автоматически каждую криптовалютную биржу в федеральную площадку, регулируемую CFTC.

Обычные спотовые криптовалютные биржи останутся за пределами этой конкретной структуры и по-прежнему могут сталкиваться с регуляторными требованиями на уровне штатов.

Однако CFTC сохранит полномочия по борьбе с мошенничеством и манипулированием рынком в отношении соответствующих операций на спотовом рынке с такими активами, как Bitcoin.

Это различие имеет значение.

Формирующаяся структура, по-видимому, в меньшей степени направлена на создание единого универсального свода правил для криптовалют и в большей — на установление конкретной федеральной юрисдикции над конкретными видами рыночной деятельности.

SEC также предпринимает шаги

CFTC действует не в одиночку.

Ранее SEC перешла к более гибкому подходу, введя адаптированный механизм выпуска ценных бумаг и продемонстрировав, что агентство также пытается модернизировать свой регуляторный подход, не обязательно дожидаясь Конгресса.

В совокупности эти события указывают на то, что SEC и CFTC могут двигаться к более тесной координации.

Послание криптовалютной индустрии становится всё яснее:

Регуляторная неопределённость может быть снижена за счёт действий ведомств, даже если всеобъемлющее законодательство по-прежнему остаётся заблокированным в Конгрессе.

Дэвид Тавил из ProChain Capital утверждал, что политические противники CLARITY Act могли недооценить готовность и способность исполнительной ветви власти действовать, не дожидаясь нового закона.

Это создаёт то, что можно назвать регуляторной стратегией «сначала исполнительная власть».

Главный риск: кто будет обеспечивать соблюдение правил?

Однако у этого подхода есть серьёзный недостаток.

Регуляторные полномочия настолько же долговечны, насколько долговечны институты, которые их осуществляют.

SEC в настоящее время переживает значительный переходный период в руководстве после ухода Хестер Пирс по завершении срока её полномочий. Между тем CFTC работает под фактическим руководством Майкла Селига.

Администрация заявила, что новые комиссары могут быть номинированы, однако отсутствие полностью укомплектованной руководящей структуры вызывает вопросы о том, насколько быстро и последовательно можно будет реализовать эту политику.

Что ещё важнее, агрессивные регуляторные меры, принимаемые на основании существующих предусмотренных законом полномочий, могут столкнуться с юридическими исками, политическим противодействием или вопросами о пределах юрисдикции ведомств.

Что это означает для криптовалют?

Я считаю, что для криптовалютного рынка это неоднозначное, но потенциально важное событие.

Положительные стороны:
Более чётко определённые федеральные пути регулирования могут стимулировать участие институциональных инвесторов, повысить стандарты соблюдения требований и снизить неопределённость для добросовестных криптовалютных компаний.

Отрицательные стороны:
Если регулирующие органы расширят свои полномочия без сильной поддержки Конгресса, индустрия может столкнуться с очередным периодом неопределённости, пока компании будут ждать, чтобы выяснить, переживут ли новые правила политические и судебные оспаривания.

Таким образом, хотя CLARITY Act может сталкиваться с сопротивлением, сама регуляторная борьба далека от завершения.

Фактически она может вступать в ещё более важную фазу.

Следующая глава регулирования криптовалют в США может быть написана не только Конгрессом.

На неё могут повлиять разработка правил CFTC, изменения политики SEC, действия исполнительной власти, решения в сфере правоприменения и, в конечном счёте, суды.

Для криптоинвесторов и компаний ключевой вопрос теперь уже не сводится лишь к следующему:

«Примет ли Конгресс CLARITY?»

Более важный вопрос звучит так:

«Насколько большую регуляторную ясность смогут создать американские ведомства до того, как начнёт действовать Конгресс, — и насколько долговечными окажутся эти правила?»

Ответ на этот вопрос может оказать значительное влияние на следующий этап развития криптовалютного рынка США.

#OneGate见证计划 #ShareWeekly #weeklyshare @Gate_Square