10.6 Анализ рынка (мелкомасштабная медвежья структура + непрерывный переход крупных притоков в ETF в оттоки)

Медвежья логика

С 21–23 сентября биткоин уже три-четыре раза поднимался примерно к 87 000 долларов, после чего его отбрасывали вниз. Повторные отказы на одном и том же уровне указывают на реальное предложение выше, а не на случайные проколы.

Макроэкономический фон также не способствует росту. Доходность 10-летних казначейских облигаций США составляет около 5.32%, приближаясь к максимумам с 2002 года. Облигации приносят купонный доход, а биткоин — нет; при такой доходности у институциональных инвесторов нет необходимости покупать на повышенных уровнях. Слабый отчёт по занятости лишь снизил вероятность повышения ставки в октябре, но не опустил доходность длинных облигаций. Nasdaq продолжает обновлять исторические максимумы, тогда как криптовалюта заметно отстаёт от акций, и капитал охотнее остаётся в акциях AI.

Настроения и кредитное плечо выглядят перегретыми. Индекс страха и жадности находится примерно на уровне 67–73, всё ещё в зоне жадности; за 24 часа ликвидировано позиций примерно на 194 миллиона долларов, причём лонгов больше, чем шортов. В зоне жадности повторные неудачные попытки роста обычно являются моментом для сокращения позиций, а не для увеличения плеча. Чистый приток в ETF на прошлой неделе составил около 241 миллиона долларов — заметно слабее сентябрьской волны, и спотовый спрос не способен поглотить давление продавцов выше 87 000.

Стоит обратить внимание на несколько уровней:

87,000–88,000 — зона предложения, где рост неоднократно терпел неудачу; некоторые рассматривают её как область сбора ликвидности выше с последующим разворотом вниз

84,000–85,000 — первая поддержка сегодня, а также зона концентрации себестоимости; если дневная свеча не закрепится выше, бычья структура начнёт разрушаться

82,000–83,000 — первая целевая зона; после потери этого уровня падение ускорится

Ниже, только если будет пробит уровень 77 000, можно будет вновь обсуждать область июльских минимумов; сейчас это не базовый сценарий

С точки зрения структуры это сходящийся треугольник между восходящей поддержкой и горизонтальным сопротивлением. Чем ближе к вершине, тем чаще происходят ложные пробои. Медвежий сценарий выглядит так: сначала сбор ликвидности в зоне 87 000–88 000, затем падение обратно к 82 000–83 000, после пробоя 81 000 — движение к 77 000. Даже если сначала не будет попытки роста, а уровень 84 000 будет пробит напрямую, траектория будет схожей.

Медвежий прогноз станет недействительным, если дневная свеча закрепится выше 87 500, одновременно доходность казначейских облигаций США снизится, а однодневный приток в ETF снова увеличится до уровня в несколько сотен миллионов долларов.

Временно рекомендуется наблюдать и дождаться формирования движения после консолидации в конце треугольника, прежде чем открывать сделки.