##USSeptemberJobs29K

#NonFarmPayrolls #ShareWeekly
#SeptemberNonfarmPayrolls
Опубликованный в сентябре 2026 года отчёт США по числу рабочих мест вне сельского хозяйства преподнёс рынку труда крупный негативный сюрприз. Численность занятых вне сельского хозяйства в сентябре выросла всего на 29 тыс. рабочих мест против ожидавшихся экономистами примерно 90 тыс. Уровень безработицы вырос с 4,1% до 4,2%, тогда как данные по числу рабочих мест за июль и август были пересмотрены в сторону понижения в общей сложности на 60 тыс. рабочих мест. Показатель за август пересмотрели с 162 тыс. до 133 тыс., а за июль — с 21 тыс. до -10 тыс. Вывод очевиден: темпы найма резко замедлились, хотя отчёт не продемонстрировал масштабной волны увольнений.

Reuters охарактеризовал рынок труда как среду с низкими темпами найма и увольнений: здравоохранение, строительство и производство продолжали нанимать сотрудников, тогда как государственный сектор, информационная сфера и профессиональные услуги ослабли.

Средняя почасовая заработная плата выросла на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем и на 3,0% в годовом выражении, а уровень участия в рабочей силе поднялся до 61,8%. Соотношение занятых к численности населения составило 59,2%. Эти показатели важны, поскольку сочетание прироста числа рабочих мест на 29 тыс., безработицы на уровне 4,2% и годового роста зарплат на 3,0% снижает немедленное давление со стороны рынка труда, но не устраняет инфляционные риски в экономике в целом.

Первая реакция рынка была однозначной: более слабые данные по занятости снижают немедленное давление в пользу ещё одного повышения ставки Федеральной резервной системой. Это изначально подтолкнуло доходность казначейских облигаций вниз, поддержало акции и помогло Bitcoin торговаться выше 87 000 долларов. Однако последующий разворот на рынке облигаций показал, почему NFP нельзя анализировать изолированно. Цены на энергоносители, инфляционные ожидания, бюджетная ситуация и предложение казначейских облигаций могут удерживать долгосрочную доходность на высоком уровне даже при ослаблении занятости.

ВЛИЯНИЕ НА ЧИСЛО РАБОЧИХ МЕСТ ПО СЕКТОРАМ

Здравоохранение осталось важным источником создания рабочих мест, добавив примерно 17 тыс. позиций.

В строительстве появилось около 11 тыс. рабочих мест, в производстве — около 9 тыс., в сфере досуга и гостиничного бизнеса — около 10 тыс., в розничной торговле — примерно 5,8 тыс., в оптовой торговле — около 5 тыс., а на транспорте и складах — примерно 7,6 тыс.

Эти данные показывают, что рынок труда не сокращался равномерно.

Более слабые показатели были сосредоточены в государственном секторе, информационной сфере, финансовой деятельности, профессиональных и деловых услугах, а также во временной занятости.

Число рабочих мест в государственном секторе сократилось примерно на 17 тыс., в информационной сфере — примерно на 10 тыс., в финансовой деятельности — примерно на 7 тыс., в профессиональных и деловых услугах — примерно на 9 тыс., а во временных услугах — примерно на 10,9 тыс.

Такое распределение имеет значение. Прирост в 29 тыс. рабочих мест в заголовочном показателе слабый, но структура по секторам пока не описывает экономику, в которой каждая отрасль теряет рабочие места. Скорее, она указывает на низкий рост занятости с более явным ослаблением в нескольких циклических и «беловоротничковых» категориях.

РЕАКЦИЯ РЫНКА — ЦЕНА, ПРОЦЕНТ, ОБЪЁМ И ЛИКВИДНОСТЬ

Американские акции позитивно отреагировали на слабые данные по рынку труда. Индекс S&P 500 закрылся 2 октября на отметке 7 722,72, поднявшись на 56,27 пункта, или примерно на 0,73%. Nasdaq Composite закрылся на отметке 27 190,86, прибавив 319,27 пункта, или примерно 1,19%. Промышленный индекс Dow Jones завершил день на отметке 51 176,96, прибавив 250,40 пункта, или примерно 0,49%. Russell 2000 вырос примерно на 0,9% и закрылся около отметки 2 832,90.

Недельная динамика была более смешанной: S&P 500 снизился примерно на 0,3%, Dow — примерно на 1,3%, Nasdaq вырос примерно на 0,5%, а Russell 2000 снизился примерно на 0,2%. С начала года заявленные ориентировочные уровни составляли примерно +12,8% для S&P 500, +17,0% для Nasdaq, +14,1% для Russell 2000 и +6,5% для Dow.

Ключевой момент — необычная взаимосвязь между экономическими данными и ценами активов. Слабая занятость обычно воспринимается негативно для акций, но непосредственная реакция рынка заключалась в том, что более слабый найм может снизить вероятность ужесточения денежно-кредитной политики в ближайшей перспективе. Поэтому акции компаний роста и технологического сектора получили поддержку в оценке на фоне более мягких ожиданий по ставкам.

Технологический сектор возглавил движение: Nvidia в ходе пятничной сессии достигла новой рекордной области, а Tesla прибавила примерно 2% после обновления данных о поставках автомобилей. Russell 2000 также вырос, показав, что реакция не ограничилась технологическими компаниями с крупнейшей капитализацией.

ДОХОДНОСТЬ КАЗНАЧЕЙСКИХ ОБЛИГАЦИЙ И ЛИКВИДНОСТЬ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ

Доходность казначейских облигаций первоначально снизилась после публикации отчёта по рынку труда, поскольку трейдеры сократили ожидания немедленного ужесточения политики ФРС. Доходность 10-летних облигаций в первой реакции ненадолго приблизилась к уровню 5,15%, тогда как доходность 2-летних облигаций также снизилась. Позже, однако, доходность 10-летних облигаций восстановилась примерно до 5,2%-5,3%, а рыночные сообщения указывали на уровень около 5,28% в ходе сессии.

Этот разворот — один из важнейших сигналов дня. Первая последовательность выглядела так: слабые данные по числу рабочих мест, более низкие ожидания по ставкам, снижение доходности, рост цен на облигации и усиление спроса на риск. Вторая последовательность включала усиление опасений по поводу энергоносителей и инфляции, сохраняющееся бюджетное и долговое давление, восстановление долгосрочной доходности и рост волатильности между рынками.

Доходность 2-летних казначейских облигаций остаётся более точным рыночным ориентиром для ожиданий по ставке ФРС в ближайшей перспективе, тогда как доходность 10-летних облигаций критически важна для оценок технологических компаний, ипотечного рынка, золота, криптовалютной ликвидности и финансовых условий в целом. Устойчивое движение выше 5,2%-5,3% создаст совершенно иную среду по сравнению со снижением доходности 10-летних облигаций к 5% или ниже.

ПОСЛЕДСТВИЯ ДЛЯ ФЕДЕРАЛЬНОЙ РЕЗЕРВНОЙ СИСТЕМЫ

Сентябрьский отчёт существенно изменил краткосрочный нарратив в отношении ставок. Прирост числа рабочих мест на 29 тыс. против ожидавшихся примерно 90 тыс. представляет собой крупный негативный сюрприз. Безработица выросла до 4,2%, месячный рост зарплат составил лишь 0,1%, а годовой рост зарплат замедлился до 3,0%.

Reuters сообщил, что после публикации отчёта рыночная оценка вероятности повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов на октябрьском заседании резко снизилась. Таким образом, более слабые данные по занятости уменьшили немедленное давление в пользу ужесточения политики, хотя представители Федеральной резервной системы по-прежнему должны отслеживать инфляцию и цены на энергоносители. Президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хэммак заявила, что до заседания в конце октября ещё есть время для оценки дополнительных данных.

Поэтому следующие публикации CPI и PPI станут важными точками подтверждения. Если занятость останется слабой, а инфляция также замедлится, ожидания по ставкам могут снизиться. Если занятость останется слабой, но цены на нефть и инфляция сохранятся на высоком уровне, ФРС может столкнуться с более сложным балансом при принятии решений.

ДОЛЛАР США И ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Сначала доллар США ослаб, поскольку провал в данных по занятости снизил ожидания немедленного ужесточения политики, однако более широкий тренд доллара оставался поддержанным высокой доходностью в США.

Reuters сообщил, что доллар шёл к четвёртому недельному росту против евро, несмотря на слабый отчёт по рынку труда.

Это создаёт важную взаимосвязь между рынками. Если доходность 2-летних облигаций снизится, а доллар потеряет поддержку со стороны процентных ставок, золото и криптовалюты могут получить дополнительную поддержку ликвидностью. Если доходность 10-летних облигаций останется выше 5,2%, а инфляционные ожидания сохранятся на высоком уровне, доллар может удержать поддержку даже при охлаждении рынка труда. Поэтому DXY следует рассматривать вместе с доходностью казначейских облигаций обоих сроков, а не изолированно.

ЗОЛОТО И СЕРЕБРО

Золото оставалось крайне чувствительным к отчёту по рынку труда и динамике доходности казначейских облигаций. Рыночные снимки в районе публикации данных указывали на цену золота около уровня 4 200 долларов, тогда как серебро торговалось примерно по 60-61 доллару. Первоначальное снижение доходности казначейских облигаций поддержало драгоценные металлы, но восстановление долгосрочной доходности ограничило однонаправленную реакцию.

Ключевыми переменными являются золото около 4 200 долларов, серебро около 61 доллара, доходность 10-летних облигаций около 5,2%-5,3%, доходность 2-летних облигаций около 4,8%, доллар, реальная доходность, инфляционные ожидания и цены на энергоносители. Если доходность снизится, а доллар ослабнет, золото и серебро могут получить дополнительную поддержку ликвидностью. Если доходность резко вырастет, металлы могут столкнуться с новым давлением даже при сохранении слабых данных по занятости.

НЕФТЬ И ИНФЛЯЦИЯ

Нефть создала мощный фактор противодействия слабому сигналу с рынка труда. WTI упоминалась на уровне около 89-91 доллара, тогда как Brent в рыночной конфигурации находилась около 100-101 доллара. Высокие цены на энергоносители могут подпитывать инфляционные ожидания и удерживать ФРС в осторожной позиции.

Таким образом, межрыночный конфликт можно обобщить следующим образом: прирост рабочих мест +29 тыс., безработица 4,2%, месячный рост зарплат +0,1%, годовой рост зарплат +3,0%, WTI около 89-91 доллара, Brent около 100-101 доллара и доходность 10-летних казначейских облигаций около 5,2%-5,3%. Слабые данные по рынку труда могут поддерживать снижение ставок, тогда как дорогие энергоносители могут усиливать инфляционные ожидания. Это противоречие теперь важно для облигаций, акций, золота, доллара и криптовалют.

BITCOIN — ЦЕНА, ПРОЦЕНТ, ОБЪЁМ, ЛИКВИДНОСТЬ И ОТКРЫТЫЙ ИНТЕРЕС

Bitcoin позитивно отреагировал на публикацию данных о занятости и ненадолго торговался выше 87 000 долларов. Рыночный снимок показывал BTC около 87 165 долларов, примерно +2,46% за день, тогда как более поздние значения указывали на BTC около 85,7-86,4 тыс. долларов. В другом рыночном отчёте зафиксировано движение выше 87 200 долларов, после чего цена откатилась, что показывает, насколько быстро менялась ликвидность в момент публикации данных.

Таким образом, полезным краткосрочным ориентиром служит диапазон 85,7-87,2 тыс. долларов. Более ранние рыночные значения показывали BTC около 86,4 тыс. долларов, примерно +1,85% за 24 часа, +2,77% за семь дней и +11,72% за один месяц.

В другом отчёте Bitcoin оценивался примерно в 85 206 долларов на момент закрытия 2 октября, прибавив 0,42% за эту дневную сессию. Различия напоминают о том, что цены криптовалют зависят от площадки и времени фиксации, особенно в период публикации важных макроэкономических данных.

Самый важный вопрос заключается в том, поддерживается ли движение спросом на спотовом рынке или в основном закрытием коротких позиций и активностью на рынке деривативов. Объём фьючерсов, открытый интерес, финансирование, данные о ликвидациях и спотовый объём следует рассматривать вместе.

Отрицательное финансирование в сочетании с восстановлением цены может указывать на значительный объём коротких позиций. Если BTC растёт на фоне увеличения спотового объёма, а финансирование остаётся контролируемым, структура выглядит более конструктивной. Если цена растёт главным образом из-за выдавливания маржинальных коротких позиций при слабом спросе на спотовом рынке, волатильность может быстро усилиться.

ETHEREUM — ЦЕНА, ОБЪЁМ И СТРУКТУРА РЫНКА

Ethereum торговался около 2,67-2,71 тыс. долларов; один из снимков показывал объём за 24 часа около 31,09 миллиарда долларов и капитализацию около 330,97 миллиарда долларов. SOL торговался около 121-123 долларов, а открытый интерес по фьючерсам составлял около 7,24 миллиарда долларов.

XRP удерживался около 1,51-1,52 доллара; доминирование BTC составляло около 58,3%.

Американские акции закрылись следующим образом: S&P 500 — 7 722,72 (+0,73%), Nasdaq — 27 190,86 (+1,19%), Dow — 51 176,96 (+0,49%), а Russell 2000 — около 2 832,90 (+0,9%). Nvidia достигла рекордной области, а Tesla прибавила около 2%. Акции компаний роста остаются чувствительными к доходности 10-летних облигаций выше 5,2%-5,3%.

Важны три сценария: контролируемое замедление с охлаждением инфляции может поддержать облигации, акции компаний роста и криптовалюты; стагфляция со слабым наймом и дорогой нефтью может удерживать доходность на высоком уровне; более глубокое ослабление рынка труда может сместить нарратив в сторону ухудшения экономического роста.

Я буду следить за BTC на уровне 85-87 тыс. долларов, ETH на уровне 2,67-2,71 тыс. долларов, SOL на уровне 121-123 долларов, доходностью 2-летних облигаций около 4,8%, доходностью 10-летних около 5,2%-5,3%, золотом по 4 200 долларов, серебром по 60-61 доллару, WTI по 89-91 доллару, USD, потоками ETF и объёмом.

ИТОГОВЫЙ ВЫВОД

Сентябрьский NFP изменил краткосрочный нарратив в отношении ставок: +29 тыс. рабочих мест, безработица 4,2%, месячный рост зарплат +0,1%, годовой рост зарплат +3,0% и совокупный пересмотр на -60 тыс. Отчёт был слабым, но не свидетельствовал о коллапсе занятости. Дальнейшее направление зависит от того, последует ли за ослаблением рынка труда охлаждение инфляции или сохранится инфляция, вызванная высокими ценами на энергоносители.