#美伊谈判陷入僵持布伦特站上106美元 Переговоры между США и Ираном зашли в тупик, цены на нефть получили фактор противодействия, а золото продолжает испытывать давление процентных ставок

В последний торговый день сентября США и Иран по-прежнему находятся в состоянии противостояния и непрямых переговоров, а Катар и другие стороны продолжают посреднические усилия, однако разрыв между ключевыми требованиями сторон остаётся значительным, и в краткосрочной перспективе достичь всеобъемлющего примирения будет крайне сложно. С одной стороны, риски для судоходства в Ормузском проливе ещё не устранены полностью, а геополитическая премия продолжает поддерживать цены на нефть; с другой — США объявили о высвобождении стратегических нефтяных резервов, что стало «охлаждающим уколом» для стремительно растущих цен. На фоне противодействия этих двух сил нефть перешла к высоковолатильным колебаниям. Золото же по-прежнему зажато между спросом на защитные активы и высокими реальными процентными ставками, поэтому рынок мечется, и многие инвесторы не могут определить направление движения.

Ценообразование на нефть никогда не зависит только от того, усиливается конфликт или нет: оно определяется совместной борьбой рисков для поставок и политического вмешательства.
Ормузский пролив, являющийся глобальной энергетической артерией, обеспечивает проход около пятой части морских поставок нефти в мире. Пока противостояние США и Ирана продолжается, рынок будет учитывать потенциальный риск перебоев в судоходстве, создавая ценам на нефть поддержку снизу. 30 сентября Министерство энергетики США официально объявило о плане обмена нефти, в рамках которого будет высвобождено до 40 миллионов баррелей стратегических нефтяных резервов. Ожидается, что эта нефть будет поставлена в ноябре и декабре, чтобы компенсировать рост цен, вызванный геополитической напряжённостью на Ближнем Востоке, и сдержать энергетическую инфляцию.
После столкновения двух сил — «увеличения предложения» и «сохранения рисков» — нефти будет крайне сложно перейти к одностороннему стремительному росту.
Если дальнейшие переговоры подадут сигнал к смягчению напряжённости, ожидания восстановления судоходства через пролив усилятся, а с реализацией поставок нефти из резервов ценовая премия за риск быстро снизится; если же переговоры сорвутся и морские столкновения возобновятся, опасения по поводу поставок вновь возьмут верх, и цены на нефть снова резко вырастут. В ближайшее время широкие колебания на высоких уровнях, скорее всего, станут основной тенденцией для нефти: рынок будет крайне чувствителен к новостям, а развороты будут происходить очень быстро.

Многие по инерции считают, что геополитическая напряжённость неизбежно приведёт к резкому росту золота, однако рынок во второй половине сентября уже неоднократно доказал, что эта логика работает не всегда.
Золото относится к беспроцентным активам, и реальные доходности гособлигаций США и динамика доллара зачастую перевешивают краткосрочный спрос на защитные активы. Устойчиво высокие цены на нефть усиливают опасения рынка по поводу нового ускорения инфляции, заставляя его заново оценивать денежно-кредитную политику ФРС. Ожидания снижения ставок отодвигаются ещё дальше, доходности гособлигаций США сохраняются на высоком уровне, что напрямую повышает альтернативную стоимость владения золотом и продолжает ограничивать потенциал его роста.
Разумеется, это не означает, что защитные свойства золота перестали работать. Необходимо рассматривать разные сценарии: если сохранится нынешняя тупиковая ситуация в формате «ограниченное противостояние + продолжающиеся дипломатические усилия», главным фактором для цены золота будут процентные ставки, а пространство для отскока останется ограниченным; если же ситуация резко ухудшится, масштабы конфликта расширятся, на рынке вспыхнет паника и системные средства перейдут в защитные активы, геополитическая логика вновь станет доминирующей, и золото ждёт сильный рост.
Иными словами, сейчас золото ожидает «сигнала качественного изменения», а до его появления будет сохранять боковую динамику.

На данный момент достаточно внимательно следить всего за двумя ключевыми показателями.
Во-первых, за ходом непрямых переговоров между США и Ираном, уделяя особое внимание тому, будут ли фактически реализованы положения о судоходстве через Ормузский пролив и снятии санкций: именно это напрямую определит, как долго сможет сохраняться геополитическая премия в цене нефти.
Во-вторых, за данными по инфляции в США и заявлениями представителей ФРС: изменения ожиданий относительно процентных ставок являются главным фактором, определяющим среднесрочное направление движения золота.$XAUUSD