#ZECDropsOver12%

Zcash только что потерял 12 процентов за день — вот что, по-моему, это на самом деле означает

Zcash упал на 12 процентов 29 сентября — это крупнейшее однодневное падение за весь сентябрьский рост, и одна эта свеча говорит о структуре этой сделки больше, чем всё, что было напечатано за предыдущие три недели.

Начнём с данных, потому что именно цифры рассказывают эту историю. ZEC открылся около 1 482,94 доллара и закрылся примерно на 1 376,75 доллара, потеряв 106,21 доллара — примерно 12 процентов за одну сессию. Это крупнейшее однодневное снижение на этом графике. Кроме того, цена закрытия оказалась ниже 20-дневной экспоненциальной скользящей средней на уровне 1 392,34 доллара — линии, которая большую часть сентября служила поддержкой. За один час были ликвидированы лонги на 10,08 миллиона долларов, причём на один только ZEC пришлось более 10 миллионов долларов из волны ликвидаций на 31,5 миллиона долларов. На всём рынке за 24 часа были уничтожены позиции примерно на 511 миллионов долларов.

Теперь честно о том, почему это произошло. Проблема была не в Zcash, а в позиционировании. Ранее в этом году ZEC уже вырос с уровня ниже 200 долларов выше 1 300 долларов в сентябре, и к середине месяца 72,05 процента аккаунтов топ-трейдеров на одной крупной площадке занимали короткие позиции, тогда как покупки на споте продолжали доминировать. Когда цена перестала пробивать зону 1 600 долларов, у переполненной стороны лонгов закончился запас прочности, и выход быстро стал узким. Открытый интерес рассказывает ту же историю с другой стороны. Он вырос с 770,27 миллиона долларов 1 августа до пика около 3,5 миллиарда долларов, а затем за день упал примерно на 10 процентов — до 3,11 миллиарда долларов, при этом были ликвидированы лонги на 6,74 миллиона долларов против лишь 1,99 миллиона долларов шортов. Розничное плечо вымывалось, тогда как институциональные деньги продолжали поступать.

И именно этот момент упускает большинство людей. Это был сброс плечей, а не слом инвестиционного тезиса. 6 сентября ZEC впервые с 2016 года закрылся выше 1 000 долларов, затем вырос примерно до 1 187 долларов, а пиковая зона находилась между 1 600 и 1 680 долларами. С начала года он поднялся с уровня около 40 долларов выше 1 100 долларов — почти в 25 раз — и поднял Zcash примерно с 82-го места по рыночной капитализации в топ-10. Первый в Европе физически обеспеченный ZEC ETP начал торговаться на Euronext Paris и Amsterdam 22 сентября, после этой новости ZEC пробил уровень 1 600 долларов, а объём вырос примерно на 61 процент. Спотовый продукт Grayscale зафиксировал уже пятую неделю подряд чистого притока: 35,17 миллиона долларов на прошлой неделе и 284,29 миллиона долларов с начала месяца. Весь сектор приватных монет переоценился с 7,1 миллиарда до 33,6 миллиарда долларов, и на Zcash пришлось более 60 процентов этого роста.

Во вторник ничего из этого не изменилось. Изменилось лишь количество заёмных денег, стоявших поверх этой позиции.

Так куда цена направится дальше? Уровни здесь необычно хорошо читаются. Поддержка сосредоточена около 1 420 долларов, а настоящей стартовой площадкой была зона 1 250 долларов, где цена консолидировалась около недели в начале сентября. Сопротивление находится на уровнях 1 500–1 524 доллара, затем 1 600–1 680 долларов. Если удержатся 1 370–1 400 долларов, я ожидаю восстановления к 1 500 долларам. Если дневное закрытие окажется ниже 1 370 долларов, очевидной следующей остановкой станет 1 250 долларов, а 1 200 долларов — агрессивная цель снижения, о которой трейдеры уже говорили в социальных сетях. Возврат выше 1 524 долларов на реальном объёме вновь откроет путь к 1 680 долларам и новой проверке уровня 1 700 долларов.

Моя собственная оценка — и я готов публично ошибиться: после настолько вертикального движения сброс на 12 процентов в течение 24 часов — это нормальная очистка рынка, а не слом тренда. Я слежу за дивергенцией. Если притоки в ETF и ETP продолжат показывать положительные значения, а открытый интерес по фьючерсам продолжит снижаться, это будет означать, что накопление заменяет плечо, и это самый здоровый вариант такой коррекции. Если притоки остановятся, а открытый интерес восстановится при цене ниже 1 500 долларов, базовый сценарий сместится вниз, и уровень 1 250 долларов станет ключевым.

Практические замечания для всех, кто торгует этим активом. При дневных диапазонах около 10 процентов плечо 10x и выше не переживает одной плохой ночи, поэтому цена ликвидации, свободное обеспечение и ставка финансирования на вашей площадке сейчас важнее любого прогноза. Ставка финансирования также определяет, насколько дорогими становятся многодневные позиции, и здесь площадки заметно различаются. Затем расширьте взгляд на календарь, потому что макрофакторы во многом задают движение. Bitcoin удерживается чуть выше 83 100 долларов, но всё ещё снижается примерно на 1 процент, доходность 10-летних казначейских облигаций находится около 5,15 процента, а нефть растёт две сессии подряд, что привело общую капитализацию крипторынка примерно к 2,86 триллиона долларов — она снизилась примерно на 2 процента. В среду выйдут данные по инфляции PCE: ожидается, что общий и базовый показатели составят 0,3 процента в месячном выражении и 3,6 процента в годовом. Затем 2 октября выйдет сентябрьский отчёт по занятости: консенсус-прогноз предполагает около 83 000 рабочих мест и безработицу на уровне 4,1 процента. Более высокие показатели сохранят в силе ожидания повышения ставок и окажут давление на высокобетовые активы вроде этого. Более низкие показатели дадут противоположный эффект.

Риски, которые я не игнорирую: приватные монеты находятся прямо под прицелом регуляторов, конкуренция за нарратив приватности усиливается из-за новых участников, напрямую позиционирующих себя против Zcash, а инциденты с этим активом на биржах в этом месяце никак не помогли укрепить доверие.

Итоговый вывод. График пробил краткосрочный уровень, но история не сломалась. Я хочу увидеть защиту зоны 1 370–1 400 долларов и подтверждение притоков, прежде чем считать это базой, а не паузой. В диапазоне от 1 370 до 1 680 долларов этим активом следует торговать как диапазоном, а не выбирать одно направление навсегда.