#GarrettJinClosesZECShortWith36MillionLoss #GateSquareMidAutumnReunion

Garrett Jin закрывает шорт по ZEC: подробности убытка в 36,13 миллиона долларов и что это значит дальше

Заголовок прост, и ваше объяснение на урду было точным. 20 сентября 2026 года трейдер Garrett Jin, известный в интернете как GarrettBullish, закрыл крупную короткую позицию по ZEC, которую удерживал около трёх месяцев, а ончейн-трекеры показывают, что он зафиксировал убыток примерно в 36,13 миллиона долларов. Причина очевидна: Zcash пошёл против него и продолжил расти, поэтому его ставка на падение цены в итоге была закрыта с большими потерями.

Разберём сделку подробно. Это была короткая позиция примерно на 37 760–38 000 ZEC со средней ценой входа около 665,85 доллара, и вся позиция была закрыта примерно за полтора часа. Во время выхода цена поднялась примерно с 1 490 до около 1 530 долларов. По цене входа позиция стоила около 25,1 миллиона долларов, но по цене выхода около 1 490 долларов её стоимость выросла примерно до 56,3 миллиона долларов. Это означает, что цена пошла против него примерно на 124% от входа до выхода или примерно на 129% по текущей цене в 1 523 доллара. Заявленный реализованный убыток в 36,13 миллиона долларов равен примерно 144% от первоначального номинального объёма позиции, что показывает, насколько сильно может навредить шорт с плечом, когда рынок движется в противоположную сторону.

Есть ещё один небольшой разрыв, который стоит отметить. Если просто умножить 37 760 ZEC на разницу в цене в 857 долларов, получится убыток примерно в 32,4 миллиона долларов. Дополнительные несколько миллионов в заявленной цифре 36,13 миллиона, скорее всего, объясняются увеличением шорта по более высоким ценам, выплатами за финансирование и заём, пока позиция оставалась убыточной в течение трёх месяцев, а также некоторым проскальзыванием во время быстрого выхода. Эта часть представляет собой мой собственный расчёт на основе заявленных цены входа и размера позиции, а не официальную цифру от самого трейдера.

То, что произошло с его счётом после закрытия позиции, также показательно. Теперь его кошелёк показывает совокупный результат за всё время на уровне минус 12,77 миллиона долларов, а это означает, что остальные позиции в его портфеле принесли примерно 23,4 миллиона долларов прибыли с учётом этого убытка. Он также по-прежнему удерживает лонг примерно на 1 330 BTC стоимостью около 107,8 миллиона долларов, который сейчас показывает нереализованную прибыль примерно в 3,7 миллиона долларов.

Убыток не возник одномоментно. Он накапливался со временем — это классический профиль шорта, который удерживают ещё один день, пока рынок продолжает обновлять максимумы. В начале сентября его нереализованный убыток составлял около 24 миллионов долларов. К середине сентября он вырос примерно до 33,66 миллиона долларов, а к закрытию позиции 20 сентября достиг 36,13 миллиона. Это примерно 50%-ный рост убытка всего за две или три недели. Он также был не единственным, кто оказался на неправильной стороне сделки: сообщения показывают ещё один шорт по ZEC стоимостью около 18,3 миллиона долларов, по которому убыток составлял 7,66 миллиона, а цена ликвидации находилась около 1 551 доллара.

Важный вопрос — почему он закрыл позицию. Он не публиковал официального объяснения, поэтому следующее является выводом на основе данных. Во-первых, торговая идея просто перестала работать, поскольку ZEC достиг максимумов за десять лет на фоне реального нарратива о конфиденциальности и настоящих катализаторов, а не краткосрочного отскока. Во-вторых, это почти наверняка было добровольное закрытие, а не принудительная ликвидация, поскольку заявленные цены ликвидации находились значительно выше уровня выхода — примерно от 2 632 до 4 792 долларов, — поэтому на отметках 1 490–1 530 долларов его ничто не вынуждало закрываться. В-третьих, имела значение эффективность использования капитала, поскольку нереализованный убыток в 34 миллиона долларов блокирует значительный объём залога, а освобождение этой маржи позволяет ему защищать или наращивать свой лонг по Bitcoin на 107 миллионов долларов. В-четвёртых, он торговал против собственного портфеля, поскольку его основной структурный уклон — лонг по криптовалютам, а шорт по ZEC на фоне широкого спроса на риск, при Bitcoin выше 81 000 долларов и устранении SEC препятствий для ончейн-токенизированных американских акций, означал ставку против того самого бета-риска, который он держал в лонге. В-пятых, впереди по-прежнему сохраняется риск катализаторов в виде обновления NU7 и притока средств в ETF, поэтому назревал новый риск дальнейшего роста. В-шестых, он стал магнитом для шорт-сквиза, поскольку каждая карта ликвидаций указывала на его позицию как на источник топлива, а закрытие сейчас устраняет риск быть вытолкнутым с рынка по ещё худшей цене.

Теперь вопрос, который задают многие: закончил ли кит с ZEC. Ответ одновременно и да, и нет, и это различие важно. Его шорт по ZEC полностью закрыт, а теперь в его кошельке находится только лонг по Bitcoin, поэтому он больше не представляет нависающей над рынком короткой позиции по ZEC. Но другие киты остаются. Сообщения показывают ещё один шорт на 18,3 миллиона долларов с ликвидацией около 1 551 доллара, уровень которой недавно тестировался, шорт на 51,5 миллиона долларов с ликвидацией около 2 631 доллара, а также китов, вновь накапливающих лонги, включая одного, который вывел с бирж ZEC примерно на 41,6 миллиона долларов. Таким образом, кит вышел из одной конкретной сделки, но карта китов ZEC по-прежнему переполнена позициями с обеих сторон.

Механический эффект его выхода стоит понять, поскольку он контринтуитивен. Закрытие гигантского шорта фактически означает покупку, и этот покупательский спрос теперь уже израсходован. Его покрытие шорта подняло ZEC примерно на 2,7% за полтора часа, а финансирование на Hyperliquid во время этой суматохи подскочило выше 170% годовых, что показывает, насколько мала ликвидность относительно размера позиции. Это означает, что один крупный источник вынужденного покупательского давления уже использован, поэтому для дальнейшего роста потребуется новый спрос на споте, а не просто закрытие шортов.

Рассмотрим ZEC в контексте текущих показателей на 21 сентября 2026 года. Цена составляет около 1 523 долларов, рост за 24 часа — 5,8%, за семь дней — 33,5%, за 30 дней — 88,1%, а за один год — ошеломляющие 2 869%. Рыночная капитализация составляет около 25,8 миллиарда долларов, что ставит актив на девятое место, при объёме торгов за 24 часа около 1,31 миллиарда долларов и диапазоне за 24 часа примерно от 1 429 до 1 545 долларов. В обращении находится около 16,94 миллиона монет из максимальных 21 миллиона. Исторический максимум составлял около 3 191 доллара, поэтому по текущей цене ZEC всё ещё примерно на 52% ниже этого пика. Можно сформулировать и иначе: месяц назад ZEC стоил около 810 долларов, а год назад — около 51 доллара, поэтому это график, который уже проделал большую часть своего пути, и именно это уничтожило шорт.

Следующий вопрос — может ли цена вырасти ещё выше, и честный ответ заключается в том, что у обеих сторон есть весомые аргументы. В пользу роста говорят реальные структурные катализаторы. Обновление сети NU7 призвано сократить время создания блока с 75 до 25 секунд, его одобрили примерно 98,9% держателей, а активация в основной сети намечена примерно на 5 ноября 2026 года, то есть примерно через шесть с половиной недель. ETF Grayscale Zcash торгуется на NYSE Arca и, по сообщениям, приближается к одному миллиарду долларов в активах; также было объявлено о сплите три к одному на фоне сильного недельного притока средств, и это первый в истории ETF на ZEC. Есть и реальное использование: ежедневный объём ZEC, проходящий через NEAR Intents, за одну неделю вырос в шесть раз, а сам NEAR на фоне этого трафика прибавил 23%. В институциональной инфраструктуре майнинговый гигант Foundry запустил институциональный пул для майнинга Zcash, а Zcash Open Development Lab привлёк 25 миллионов долларов посевного финансирования. Есть и громкие бычьи прогнозы: инвестиционный директор Cypherpunk назвал цель в 4 000 долларов, а Arthur Hayes также выступил в пользу нарратива о конфиденциальности.

Если выразить эти уровни в процентах от текущих 1 523 долларов, кластер шортов на отметках 1 550–1 600 находится всего примерно в 1,7–5% от текущей цены, уровень 1 643 — примерно в 7,9%, 2 000 долларов — примерно в 31%, 2 632 — примерно в 73%, исторический максимум в 3 191 доллар — примерно в 110%, бычья цель в 4 000 долларов — примерно в 163%, 5 000 — примерно в 228%, а агрессивные прогнозы в 14 000 долларов — примерно в 819%.

С медвежьей стороны риски столь же реальны. Плечо сконцентрировано, совокупный открытый интерес по бессрочным фьючерсам на ZEC составляет около 3 миллиардов долларов, а на одной только Hyperliquid находится примерно 570 000 ZEC стоимостью около 0,7–0,8 миллиарда долларов, что представляет собой бомбу двусторонней волатильности. Движение выглядит чрезмерно растянутым, поскольку рост на 88% за 30 дней провоцирует фиксацию прибыли, а финансирование выше 170% годовых означает, что лонги обходятся держателям очень дорого. Зоны резкого падения также велики: потеря диапазона 1 480–1 500 долларов, который находится всего примерно на 1,5–3% ниже текущей цены, создаёт риск перехода к ликвидациям лонгов; совокупные ликвидации лонгов сосредоточены около 1 093 долларов, что примерно на 28% ниже, а ещё одна зона находится около 1 000 долларов, примерно на 34% ниже, тогда как бычья структура, вероятно, будет сломлена ниже примерно 800 долларов, то есть примерно на 47% ниже. Сохраняется и прецедент, связанный с управлением: в январе 2026 года уход команды разработчиков из-за конфликта вокруг управления обвалил ZEC на 14% за один день, и такой риск никогда полностью не исчезает.

Итог таков: заголовок рассказывает о трёхмесячном шорте примерно от 666 долларов, который был раздавлен активом, утроившимся в цене, и о том, как трейдер решил принять убыток в 36 миллионов долларов, вместо того чтобы рисковать ещё больше. Это было решение по управлению риском, а не маржин-колл. Для самого ZEC сигнал смешанный, но склоняется в конструктивную сторону, поскольку крупнейший заметный шорт теперь закрыт, катализаторы в виде ETF и NU7 всё ещё впереди, а показатели использования действительно растут. Но механическое топливо для сквиза от этой конкретной позиции уже израсходовано, открытый интерес остаётся высоким, а актив уже вырос на 88% за месяц. Дальнейший рост вполне возможен, и пробой диапазона 1 550–1 600 долларов является самым важным триггером, но это позиция с плечом и быстрыми движениями, где проценты падения столь же велики, как и проценты роста.