#SECApprovesLimitedOnChainTradingOfTokenizedStocks

SEC ТОЛЬКО ЧТО ОТКРЫЛА НОВЫЙ ПУТЬ ДЛЯ ТОКЕНИЗИРОВАННЫХ АКЦИЙ — НО ДЕТАЛИ ИМЕЮТ ЗНАЧЕНИЕ

Комиссия по ценным бумагам и биржам США представила свою «Инновационную льготу», создав временную и условную структуру, в рамках которой определённым площадкам разрешается торговать токенизированными акциями США ончейн. Это важное событие для взаимодействия традиционных финансов и блокчейна, но не безусловное одобрение каждого токена акций или синтетического актива.

Новая структура распространяется на площадки токенизированных ценных бумаг, или TSV. Эти площадки могут использовать разрешённых автоматизированных маркетмейкеров и пулы ликвидности для сведения покупателей и продавцов. Однако участие контролируется, а площадки должны соответствовать конкретным требованиям в отношении прозрачности, технологий, защиты инвесторов и целостности рынка.

Одно из важнейших различий связано с владением.

Одобренные токенизированные ценные бумаги должны предоставлять держателям те же права и привилегии, что и соответствующие традиционные акции, включая дивиденды и право голоса. Эмитенты также должны получать уведомление и возможность возразить до того, как определённые токенизированные версии их акций, выпущенные третьими сторонами, будут допущены к торговле. Синтетические токены, которые лишь копируют цену акции, не представляя требуемых базовых прав, не подпадают под эту структуру.

SEC также установила ограничения для этого эксперимента.

Для TSV действуют ограничения по количеству тикеров и объёму торгов. Они должны публиковать информацию о своей деятельности и торговой активности, вести надлежащий учёт и обеспечивать необходимые меры защиты, а также прекращать торговлю токенизированной акцией, когда торговля базовой акцией приостанавливается на её основной бирже. Льгота также предоставляет определённым поставщикам ликвидности условное освобождение от требований регистрации в качестве дилеров, когда они предоставляют собственный капитал соответствующим пулам ликвидности.

Структура действует в течение пяти лет и прямо разработана как эксперимент. SEC запрашивает публичные комментарии и заявила, что полученный опыт может помочь сформировать более устойчивые правила для рынков ценных бумаг ончейн.

ПОЧЕМУ ЭТО ВАЖНО ДЛЯ КРИПТОИНДУСТРИИ?

Главное изменение заключается не обязательно в немедленном росте объёма торгов. Оно состоит в создании более понятного регуляторного пути для размещения реальных ценных бумаг на блокчейн-инфраструктуре.

Токенизация со временем может повлиять на выпуск, торговлю, реестры владельцев, переводы и расчёты. Сама SEC подчеркнула потенциал снижения издержек, повышения прозрачности и улучшения ликвидности, особенно для активов, которые исторически отличались более низкой ликвидностью.

Это также создаёт потенциально новую роль для блокчейн-сетей.

Если регулируемые акции будут всё активнее переходить ончейн, публичные сети, такие как Ethereum, Solana и BNB Chain, могут получить дополнительную транзакционную активность и спрос на финансовую инфраструктуру. Стейблкоины также могут стать всё более важными, поскольку токенизированным ценным бумагам нужен цифровой расчётный актив для денежной стороны сделок.

Но важные вопросы всё ещё остаются.

Разрешительный доступ означает, что это не неограниченный DeFi. Ограничения по тикерам и объёму могут сдерживать ранний рост. Ликвидность может оказаться фрагментированной между разными площадками. Круглосуточная торговля токенами также может создать проблемы с формированием цены, когда традиционные фондовые рынки закрыты. А поскольку льгота носит временный характер, её долгосрочное влияние зависит от того, какие выводы SEC сделает из эксперимента и какие правила появятся впоследствии.

Для криптовалютных бирж и инвесторов вывод прост: не каждый «токен акций» представляет собой одно и то же.

Токен может представлять фактическое владение ценными бумагами, синтетически отслеживать цену акции или предоставлять доступ к активу через дериватив. Такие структуры могут обладать совершенно разными правами, рисками и режимами регулирования.

Это различие может становиться всё более важным по мере сближения традиционных рынков и рынков блокчейна.

Я считаю, что 17 сентября следует запомнить не как день, когда акции внезапно стали криптовалютой, а как день, когда регулируемый путь для торговли акциями США ончейн стал значительно яснее.

Мост между Уолл-стрит и блокчейном строится шаг за шагом.

Следующий вопрос заключается не в том, возможна ли токенизация.

Он заключается в том, перейдут ли по этому мосту реальные эмитенты, реальные инвесторы, реальная ликвидность и реальные объёмы торгов.

#Gate广场中秋团圆局 #weeklyshare #GateMeme狂欢季 #ShareWeekly @Gate_Square