BTC, золото или наличные? Сначала смотрим на направление ликвидности

После повторного повышения ставки ФРС золото и BTC одновременно оказались под давлением. На первый взгляд это похоже на общий отток средств из рискованных активов, но на деле за этим по-прежнему стоит переоценка долларовой ликвидности.
В этот раз ключевая ставка была повышена до 3,75%—4,00%, а точечный график показывает, что 16 из 18 чиновников ожидают как минимум ещё одного повышения ставки в этом году. Это означает, что рынок не может просто трактовать ситуацию как «разовое повышение ставки».
Логику движения золота также необходимо рассматривать заново. Обычно на него одновременно влияют реальные процентные ставки, доллар и спрос на защитные активы. Когда доллар и доходности растут синхронно, золото в краткосрочной перспективе легко оказывается под давлением. BTC более чувствителен: на него влияют как ликвидность, так и склонность рынка к риску, поэтому волатильность может быть выше.
Если разбирать ситуацию по шагам, я бы не стал просто выбирать между BTC и золотом, а сначала сохранил некоторую гибкость за счёт наличных. При резком падении BTC можно наблюдать, появятся ли сигналы стабилизации; в случае золота стоит следить за реальными процентными ставками и динамикой доллара.
Сейчас важнее всего не предсказывать следующую свечу, а понять, вошёл ли рынок в фазу краткосрочного шока от ужесточения или в более продолжительный период высоких процентных ставок. В зависимости от ответа показатели активов могут кардинально различаться. #美联储三年来首次加息25个基点
#