ФРС впервые за три года повысила ставку, и по-настоящему настораживают не эти 25 базисных пунктов, а то, что знакомая рынку логика снижения ставок могла уже перестать работать.

На этот раз ставка была повышена до 3,75%—4,00%, решение единогласно поддержали все 12 голосовавших. Ещё более ястребиным оказался график точечных прогнозов: 16 из 18 чиновников ожидают как минимум ещё одного повышения ставки в этом году. Это означает, что речь идёт не о простой «корректировке», а о сигнале рынку: если инфляцию не удастся взять под контроль, высокие ставки сохранятся.

Реакция рынка также была однозначной. Индекс Dow Jones снизился примерно на 631 пункт, S&P 500 — на 0,45%, доходность 10-летних казначейских облигаций превысила 5%, а доллар укрепился. Сейчас рискованные активы подавляет уже не только ключевая ставка, но и слишком высокая безрисковая доходность: когда, просто купив гособлигации США, можно получить доходность около 5%, акции с высокой оценкой и некоторые альткоины должны демонстрировать ещё более высокие ожидания роста, чтобы привлекать капитал.

Но интересно, что BTC по-прежнему находится около 76 тыс. долларов и не последовал за американскими акциями, продемонстрировав заметное падение. Я понимаю это так: повышение ставки на 25 базисных пунктов рынок уже давно заложил в цены, а капитал на самом деле ждёт, когда произойдёт следующее повышение ставки.

Поэтому в краткосрочной перспективе не стоит просто считать, что «после повышения ставки негатив уже исчерпан». Далее нужно следить за тем, смогут ли доллар, доходность казначейских облигаций США и BTC сохранить такое расхождение в динамике. Если доходность 10-летних казначейских облигаций продолжит расти, а доллар будет одновременно укрепляться, нынешняя устойчивость крипторынка к падению вполне может означать лишь то, что давление ещё не полностью передалось. #美联储三年来首次加息25个基点 @Gate 广场