Уош повысил ставку, вынужденно пошёл наперекор Трампу!

Первое повышение за три года — 12 голосами из 12.
Ставка по федеральным фондам повышена с 3,50%–3,75% до 3,75%–4,00%. Первое изменение с июля 2023 года.

Заявление Уоша короткое и по делу — чуть больше ста слов.
Экономика описана жёстко: рост стабильный, внутренний спрос устойчивый, производительность высокая, капитальные расходы сильные, занятость держится, безработица почти не изменилась. А затем одна фраза, которая убивает все иллюзии: инфляция по-прежнему слишком высокая.
Сегодняшний шаг нужен, чтобы быстрее вернуть цены к 2%.
Геополитике уделили лишь одну фразу: «неопределённость остаётся высокой». Ближний Восток и цены на нефть не упомянули, но все знают, где именно нефть.

Настоящий удар — точечный прогноз.
Из 18 точек 16 считают, что в этом году нужно повысить ставку ещё как минимум один раз.
12 человек видят к концу года 4,1%, то есть ещё одно повышение на 25 базисных пунктов, 4 человека сразу закладывают ещё 50 базисных пунктов, и лишь 2 считают, что этого повышения достаточно.

Никто не нарисовал снижения ставки.
Медианная траектория:
➫ к концу 2026 года — 4,1%
➫ к концу 2027 года — всё ещё 4,1%
➫ лишь в 2028 году — 3,9%
➫ долгосрочный нейтральный уровень — 3,2%
Если перевести на человеческий язык: высокие ставки — не временная мера, а норма следующего этапа. На снижение в 2027 году рассчитывать не стоит.
По PCE в этом году ожидается 3,7%, по базовому показателю — 3,4%, а цель в 2% будет достигнута лишь примерно к 2029 году, при безработице на уровне 4,1%. Сам Уош выражался уклончиво, но комитет уже целиком сместился в сторону ястребиной политики.

Пресс-конференция Уоша была ещё жёстче, чем заявление.
В оригинале почти нет воды:
➥ инфляция слишком высокая и держится слишком долго. Несколько летних наборов данных не показывают существенного улучшения фундаментального тренда. Финансовые условия нельзя назвать жёсткими, поэтому сегодняшний шаг — это не «дополнительное ужесточение», а отмена одной меры смягчения.
Цены на нефть он контролировать не может, но может не допустить распространения относительного изменения цен на второй и третий раунды.
Повышать ли ставку в следующий раз? Никаких предварительных сигналов — всё решат данные.

Уош на этот раз проявил жёсткость: впервые повысил ставку и пошёл наперекор Белому дому. Трамп хочет снижения ставки, а он её повышает. Как они будут выстраивать отношения, знают только они сами — возможно, это политический спектакль.

Крипторынок не рухнул.
Поскольку днём ранее в Сенате не прошёл CLARITY, рынок уже пережил одну волну ликвидаций, поэтому вечером не произошло textbook-обвала.
Доходность 10-летних казначейских облигаций уже поднималась выше 5%, государственные облигации стали привлекательнее акций и криптовалют, а ФРС ещё и заявила, что с высокой вероятностью не будет снижать ставки в 2027 году. Цикл, в котором ФРС вливает ликвидность и снижает ставки, растянулся.

➣ Краткосрочно: волатильность будет, не принимайте отскок за разворот.
➣ Среднесрочно: макроэкономический нарратив меняется с «ожидания снижения ставки» на «выше и дольше»; больше внимания уделяйте потокам средств ончейн, притокам и оттокам из ETF, а также чистому приросту стейблкоинов.

Три года без повышения ставок — не потому, что инфляция побеждена, а потому, что комитет всё это время ждал подходящего окна для действий. Нефть это окно открыла, а Уош обеспечил исполнение.
Возможности приходится выжидать. ФРС обязательно включит печатный станок — и тогда наступит наш момент, чтобы залечь на дно! #美联储继续加息 $BTC