Все называют это историей о доходности. Но ежедневные цифры говорят об обратном.

BlackRock управляет двумя ETH-ETF бок о бок. ETHA просто хранит ETH. ETHB размещает его в стейкинге и ежемесячно выплачивает доходность около 2%.

С марта предположение было простым: деньги идут за доходностью, поэтому ETHB должен опережать ETHA. Я проверил фактические ежедневные притоки. Но происходит не это.

11 сентября: ETHA +148,8 миллиона долларов, ETHB +18,3 миллиона долларов

14 сентября: ETHA +80,5 миллиона долларов, ETHB +14,39 миллиона долларов

За всё время: ETHA 13,4 миллиарда долларов, ETHB $845M

Та же картина на каждой сессии. Ротация означает, что одна сторона сокращается, пока другая растёт. Здесь обе продолжают расти вместе, просто ETHA растёт быстрее.

В истории о доходности есть и более серьёзная проблема: фактическая чистая доходность ETHB составляет менее 2%, что ниже доходности обычных казначейских векселей прямо сейчас. Никто, кто гонится за доходностью, не остановится на 2%, когда безрисковые инструменты платят больше.

Мой вывод: это не ротация ради доходности. Это просто высокий спрос на ETH, распределённый между двумя продуктами, потому что теперь существуют два продукта. Доходность — это бонус, а не причина.

Я изменю своё мнение в тот день, когда ETHA действительно начнёт терять средства, а ETHB продолжит расти. Пока этого не произошло.

Кто-нибудь ещё отслеживает ETHA и ETHB по отдельности, или Square просто смотрит на один общий показатель ETH-ETF и упускает это?

Друзья из Gate Square, поделитесь своим мнением ниже.
‍#ETHStakingETF #ETFFlowData #GateResearch
‍$GT
‍$SSG