#FOMCMeetingAnalysis

FOMC В СЕНТЯБРЕ: ОДНОГО ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ МОЖЕТ БЫТЬ НЕДОСТАТОЧНО

Сентябрьское заседание FOMC стало гораздо больше, чем простым вопросом о том, повысит ли Федеральная резервная система ставки.

Настоящий вопрос заключается в том, что ФРС должна сообщить после принятия решения, чтобы убедить рынки в сохранении доверия к её борьбе с инфляцией, направлению политики и функции реагирования.

Заседание Федеральной резервной системы 15–16 сентября завершится 16 сентября в 14:00 по североамериканскому восточному времени, после чего состоится пресс-конференция председателя Кевина Уорша. Для инвесторов в Азии это означает, что решение будет объявлено в ранние часы 17 сентября.

И на этот раз рынок одновременно следит за тремя вещами:

Решение по ставке.

Точечный график и экономические прогнозы.

Комментарии Уорша о дальнейших шагах.

СЕНТЯБРЬСКОЕ ПОВЫШЕНИЕ — ЛИШЬ ПЕРВЫЙ ТЕСТ

Ожидания повышения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре резко выросли в последние недели. Недавно CME Group оценивала вероятность примерно в 58% в начале сентября, тогда как позднейшие рыночные оценки значительно повысились по мере того, как данные по инфляции и занятости меняли ожидания.

Это изменение важно.

Повышение, которое ранее не было определённым, может всё сильнее закладываться в рыночные цены. Как только повышение становится ожидаемым, сама публикация решения может вызвать лишь ограниченную реакцию.

Это создаёт классическую рыночную ситуацию:

ФРС может осуществить ожидаемое повышение, но инвесторы сразу переходят к следующему вопросу.

Что произойдёт после сентября?

Если ФРС повысит ставку, но почти не даст сигналов о дальнейшем ужесточении, доходность казначейских облигаций, доллар, золото, акции и криптовалюты всё равно могут столкнуться со значительной волатильностью.

ТОЧЕЧНЫЙ ГРАФИК МОЖЕТ ОКАЗАТЬСЯ ВАЖНЕЕ ЗАГОЛОВКА

Сентябрьские прогнозы могут дать более ясный сигнал о внутренней оценке ФРС инфляции и будущей политики.

Если медианный прогноз сместится в сторону большего числа повышений, рынки могут воспринять это как свидетельство подготовки регуляторов к более длительному периоду ограничительной политики.

Если прогнозы останутся относительно мягкими, несмотря на усиление инфляционного давления, рынок может уделить больше внимания расхождению между политическим решением и будущими ориентирами.

Именно поэтому точечный график может стать одним из самых важных элементов информации по итогам этого заседания.

ПОЧЕМУ ДОХОДНОСТЬ ДОЛГОСРОЧНЫХ КАЗНАЧЕЙСКИХ ОБЛИГАЦИЙ — ГЛАВНАЯ ТЕМА

Главная проблема может заключаться не в самой ставке по федеральным фондам.

Доходность казначейских облигаций с длительным сроком обращения испытывает давление сразу со стороны нескольких факторов: устойчивого номинального экономического роста, неопределённости вокруг инфляции, значительных государственных заимствований, рисков цен на энергоносители и повышенного спроса на долгосрочный капитал со стороны инвестиций в технологии и ИИ.

CME отметила необычно высокую активность во фьючерсах на долгосрочные казначейские облигации: открытый интерес по Ultra 10-Year и Ultra Bond в августе достиг рекордных уровней.

Это говорит мне о том, что рынок облигаций становится всё более важным передаточным механизмом для всей макроэкономической истории.

Если доходность долгосрочных облигаций растёт упорядоченно, поскольку рынки видят более сильный рост, последствия могут сильно отличаться от неупорядоченного роста, вызванного сомнениями в доверии к политике ФРС.

СВЯЗЬ BTC, ЗОЛОТА И АКЦИЙ

Именно здесь решение FOMC становится важным для криптовалют.

Более жёсткая позиция ФРС может укрепить доллар и усилить давление со стороны реальной доходности, создав более сложные условия ликвидности для рискованных активов.

Золото может оказаться под влиянием разнонаправленных факторов: более высокая доходность способна оказывать давление, тогда как геополитическая неопределённость, инфляционные опасения и недоверие к фиатным активам могут поддержать спрос.

Bitcoin находится между этими нарративами.

Если рынки воспримут более высокие ставки как временную меру по контролю инфляции, а экономический рост останется устойчивым, рискованные активы могут поглотить этот шок иначе, чем в случае, если инвесторы начнут закладывать длительный цикл ужесточения.

Для американских акций более высокая долгосрочная доходность напрямую влияет на оценку стоимости, поскольку будущие денежные потоки дисконтируются по более высокой ставке. Поэтому акции компаний роста и технологические акции могут стать особенно чувствительными к изменениям кривой доходности казначейских облигаций.

ЧТО Я БУДУ ОТСЛЕЖИВАТЬ ПОСЛЕ РЕШЕНИЯ

Для меня сентябрьское заседание — это не только 25 базисных пунктов.

Я буду следить за следующим:

1. Фактическим решением по ставке.
2. Сентябрьским точечным графиком.
3. Прогнозами инфляции и роста на 2026 год.
4. Комментариями Уорша о будущих повышениях.
5. Доходностью 10-летних и 30-летних казначейских облигаций.
6. Реакцией доллара США.
7. Реакцией золота.
8. BTC и общей ликвидностью крипторынка.

Наиболее важный сигнал может исходить из совокупности этих рынков, а не только из заявления ФРС.

Сентябрьское повышение, если оно состоится, может обеспечить краткосрочную ясность.

Но главный тест заключается в том, сможет ли ФРС сформировать такой курс политики, который рынки сочтут достаточно последовательным для стабилизации ожиданий.

Именно поэтому это заседание FOMC может стать важным поворотным моментом для казначейских облигаций, доллара, золота, американских акций и Bitcoin.

Решение по ставке — лишь заголовок.

Настоящим рыночным сигналом станет то, что ФРС скажет о дальнейшем пути.

#每周来晒 #美联储加息会议 #Gate广场中秋团圆局 @Gate_Square #weeklyshare