#每周来晒 Говорят данные — сравнение и разбор финансовых результатов двух компаний за Q2

Разберём результаты двух компаний за Q2 и с помощью данных проясним логику своих позиций.

Ключевые данные SK hynix за Q2:

· Выручка — 79,32 триллиона вон, рост на 257% год к году
· Операционная прибыль — 60,54 триллиона вон, рост на 557% год к году
· Операционная маржа — 76%, новый исторический максимум для мировой полупроводниковой отрасли
· Выручка от бизнеса DRAM — около 57,9 триллиона вон, 73% от общей выручки
· HBM4 официально запущена в массовое производство и поставки в Q2, образцы HBM4E уже поставлены основным клиентам, массовое производство запланировано на 2027 год

Ключевые данные Samsung Electronics за Q2:

· Консолидированная выручка — 171,5 триллиона вон, рост на 130% год к году
· Операционная прибыль — 89,5 триллиона вон, рост на 1814% год к году
· Выручка полупроводникового подразделения DS — 127,5 триллиона вон, операционная прибыль — 89,2 триллиона вон
· Масштабы продаж HBM4 расширяются, образцы HBM4E направлены основным клиентам
· Контрактное производство планирует добиться двузначного роста выручки во второй половине года

Обе компании стремительно растут, но движущие силы разные: SK hynix опирается на высокую маржинальность HBM и рост ASP, а Samsung — на повышение цен на память и восстановление загрузки производственных мощностей контрактного производства. Ожидается, что продажи HBM4 у Samsung в Q3 вырастут более чем втрое по сравнению с Q2, а доля рынка может увеличиться с 33% в Q2 до 40% в Q4.

Моя стратегия по позициям: сейчас основу составляют контракты SKHX, но я уже начал тестировать контракты SAMSUNG небольшим объёмом. Логика проста — SK hynix — это «премия за определённость», а Samsung — «восстановление из-за разницы между ожиданиями и реальностью»; эти две логики не противоречат друг другу.