Решение FOMC в два часа ночи в четверг настолько важно!

Старый Пауэлл раньше играл в игру «сначала намекнуть, потом реализовать». Уолш с самого начала обозначил свой образ пятью иероглифами: против форвардного guidance
Участники чата всё ещё спрашивают, будет ли повышение ставки, а я считаю, что больше всего внимания заслуживает то, как опишут дальнейший путь после повышения.
Этот Уолш не любит слишком чётко описывать дальнейший путь, поэтому рынок реагирует ещё жёстче. Если августовский CPI окажется горячим, а нефть Brent снова поднимется выше 100, вероятность повышения на 25bp в сентябре достигнет 92%. Само повышение ставки уже почти не является событием — гораздо важнее, будут ли ставку повышать дальше, куда сдвинется точечный график и как именно Уолш будет формулировать свои заявления. Вот на что нам нужно обратить внимание.
Следующие три сценария нужно держать в голове:
❶ Повышение на 25bp + голубиный точечный график, «только один раз»
➥Это относительно голубиный сюрприз. В июньском точечном графике медианный прогноз ставки на конец года уже составлял 3.8%, что как раз соответствует одному повышению в течение года. Если на конец 2026 года точечный график по-прежнему останется на уровне 3.8%, а в 2027 году не поднимется выше, и на пресс-конференции это назовут «перенастройкой в ответ на цены на нефть и устойчивость инфляции», то для американских акций возможен сценарий роста «сначала встряска, затем восстановление».
❷ Повышение на 25bp + ястребиный точечный график, ещё 1–2 повышения до конца года
➥ Доходность 10-летних казначейских облигаций США уже приблизилась к 5%, 2-летних находится выше 4.6%, нефть — выше 100 долларов, базовый CPI в месячном выражении составляет 0.3%, поэтому Уолш, скорее всего, по-прежнему будет настроен жёстко и скажет: «Мы ещё не закончили свою работу». Крипторынок, вероятно, краткосрочно просядет.
❸ Отсутствие повышения ставки
➥ Это уже практически маловероятный сценарий, то есть позитивный сюрприз выше ожиданий. Американские акции, золото и BTC, вероятно, резко взлетят.
Выскажу своё скромное мнение: лично я больше всего опасаюсь ситуации, когда заявление соответствует ожиданиям, пресс-конференция остаётся расплывчатой, а длинный конец кривой не снижается. Именно такой сценарий сильнее всего бьёт по склонности к риску.
Для BTC критичны два фактора: возобновление укрепления доллара и дальнейший рост доходности 2-летних облигаций. Если в точечном графике 2027 год снова будет обозначен как жёсткий, рискованные активы вновь окажутся под давлением, а альткоины упадут сильнее, чем BTC. И наоборот, если Уолш назовёт происходящее перенастройкой, а точечный график не станет более ястребиным вслед за фьючерсами, то в краткосрочной перспективе наиболее вероятным будет закрытие коротких позиций. Сначала вырастут BTC и ETH, а не монеты наративов.
В два часа ночи в четверг минуту объявления о повышении ставки можно не смотреть. Настоящее движение рынка начнётся после публикации точечного графика и в течение получаса после пресс-конференции: сначала переоценятся облигации, затем подтянутся монеты.
Коллеги, перед FOMC торгуйте осторожно и берегите патроны!