#每周来晒 #美联储加息会议

Повышение ставки ФРС может быть уже заложено в цену — но не послание

Сентябрьское заседание Федеральной резервной системы наконец наступило, и для криптотрейдеров важнейший вопрос может заключаться не в том, повысит ли ФРС ставки.

А в том, что последует после решения по ставке.

Сентябрьское заседание Федеральной резервной системы состоится 15–16 сентября, а решение будет объявлено 17 сентября в 02:00 по пекинскому времени, после чего в 02:30 начнётся пресс-конференция председателя Кевина Уорша.

Целевой диапазон ставки по федеральным фондам сейчас составляет 3,50%–3,75%. Повышение на 25 базисных пунктов приведёт его к 3,75%–4,00%.

Рынки уже значительно сместились в сторону ожидания такого исхода. До Джексон-Хоул вероятность повышения составляла около 30%. После более сильных данных по занятости за август и публикации августовского индекса потребительских цен 11 сентября ожидания выросли до 83%–87%, а некоторые оценки приблизились к 90%.

Это говорит мне об одном:

Само повышение ставки больше не является главным событием. Главное — дальнейшие указания.

Биткоин восстанавливается, но ещё не вырвался на свободу

Биткоин уже несколько недель зажат в диапазоне примерно $76 000–$80 500.

В последнее время торги в основном проходили в диапазоне $77 100–$78 600, а рыночная капитализация биткоина остаётся около 1,55 триллиона долларов, при этом его доминирование составляет примерно 58,7%.

Что делает текущую структуру интересной, так это разница между временными горизонтами.

За последний месяц биткоин вырос примерно на 22%, но по-прежнему примерно на 33% ниже уровня годичной давности и приблизительно на 39% ниже октябрьского рекорда 2025 года около $126 198.

На мой взгляд, это больше похоже на восстановление в рамках более крупной коррекции, чем на подтверждение совершенно нового бычьего цикла.

Ethereum демонстрирует более сильную динамику. ETH торгуется около $2 500, а его рыночная капитализация составляет примерно 304 миллиарда долларов. За последний месяц он вырос примерно на 33%, опередив биткоин, который прибавил 22%.

Но ETH всё ещё почти на 50% ниже своего исторического максимума в $4 953 и примерно на 45% ниже уровня годичной давности.

XRP находится в районе $1,36–$1,42, а SOL вернулся к отметке $100, при этом открытый интерес растёт.

Ротация в альткоины заметна, но я всё ещё не стал бы называть это широким альтсезоном.

Потоки ETF рассказывают более сложную историю

Институциональный спрос по-прежнему присутствует, но становится менее стабильным.

В период с 31 августа по 4 сентября спотовые биткоин-ETF зафиксировали приток примерно 968,9 миллиона долларов. Спотовые ETF на Ether привлекли ещё 130,3 миллиона долларов.

В совокупности это составило примерно 1,1 миллиарда долларов.

Но есть важная деталь: примерно 863 миллиона долларов, почти 79% совокупного притока, поступили только 3 сентября.

После этого динамика ослабла.

В начале второй недели сентября последовали три сессии подряд с чистым оттоком. Приток в ETF на Ether также снизился более чем на 82% в недельном выражении, а доля ETH в совокупном притоке ETF сократилась примерно с 45% всего до 12%.

Для меня это говорит о том, что институциональные инвесторы по-прежнему участвуют, но их уверенность неоднородна.

И когда институциональные деньги выбирают между криптоактивами, биткоин остаётся предпочтительным направлением.

На рынке деривативов нет перегрева

Ещё одна причина, по которой я не ожидаю автоматической катастрофы с ликвидациями, — это кредитное плечо.

Совокупный открытый интерес по фьючерсам на биткоин держится в районе 53–55 миллиардов долларов.

Ставки финансирования лишь немного выше нейтрального уровня 0,01%, а совокупное соотношение лонгов к шортам среди аккаунтов остаётся ниже 1.

Недавняя встряска на выходных ликвидировала примерно 250 миллионов долларов позиций с кредитным плечом в лонг, но рынок восстановился без формирования очевидного дисбаланса по плечу.

Это важно.

Нет чрезвычайно перегруженной позиции в лонг, которая могла бы взорваться.

В то же время чрезмерного кредитного плеча недостаточно для создания мощного топлива для шорт-сквиза.

Поэтому, если биткоин прорвётся вверх, я хочу увидеть реальные покупки на споте, а не просто фьючерсное плечо.

Макроэкономика — главное поле битвы

На этой неделе крипторынок нельзя отделить от более широкой макроэкономической среды.

Цены производителей в августе выросли на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем — это самый сильный рост с мая.

Нефть Brent торговалась около 108 долларов за баррель, а конфликт между США и Ираном продолжает создавать неопределённость на энергетическом рынке.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США 10 сентября достигла примерно 4,95% — максимального уровня за год.

Это означает, что финансовые условия уже ужесточаются ещё до решения ФРС.

Тем временем фондовые рынки остаются удивительно сильными. 11 сентября индекс S&P 500 закрылся около отметки 7 656,98, Dow — около 52 573,29, а Nasdaq — около 26 333,04; все три индекса выросли примерно на 1% за сессию.

Золото демонстрировало более слабую динамику, закрывшись около 4 408 долларов за унцию по декабрьскому контракту и оставаясь ниже своей 200-дневной скользящей средней около 4 537 долларов.

Что действительно может повлиять на биткоин?

Мой базовый сценарий по-прежнему предполагает повышение на 25 базисных пунктов с указаниями, зависящими от данных.

Если это произойдёт, я ожидаю, что первая реакция будет хаотичной, а не сразу направленной.

Биткоин может сначала снизиться, ликвидность может стать низкой, а затем покупатели вернутся, если послание ФРС окажется не намного более жёстким, чем ожидалось.

Первым важным испытанием станет диапазон $80 000–$80 500.

Неожиданно жёсткая позиция, особенно если прогнозы укажут на ещё два повышения ставок или на более сильную обеспокоенность инфляцией, вызванной ростом цен на энергоносители, может подтолкнуть доходность казначейских облигаций и доллар вверх.

В таком сценарии биткоин может вернуться к $76 000, а $74 000 станет более глубокой зоной снижения.

С другой стороны, неожиданное сохранение ставки может вызвать самую сильную реакцию вверх, поскольку доходность и доллар могут быстро снизиться.

Тогда биткоин может направиться к $82 000–$83 000.

Мои ключевые уровни

Для меня важные уровни просты:

BTC: поддержка $76 000 → сопротивление $80 500 → зона пробоя $82 300 → потенциально $87 500 позднее, если динамика получит подтверждение.

ETH: поддержка $2 420 → сопротивление $2 640.

Я также буду следить за доходностью 10-летних казначейских облигаций в районе 5%, потоками ETF 17–18 сентября, ставками финансирования и спотовым объёмом.

Если биткоин преодолеет $80 500, удержится выше этого уровня, потоки ETF снова станут положительными, а ставки финансирования останутся под контролем, я буду гораздо увереннее в том, что это восстановление может перерасти во что-то более сильное.

Если отток из ETF продолжится, спотовый объём ослабнет, а биткоин будет неоднократно терпеть неудачу в районе $80 500, я буду гораздо осторожнее.

Итог

Для меня сентябрьское заседание ФРС — это не просто 25 базисных пунктов.

Речь идёт о будущем курсе ФРС, точечной диаграмме, распределении голосов, инфляционных ожиданиях, ценах на энергоносители, доходности казначейских облигаций и тоне председателя Уорша.

Рынок, возможно, уже знает решение по ставке.

Но он не знает послания.

Именно поэтому я не хочу преследовать первую свечу после 02:00 по пекинскому времени. Я предпочту посмотреть, как биткоин поведёт себя после первоначальной волатильности, а затем проверить, подтверждают ли движение спотовые покупатели, потоки ETF и объём.

В такую ночь легко поддаться желанию прогнозировать.

Но подтверждение и управление рисками ценнее.

Это лишь мои личные взгляды на рынок для обсуждения, а не финансовый совет. Каждый должен управлять рисками в соответствии со своей стратегией, капиталом и временным горизонтом.

#Gate广场中秋团圆局 #GateMeme @Gate_Square #weeklyshare