#每周来晒 #8月CPI数据出炉 #ShareWeekly

CPI не стал шоком — настоящим сюжетным поворотом оказался PPI

Все сосредоточены на CPI за август, но если смотреть только на CPI, вы упускаете настоящую макроэкономическую картину. Рынок больше не реагирует на один показатель инфляции. Он реагирует на цепную реакцию.

CPI за август совпал с консенсус-прогнозом: месячный рост был уверенным, а годовой общий показатель остался устойчивым в районе средних значений 3%. Базовый CPI медленно приближается к целевому уровню ФРС, но всё ещё выше 2%. Сам по себе этот показатель не был шоком.

Шок пришёл с другой стороны: PPI.

Инфляция производителей вновь ускорилась до средних значений 5% в годовом выражении против прежних высоких значений в районе 4%, при этом месячный рост также был значительным. Это меняет всё. PPI — опережающий индикатор. Когда производители платят больше, эти расходы не исчезают — они либо сокращают корпоративную маржу, либо с задержкой перекладываются на потребителя.

Добавьте сюда нефть. При удержании Brent выше трёхзначных значений и недавнем скачке к $110 энергия становится мостом, который связывает PPI обратно с CPI. Более высокие транспортные расходы + более высокая себестоимость производства = новое давление на общий показатель.

Вот почему волатильность резко выросла сразу после публикации данных.

1. Изменил ли этот показатель CPI расклад для ФРС?

Да, но он усложнил задачу ФРС, а не облегчил её.

Если бы мы увидели только CPI, рынок мог бы продолжить закладывать плавный разворот в сторону смягчения политики. Но CPI + горячий PPI вместе рассказывают другую историю:
• Общая инфляция всё ещё далека от 2%
• Базовая инфляция улучшается, но остаётся устойчивой
• Давление в производственной цепочке вновь ускоряется
Это классическая ловушка для монетарной политики. Если ФРС будет снижать ставку слишком быстро, пока инфляция в производственной цепочке превышает 5%, это создаст риск второй волны инфляции. Если она будет сохранять чрезмерно жёсткую политику слишком долго, это создаст риск для роста и рынка труда.

Именно поэтому фьючерсы на ставку Fed Funds так агрессивно пересмотрели цены после PPI. Вероятность повышения ставки на 25 б.п. в сентябре в течение дня подскочила в диапазон 80–90%. Эти шансы будут меняться с каждой новой публикацией данных по занятости и зарплатам, но сигнал ясен: инфляция ещё не «побеждена».

Для трейдеров это означает, что мы входим в режим, определяемый ключевыми публикациями. CPI, PPI, Non Farm Payrolls, средняя почасовая оплата, нефть и доходность 10-летних облигаций — каждый из этих факторов может запустить новый виток волатильности.

2. Как рынки учитывают это?
Bitcoin — магнит $80K
BTC зажат в макроэкономических тисках. 11 сентября он торговался между серединой диапазона $76K и отметкой около $79,8 тыс., а внутридневной диапазон превысил 4%. Для BTC это очень много, и это доказывает, что чувствительность к макроэкономике вернулась.

Для меня $80K — это не просто число, а магнит ликвидности. Ниже него мы находимся в зоне высоковолатильного боковика. Выше него при наличии реального спотового объёма структура меняется.

Моя система:
• Удержание $76 тыс.-$77K при положительных потоках в ETF = конструктивная консолидация
• Пробой и удержание выше $80K при расширении спотового объёма = движение к $82 тыс.-$85K
• Потеря $76K = защитная позиция, риск снижения к $74K и психологическому уровню $70K
Многие упускают фактор ETF. Всего за несколько сессий мы увидели почти $1B чистого притока. Этот институциональный спрос — единственная причина, по которой BTC держится, пока доходности находятся около 5%. Без этого потока боковик был бы гораздо глубже.

Ethereum — игра на бета-коэффициент
ETH — барометр склонности к риску. Он отстаёт, когда ликвидность ограничена, и опережает, когда BTC выходит из диапазона.
Мой критический диапазон — $2,4 тыс.-$2,53 тыс.
Выше $2,53 тыс. ETH может быстро вернуть уровни $2,6 тыс., $2,7 тыс. и $2,8 тыс., особенно если BTC задаёт движение.
Ниже $2,4 тыс. риск расширяется в сторону $2,3 тыс. и $2,2 тыс.

Я не буду забегать вперёд по ETH. Сначала мне нужно подтверждение от BTC на уровне $80K , а затем я буду искать возврат ETH выше $2,53 тыс. как сигнал ротации.

Акции — устойчивость с потолком

Фондовый рынок удивил многих. Dow закрылся около 52,5 тыс., S&P — около 7,6 тыс., Nasdaq — около 26,3 тыс. 11 сентября; все выросли примерно на 1% за день, несмотря на горячий PPI. Однако недельный тренд всё ещё отрицательный: S&P -0,8%, Dow -1,6%.

Настоящим ограничением являются доходности. Доходность 10-летних облигаций около 5%, 2-летних — около 4,6%. Пока доходность 10-летних облигаций держится ниже 5%, рост может продолжаться. Устойчивое дневное закрытие выше 5% приведёт к агрессивному пересмотру мультипликаторов технологических компаний.

Перетягивание каната на рынке золота

Золото в районе $4,35 тыс.-$4,4 тыс. оказалось зажато между двумя нарративами. Спрос на фоне инфляции и геополитики против растущих реальных доходностей. При отсутствии доходности золото любит инфляцию. Высокая доходность вредит золоту.

Пробой $4,4 тыс. = бычье продолжение
Пробой вниз $4,3 тыс. = отклонение и осторожность

3. Где я вижу настоящее преимущество

Это не рынок для вечного оптимизма или вечного пессимизма. Это рынок трейдера, работающего с волатильностью.

Моя цепочка остаётся неизменной, и она работает:

CPI -> PPI -> нефть -> доходности -> ФРС -> DXY -> ликвидность -> акции -> BTC -> ETH -> альткоины
• Бычий триггер: нефть опускается ниже $100, доходность 10-летних облигаций снижается с 5%, PPI начинает замедляться, BTC закрывается выше $80K при растущем спотовом объёме и сохранении притоков в ETF. Тогда $85K становится реалистичным, а ротация в ETH ускоряется.
• Медвежий триггер: PPI остаётся горячим, нефть сохраняет спрос, доходность 10-летних облигаций пробивает 5% и удерживается выше, ФРС звучит более жёстко. Тогда BTC $76K терпит неудачу, ETH теряет $2,4 тыс., а мультипликаторы растущих акций сжимаются.
Мои правила исполнения, а не прогнозы
1. Никогда не торговать в первые 15 минут после CPI/PPI. Дайте сформироваться максимуму/минимуму.
2. Объём — это истина. Движение без спотового объёма и поддержки ETF — ловушка.
3. Определяйте уровень отмены сценария до входа. Нет уровня отмены — нет сделки.
4. Волатильность растёт = размер позиции снижается. Кредитное плечо убивает в дни публикации CPI.
5. Фиксируйте прибыль частями. TP1/TP2/TP3 — это зоны для снижения риска, а не для жадности.
Этот рынок вознаграждает подготовку, а не прогнозы. Мой настрой осторожно конструктивный, пока ликвидность сохраняется, но я немедленно перейду к защите, если $76K по BTC, $2,4 тыс. по ETH и $4,3 тыс. по золоту пробьются одновременно.

Ликвидность говорит правду. Цена лишь рассказывает историю.
$BTC $ETH $XAUUSD $XTIUSD $DELL
#weeklyshare