#布伦特和WTI站上100美元 Цены на нефть одновременно преодолели отметку в 100 долларов, вновь усилив опасения по поводу инфляции и рецессии

В последнее время международные цены на нефть пережили стремительный рост: Brent и WTI одновременно поднялись выше отметки в 100 долларов за баррель, рост цен на нефть усилил инфляционные ожидания и доходность гособлигаций США, а вероятность повышения ставки на заседании ФРС на этой неделе резко возросла. После начала иранского конфликта рынок вновь начал обсуждать возможность экономической рецессии.

Резервы и другие буферные механизмы, которые ранее использовались во всем мире для смягчения энергетического шока, быстро истощаются. Такие учреждения, как Goldman Sachs, также вновь оценивают давление на экономику США, а цепная реакция, вызванная ценами на энергоносители, распространяется по всей цепочке поставок.

Геополитика толкает цены на нефть вверх, прежние буферные механизмы практически исчерпаны
На фоне нового обострения противоречий между США и Ираном стороны пока не подают сигналов к переговорам. На прошлой неделе цена нефти Brent впервые с июля превысила 100 долларов за баррель, а американская эталонная нефть WTI также поднялась выше отметки в 100 долларов. За шесть месяцев с начала иранского конфликта пропускная способность Ормузского пролива была ограничена, а мировой энергетический рынок столкнулся с редким в истории потрясением, однако мировая экономика и экономика США по-прежнему демонстрировали устойчивость. Многие страны высвобождали стратегические нефтяные резервы, восполняя дефицит поставок с Ближнего Востока, а крупная азиатская страна сокращала импорт нефти и ограничивала экспорт топлива. В сочетании со снижением спроса из-за высоких цен это позволило нефтяному рынку в целом сохранять стабильность с марта, за исключением кратковременных скачков на фоне обострения ситуации в Персидском заливе. Теперь большинство этих буферных мер уже утратили эффективность. Например, стратегические запасы нефти США опустились до минимального уровня с начала 1980-х годов. Одновременно крупная азиатская страна смягчила ограничения на экспорт топлива, закупки нефти восстановились, а объем импорта отскочил от десятилетнего минимума, зафиксированного в июне. Объем перевозок нефти через Ормузский пролив частично восстановился — примерно до половины или двух третей довоенного уровня, однако поставок топлива по-прежнему серьезно не хватает. Дефицит нефтепродуктов на Ближнем Востоке и в России другие регионы не могут восполнить из-за недостаточных нефтеперерабатывающих мощностей, поэтому давление на рынок нефтепродуктов значительно сильнее, чем на рынок самой нефти. В конце лета цены на бензин и дизельное топливо в США продолжали расти. Обычно сезонное снижение спроса давит на цены на нефть, однако в этом году цены на бензин в США в тот же период достигли рекордного для этого времени года уровня.

Цена дизельного топлива достигла исторического максимума, инфляционное давление охватывает всю производственную цепочку
Дизельное топливо, являющееся ключевым горючим для реальной экономики, особенно сильно пострадало от ценового шока. После того как на прошлой неделе цена превысила исторический максимум в 5,85 доллара за галлон, средняя цена дизельного топлива в США впервые достигла 6 долларов за галлон. Цены на бензин напрямую сокращают располагаемые доходы населения, тогда как цены на дизельное топливо повышают стоимость грузоперевозок и логистики, увеличивают цены на различные товары и ускоряют рост инфляции.
Глава отдела анализа нефти аналитической компании GasBuddy Патрик Де Хаан (Patrick De Haan) заявил: «Исторические максимумы цен на нефть встречаются нечасто, а нынешнее подорожание дизельного топлива оказывает на экономику отложенное воздействие. Цена дизельного топлива влияет на перевозку каждой партии товаров и может вновь разжечь инфляцию по всей цепочке поставок. Сейчас это совпало с сезонным периодом роста цен на дизельное топливо, что еще сильнее усугубляет давление. На фоне продолжающегося геополитического конфликта цены на дизельное топливо могут вырасти еще больше, поэтому населению следует готовиться к повышению расходов на праздничное потребление».

Ожидания повышения ставки резко выросли, оценка риска рецессии изменилась
Резкий рост цен на нефть и нефтепродукты повышает доходность гособлигаций США и долгосрочную стоимость финансирования. Рынок ожидает, что ФРС может досрочно отреагировать на инфляционный шок и повысить ключевую ставку на заседании на этой неделе, а экономическая рецессия вновь вошла в число обсуждаемых сценариев. Главный экономист Goldman Sachs Ян Хациус (Jan Hatzius) заявил: «Мы снизили вероятность экономической рецессии в ближайшие 12 месяцев: когда в марте начался конфликт на Ближнем Востоке, мы оценивали вероятность рецессии примерно в 30%, а теперь она снизилась до 15%. Но если экономика вновь столкнется с энергетическим шоком, вероятность рецессии снова возрастет».

Goldman Sachs прогнозирует, что во втором полугодии темпы роста ВВП США составят примерно 1,5%; этот прогноз не учитывает новый масштабный энергетический шок. Хациус добавил: «Если цены на бензин резко вырастут, мы понизим прогноз экономического роста, поскольку цены на бензин напрямую влияют на реальные доходы населения».

Согласно последним данным инструмента CME FedWatch, трейдеры оценивают вероятность повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов на заседании на этой неделе в 86,5%.

Заключение
Экономическая рецессия пока не является самым неотложным риском, однако повышение ставки уже стало ключевым сценарием, закладываемым рынком в цены. Сохраняющиеся высокими цены на нефтепродукты будут оказывать двойное давление на экономику США — со стороны потребления и предложения. Если геополитический конфликт продолжит толкать цены на энергоносители вверх, давление из-за нового ускорения инфляции заставит ФРС сохранять жесткую политику, перспективы экономического роста США окажутся под еще большим давлением, а мировые рынки капитала продолжат сталкиваться с двойной волатильностью, вызванной политикой и сырьевыми товарами.$XBRUSD