#每周来晒 #8月CPI数据出炉

Августовский CPI изменил рыночную повестку

Августовский CPI не преподнёс рынку драматического инфляционного шока, но дал нечто, возможно, более важное для рынков: повод трейдерам пересмотреть следующий шаг Федеральной резервной системы.

Общий CPI вырос на 3,4% в годовом выражении, не изменившись по сравнению с июлем и в целом совпав с ожиданиями. В месячном выражении общий CPI вырос на 0,4%, восстановившись после почти нулевой динамики в июле на фоне отскока цен на энергоносители и бензин.

Более важным показателем оказался базовый CPI.

Базовый CPI вырос на 2,4% г/г против 2,5%, показав, что базовая годовая инфляция всё ещё постепенно замедляется. Однако базовый CPI вырос на 0,3% м/м против ожидавшихся 0,2%.

Эта разница в 0,1 процентного пункта может показаться небольшой, но когда денежно-кредитная политика в высокой степени зависит от данных, небольшие отклонения могут непропорционально сильно влиять на ожидания.

Августовский PPI также оказался сильнее ожиданий, добавив рынкам ещё одну причину сохранять осторожность.

Итак, сигнал неоднозначен:

Годовая инфляция замедляется, но месячная динамика всё ещё вызывает дискомфорт у ФРС.

Дебаты вокруг ФРС изменились

Главный сдвиг заключается в том, что рыночная дискуссия отошла от простого вопроса о том, когда вернутся снижения ставок.

Теперь трейдеры обсуждают, может ли ФРС повысить ставку.

После публикации CPI несколько рыночных индикаторов резко сместились в сторону сценария повышения ставки в сентябре: по некоторым оценкам, в цены закладывалась вероятность повышения на 25 базисных пунктов примерно на уровне 85–87%.

Повышение на 25 б.п. переместило бы целевой диапазон ставки по федеральным фондам с 3,50%–3,75% до 3,75%–4,00%.

Но я бы не спешил называть это началом масштабного цикла ужесточения.

Федеральной резервной системе всё ещё приходится балансировать между инфляцией и ослаблением экономических настроений. Индекс потребительских настроений Мичиганского университета снизился до 47,8 в сентябре с 51,7 в августе, а доходность 10-летних казначейских облигаций приближается к психологически важному уровню в 5%.

Это создаёт сложную среду.

ФРС может занять более жёсткую позицию, поскольку инфляция остаётся устойчивой, но агрессивное ужесточение на фоне ослабления потребительского спроса создаёт собственные риски.

Именно поэтому сентябрьское заседание имеет такое большое значение.

BTC находится в критической зоне принятия решения

13 сентября Bitcoin торговался около 76 814 долларов, снизившись примерно на 0,66% за 24 часа и на 3,9% за семь дней.

Ближайший диапазон составлял примерно 76 499–77 510 долларов.

Для меня ключевой зоной является 76 000–76 500 долларов.

Пока Bitcoin удерживает эту область, рынок может продолжить боковое движение до заседания FOMC.

Восстановление выше 77 500 долларов улучшило бы краткосрочную структуру и потенциально открыло бы путь к движению в район 80 000–82 000 долларов.

Но уверенное дневное закрытие ниже 76 000 долларов изменило бы картину. Следующей крупной зоной снижения может стать уровень 72 000–73 000 долларов.

Важный момент — ликвидность.

В последнее время на бессрочных рынках Bitcoin наблюдалась относительно низкая двусторонняя глубина, а это означает, что волатильность вокруг FOMC может привести к чрезмерным движениям в любом направлении.

Именно в такой среде погоня за свечами может дорого обойтись.

Ethereum необходимо удержать 2 468 долларов

Ethereum находился около 2 481 доллара, снизившись примерно на 2% за 24 часа, при RSI около 32,4.

Критический краткосрочный уровень находится примерно на 2 468 долларах.

Если ETH удержит эту область, станет возможным восстановление к 2 546 долларам и потенциально к 2 600 долларам.

Однако если уровень 2 468 долларов будет уверенно пробит, трейдерам следует быть готовыми к очередной волне снижения.

ETH/BTC находится около 0,0323, а доминирование Bitcoin остаётся повышенным — около 58,81%.

Это говорит мне о том, что капитал по-прежнему отдаёт предпочтение Bitcoin, а не активно перетекает в альткоины.

Альткоины пока не готовы к широкому перетоку капитала

Индекс сезона альткоинов находится около 37, что уверенно ниже уровня, связанного с широким лидерством альткоинов.

Крупные альткоины также находились под давлением:

- SOL: около 99,77 доллара
- XRP: около 1,343 доллара
- BNB: около 716,30 доллара
- DOGE: около 0,0836 доллара
- ADA: около 0,205 доллара
- LINK: около 11,29 доллара
- AVAX: около 7,33 доллара
- SUI: около 0,71 доллара

Некоторые микрокапитализации показали впечатляющий рост, тогда как другие понесли двузначные потери.

Это не обязательно является здоровым перетоком капитала.

Когда спекулятивные микрокапитализации демонстрируют резкие движения, а Bitcoin и Ethereum остаются слабыми, я воспринимаю это как фрагментированную ликвидность, а не как подтверждённый альтсезон.

Я бы предпочёл сначала увидеть возвращение BTC выше 80 000 долларов, прежде чем проявлять значительно больший интерес к широкому присутствию в альткоинах.

Акции подали другой сигнал

Интересно, что американские акции положительно отреагировали на инфляционный отчёт.

На закрытии 11 сентября:

Dow: 52 573,29, +0,98%
S&P 500: 7 656,98, +0,86%
Nasdaq: 26 333,04, +0,96%
Russell 2000: 2 903,94, +0,45%

S&P 500 прервал четырёхсессионную серию снижения и оставался всего примерно на 2% ниже августовского рекорда около 7 816,70.

Похоже, рынок частично воспринял отчёт по CPI как устранение неопределённости.

Но отставание акций компаний малой капитализации от индексов крупных компаний заслуживает внимания. Это говорит о том, что инвесторам по-прежнему комфортнее вкладываться в более сильные компании высокого качества, чем в активы, особенно чувствительные к ставкам.

Если S&P снизится к 7 500–7 550 без более широкого кредитного шока или шока ликвидности, эта зона может стать более интересной для дисциплинированной покупки на снижении, а не для погони за ростом.

Более масштабный рыночный план

Следующим крупным событием станет заседание FOMC 15–16 сентября, включая решение по ставке, экономические прогнозы и пресс-конференцию Пауэлла.

Затем последует 24 сентября, когда выйдет третья оценка ВВП за II квартал 2026 года.

Но событием, заслуживающим, на мой взгляд, большего внимания, станет 30 сентября, когда выйдет PCE за август одновременно с пересмотренными историческими данными по PCE.

Если эти пересмотры покажут, что инфляция была менее устойчивой, чем считалось ранее, рынки могут быстро пересмотреть текущий жёсткий нарратив.

Поэтому мой общий подход прост:

BTC: удержать 76 тыс. долларов, вернуть 77,5 тыс. долларов, затем следить за 80–82 тыс. долларов.

ETH: 2 468 долларов — ключевой краткосрочный уровень.

Альткоины: ждать восстановления силы Bitcoin, прежде чем ожидать широкого перетока капитала.

Акции: следить за уровнем 7 500–7 550 по S&P как за потенциальной зоной качественной коррекции.

Риск: сократить кредитное плечо в период вокруг FOMC и не предполагать, что первое движение после решения станет финальным.

Главная ошибка в такой среде — пытаться предсказать каждую свечу.

Лучший подход — определить уровни, обозначить условия отмены сценария, контролировать размер позиции и позволить рынку подтвердить направление.

Сентябрьский отчёт по CPI повысил неопределённость вокруг денежно-кредитной политики, но также сформировал чёткие уровни, за которыми стоит следить.

Теперь последнее слово за ФРС.

#AugustCoreCPIBeatsExpectations
#weeklyshare #ShareWeekly