#8月CPI数据出炉

CPI не стал шоком — настоящим сюжетным поворотом оказался PPI

Все сосредоточены на августовском CPI, но если смотреть только на CPI, вы упускаете реальную макроэкономическую картину. Рынок больше не реагирует на один показатель инфляции. Он реагирует на цепную реакцию.

Августовский CPI совпал с консенсус-прогнозом: месячный рост был устойчивым, а годовой общий показатель остался повышенным — в районе середины 3%. Базовый CPI медленно движется к целевому уровню ФРС, но всё ещё выше 2%. Сам по себе этот показатель не стал шоком.

Шок пришёл с другой стороны: PPI.

Инфляция производителей повторно ускорилась до диапазона середины 5% в годовом выражении против верхней границы диапазона 4% ранее, при этом месячный рост также оказался устойчивым. Это меняет всё. PPI — опережающий индикатор. Когда производители платят больше, эти затраты не исчезают — они либо сжимают корпоративную маржу, либо с задержкой перекладываются на потребителя.

Добавим сюда нефть. Поскольку Brent удерживается выше трёхзначных значений и недавно даже поднимался к 110 долларам, энергия становится связующим звеном, которое возвращает PPI к CPI. Более высокие транспортные расходы + более высокая себестоимость производства = новое давление на общий показатель инфляции.

Именно поэтому волатильность резко выросла сразу после публикации данных.

1. Изменил ли этот показатель CPI расклад для ФРС?

Да, но он усложнил задачу ФРС, а не облегчил её.

Если бы мы увидели только CPI, рынок мог бы продолжить закладывать плавный голубиный разворот. Но CPI + высокий PPI вместе рассказывают другую историю:
• Общая инфляция всё ещё далека от 2% • Базовая инфляция улучшается, но остаётся устойчивой • Давление со стороны производственной цепочки снова ускоряется
Это классическая ловушка для денежно-кредитной политики. Если ФРС будет слишком быстро снижать ставки, пока инфляция в производственной цепочке превышает 5%, она рискует столкнуться со второй волной инфляции. Если она будет слишком долго сохранять чрезмерную жёсткость, это создаст риски для роста и рынка труда.

Именно поэтому фьючерсы на ставку ФРС так агрессивно пересмотрели оценку после публикации PPI. Вероятность повышения ставки на 25 б.п. в сентябре в течение дня подскочила в диапазон 80–90%. Эти шансы продолжат меняться с каждой публикацией данных по занятости и зарплатам, но сигнал ясен: инфляция ещё не «побеждена».

Для трейдеров это означает, что мы входим в режим, определяемый макроэкономическими публикациями. CPI, PPI, Non-Farm Payrolls, Average Hourly Earnings, нефть и доходность 10-летних облигаций — каждый из этих показателей может спровоцировать новую волну волатильности.

2. Как рынки оценивают эту ситуацию?

Bitcoin — магнит $80K

BTC зажат в макроэкономических тисках. 11 сентября он торговался между серединой $76K и отметкой около 79,8 тыс. долларов, диапазон внутри дня превышал 4%. Для BTC это огромный диапазон, и он доказывает, что чувствительность к макроэкономике вернулась.

Для меня $80K — это не просто число, а магнит ликвидности. Ниже него мы находимся в зоне высоковолатильного боковика. Выше него при наличии реального спотового объёма структура меняется.

Моя система:
• Удержание 76 тыс. долларов–$77K при положительных потоках в ETF = конструктивная консолидация • Пробой и удержание выше $80K при расширении спотового объёма = движение к 82 тыс. долларов–$85K • Потеря $76K = защитная позиция, риск снижения к $74K и психологическому уровню $70K
Многие упускают фактор ETF. За несколько сессий мы увидели чистый приток почти $1B . Этот институциональный спрос — единственная причина, по которой BTC держится, пока доходности находятся около 5%. Без этого потока боковик был бы гораздо глубже.

Ethereum — игра на бета-коэффициент

ETH — барометр склонности к риску. Он отстаёт, когда ликвидность ограничена, и опережает, когда BTC выходит из диапазона.

Моя ключевая зона — 2,4–2,53 тыс. долларов.
Выше 2,53 тыс. долларов ETH может быстро вернуть уровни 2,6 тыс., 2,7 тыс. и 2,8 тыс. долларов, особенно если BTC будет лидировать.
Ниже 2,4 тыс. долларов риск расширяется в сторону 2,3 тыс. и 2,2 тыс. долларов.

Я не буду забегать вперёд с ETH. Сначала я хочу увидеть подтверждение со стороны BTC $80K , а затем буду искать возврат ETH выше 2,53 тыс. долларов как сигнал ротации.

Акции — устойчивость с потолком

Фондовые рынки многих удивили. 11 сентября Dow закрылся около 52,5 тыс., S&P — около 7,6 тыс., Nasdaq — около 26,3 тыс.; все выросли примерно на 1% за день, несмотря на высокий PPI. Однако недельный тренд по-прежнему негативный: S&P -0,8%, Dow -1,6%.

Настоящим ограничением остаются доходности. Доходность 10-летних облигаций около 5%, 2-летних — около 4,6%. Пока доходность 10-летних облигаций удерживается ниже 5%, рост может продолжаться. Устойчивое дневное закрытие выше 5% приведёт к агрессивному пересмотру мультипликаторов технологических компаний.

Золото — перетягивание каната

Золото в районе 4,35–4,4 тыс. долларов оказалось зажато между двумя нарративами. Спросом на фоне инфляции и геополитики — с одной стороны, и растущими реальными доходностями — с другой. Нет доходности — золото любит инфляцию. Высокая доходность — золото страдает.

Пробой 4,4 тыс. долларов = бычье продолжение
Пробой вниз 4,3 тыс. долларов = отбой и осторожность

3. Где я вижу настоящее преимущество

Это не рынок для вечных быков или вечных медведей. Это рынок трейдера, работающего с волатильностью.

Моя цепочка остаётся неизменной и работает:

CPI -> PPI -> нефть -> доходности -> ФРС -> DXY -> ликвидность -> акции -> BTC -> ETH -> альткоины
• Бычий триггер: нефть опускается ниже 100 долларов, доходность 10-летних облигаций снижается с 5%, PPI начинает разворачиваться вниз, BTC закрывается выше $80K при растущем спотовом объёме, а притоки в ETF сохраняются. Тогда $85K становится реалистичным, и ротация в ETH ускоряется.
• Медвежий триггер: PPI остаётся высоким, нефть сохраняет спрос, доходность 10-летних облигаций пробивает 5% и удерживается выше, ФРС звучит более жёстко. Тогда BTC $76K терпит неудачу, ETH не удерживает 2,4 тыс. долларов, а мультипликаторы акций компаний роста сжимаются.
Мои правила исполнения — не прогнозы
1. Никогда не торговать в первые 15 минут после CPI/PPI. Дайте сформироваться максимуму и минимуму. 2. Объём — это истина. Движение без спотового объёма и поддержки ETF — ловушка. 3. Определяйте уровень отмены сценария до входа. Нет уровня отмены — нет сделки. 4. Рост волатильности = уменьшение размера позиции. Кредитное плечо убивает в дни публикации CPI. 5. Фиксируйте часть позиции. TP1/TP2/TP3 — это зоны для снижения риска, а не повод для жадности.
Этот рынок вознаграждает подготовку, а не прогнозы. Мой настрой осторожно конструктивный, пока ликвидность сохраняется, но я немедленно перейду к защитной позиции, если одновременно пробьются $76K для BTC, 2,4 тыс. долларов для ETH и 4,3 тыс. долларов для золота.

Ликвидность говорит правду. Цена лишь рассказывает историю.
$ETH $BTC $XBRUSD

#每周来晒 #ShareWeekly #weeklyshare