#8月CPI数据出炉

Изменение CPI изменило дискуссию вокруг ФРС, но PPI сделал картину более сложной
Августовский CPI в США подал рынку важный сигнал, но, на мой взгляд, настоящая возможность заключается в понимании всей макроэкономической цепочки, а не в рассмотрении одного показателя инфляции. Августовский CPI вырос на 0,4% месяц к месяцу и на 3,4% год к году, тогда как базовый CPI увеличился на 0,3% за месяц и на 2,4% за год. В то же время августовский PPI вырос на 0,4% за месяц и ускорился до 5,4% год к году с 4,8%. Это сочетание объясняет, почему трейдеры наблюдают повышенную волатильность в Bitcoin, Ethereum, золоте, американских акциях и более широком крипторынке.
Важно то, что инфляция не исчезла. Общий CPI остаётся на уровне 3,4%, выше целевого показателя Федеральной резервной системы в 2%, тогда как производственная инфляция значительно выше — 5,4%. Цены на энергоносители также стали важной переменной, поскольку более высокие цены на нефть в конечном итоге могут увеличить транспортные, производственные и потребительские расходы.
1. Изменит ли августовский CPI ожидания относительно Федеральной резервной системы?
Мой ответ — да, но не простым однонаправленным образом.
Месячный рост CPI на 0,4% в целом соответствовал ожиданиям, поэтому отчёт не стал инфляционным шоком. Однако он подтвердил, что ценовое давление сохраняется. Базовый CPI на уровне 2,4% в годовом выражении ближе к целевому показателю ФРС, но всё ещё выше 2%.
Большее осложнение связано с PPI. Цены производителей в августе выросли на 0,4% и на 5,4% год к году, ускорившись с 4,8%. Это означает, что бизнес по-прежнему сталкивается со значительным ценовым давлением, и часть этих издержек в конечном итоге может распространиться по экономике.
После выхода PPI ожидания повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в сентябре резко выросли, при этом некоторые рыночные оценки позднее указывали на вероятность в районе 80%–90%. Эти вероятности могут быстро меняться с появлением новых экономических данных, но посыл очевиден: трейдеры больше не считают инфляцию полностью решённой проблемой.
На мой взгляд, ФРС столкнулась со сложным балансом. Агрессивное снижение ставок при сохраняющейся высокой инфляции может вновь усилить ценовое давление, тогда как слишком длительное сохранение жёсткой политики может ослабить экономический рост и занятость.
Для трейдеров это означает, что каждый предстоящий релиз по CPI, PPI, занятости, заработным платам и ценам на энергоносители может вызвать новую волну волатильности.
2. Что это означает для криптовалют и американских акций?
Недавно Bitcoin торговался в районе 77 000–77 300 долларов. В ходе сессии 11 сентября BTC двигался примерно в диапазоне от 76 559 до 79 818 долларов, сформировав диапазон от максимума до минимума около 4,3%. Для крупного актива это значительная волатильность, показывающая, насколько BTC стал чувствителен к макроэкономическим заголовкам.
Для меня 80 000 долларов остаются ключевым психологическим сопротивлением.
От 77 000 долларов:
80 000 долларов = примерно +3,9%
82 000 долларов = примерно +6,5%
85 000 долларов = примерно +10,4%
Снизу:
76 000 долларов = примерно -1,3%
74 000 долларов = примерно -3,9%
70 000 долларов = примерно -9,1%
Поэтому я бы не называл BTC уверенно бычьим активом только потому, что он отскочил. Мне нужно подтверждение через цену, спотовый объём и ликвидность.
Недавние сообщения также показали высокий спрос на Bitcoin ETF, включая примерно 1 миллиард долларов чистых притоков за короткий период. Это важно, поскольку институциональная ликвидность может поддерживать цену даже при сохраняющейся высокой макроэкономической неопределённости.
Если BTC удержит уровень 76 тыс. долларов–$77K , а притоки в ETF останутся устойчивыми, я буду оценивать структуру более позитивно. Если BTC пробьёт $80K на фоне сильного спотового объёма, следующими уровнями, за которыми я буду следить, станут 82 тыс. долларов, $83K и 85 000 долларов.
Ethereum
Ethereum остаётся более чувствительным к склонности к риску и общей ликвидности крипторынка.
Мой ключевой диапазон для ETH — примерно 2 400–2 530 долларов.
Выше 2 530 долларов:
2 600 долларов = примерно +2,8%
2 700 долларов = примерно +6,7%
2 800 долларов = примерно +10,7%
Ниже 2 400 долларов:
2 300 долларов = примерно -4,2%
2 200 долларов = примерно -8,3%
Моя стратегия заключается в ожидании подтверждения, а не в попытках предсказать точное дно. Если BTC пробьёт $80K на фоне сильного объёма, а ETH одновременно вернётся выше 2 530 долларов, перераспределение капитала в крупнейшие альткоины может усилиться.
Однако если BTC потеряет уровень 76 тыс. долларов, я стану более осторожным в отношении ETH и активов с небольшой капитализацией.
Американские акции: CPI не разрушил ралли
Американский фондовый рынок проявил устойчивость после публикации данных по инфляции.
11 сентября Dow вырос примерно на 1,0%, до около 52 573, S&P 500 прибавил около 0,9%, до примерно 7 657, а Nasdaq вырос примерно на 1,0%, до около 26 333.
Однако недельная картина была более неоднозначной. S&P 500 оставался ниже примерно на 0,8% за неделю, Dow — примерно на 1,6%, тогда как Nasdaq снизился примерно на 0,7%.
Это говорит мне о том, что инвесторы сопоставляют инфляцию с прибылью, ценами на нефть, экономическим ростом и ликвидностью, а не реагируют только на CPI.
Доходность казначейских облигаций особенно важна. Доходность 10-летних облигаций недавно приблизилась к 5%, тогда как доходность 2-летних облигаций составляла около 4,6%. Если доходность 10-летних облигаций решительно пробьёт 5% и закрепится выше, дорогие акции компаний роста и технологического сектора могут столкнуться с дополнительным давлением на оценку.
С другой стороны, если доходности снизятся, а инфляционные ожидания стабилизируются, технологические акции и акции компаний роста могут быстро восстановиться.
Именно поэтому я буду следить за доходностью казначейских облигаций почти так же внимательно, как за CPI.
Золото: защита от инфляции против давления высоких ставок
Золото также оказалось зажато между двумя мощными силами.
Недавно спотовое золото торговалось в районе 4 350–4 400 долларов за унцию. Золото восстановилось примерно на 0,8% в ходе одной из недавних сессий после резкого снижения, но остаётся крайне чувствительным к движениям доллара и доходности казначейских облигаций.
Инфляция, геополитическая неопределённость и спрос на защитные активы могут подтолкнуть золото выше.
Более высокая доходность казначейских облигаций и ожидания более жёсткой политики ФРС могут давить на золото, поскольку оно не приносит процентного дохода.
Для меня поэтому диапазон 4 300–4 400 долларов является важной зоной наблюдения.
Устойчивый пробой выше 4 400 долларов усилит бычью структуру.
Отбой в районе 4 400 долларов с последующим движением ниже 4 300 долларов станет сигналом к осторожности.
3. Где находятся крупнейшие торговые возможности?
Я вижу возможности в волатильности, а не в слепом выборе одного направления.
Бычий сценарий
Если BTC удержит 76–77 тыс. долларов, ликвидность ETF останется положительной, доходность казначейских облигаций стабилизируется, а BTC вернётся выше $80K на фоне сильного объёма, следующими уровнями, за которыми я буду следить, станут 82 тыс. долларов, $83K и 85 000 долларов.
Движение от $77K до $85K составит примерно 10,4%.
Для ETH подтверждённый пробой выше 2 530 долларов может вывести на радар уровни 2 600, 2 700 и потенциально 2 800 долларов.
Для американских акций снижение доходности казначейских облигаций будет особенно благоприятным для технологического сектора и компаний роста.
Для золота устойчивость выше 4 400 долларов может улучшить бычий сценарий.
Медвежий сценарий
Если PPI останется высоким, нефть будет торговаться выше 100 долларов, доходность казначейских облигаций пробьёт 5%, а ФРС обозначит более жёсткий курс политики, рискованные активы могут столкнуться с ещё одной коррекцией.
BTC ниже $76K может открыть путь к 74 тыс. долларов.
Ниже 74 тыс. долларов важной становится психологическая зона $70K .
Снижение от $77K до $70K составит примерно 9,1%.
ETH ниже 2 400 долларов может открыть путь к 2 300 и 2 200 долларам.
Акции компаний роста также могут столкнуться с давлением на оценку, если доходность 10-летних облигаций останется на уровне около 5% или выше.
Золото может оставаться волатильным, поскольку инфляция поддерживает спрос, а более высокая доходность создаёт сопротивление.
Мой торговый план
Моя стратегия в этой среде: сначала подтверждение, затем размер позиции и лишь потом прогноз.
Для BTC:
Выше $80K при сильном объёме = бычье подтверждение.
76–$80K тыс. долларов = диапазон высокой волатильности; уменьшить размер позиции и ждать.
Ниже $76K = защитный сценарий; следить за $74K и 70 тыс. долларов.
Для ETH:
Выше 2 530 долларов = более сильное бычье подтверждение.
2 400–2 530 долларов = зона ожидания/диапазон.
Ниже 2 400 долларов = риск возрастает.
В отношении американских акций я буду внимательно следить за доходностью 10-летних казначейских облигаций. Снижение доходности при стабильной поддержке индексов улучшит сценарий для акций компаний роста, тогда как устойчивое движение выше 5% заставит меня быть более избирательным.
Для золота:
Пробой 4 400 долларов = более сильный бычий сигнал.
Пробой вниз 4 300 долларов = осторожность.
Ликвидность и объём важнее одной свечи
Один из главных уроков, которые я вынес из этого рынка, заключается в том, что одной цены недостаточно.
Движение BTC на 3% при слабом объёме может полностью отличаться от движения на 3%, поддержанного сильными спотовыми покупками.
Я хочу видеть растущий спотовый объём во время пробоя, устойчивые потоки ETF, стабильные условия финансирования и высокую ликвидность в районе сопротивления.
Трейдерам следует отслеживать:
Спотовый объём
Открытый интерес по фьючерсам
Притоки и оттоки ETF
Ставки финансирования
Ликвидации
Ликвидность стейблкоинов
Доходность казначейских облигаций
Динамику DXY
Цены на нефть
Эти индикаторы в совокупности дают гораздо более ясную картину, чем одна зелёная или красная свеча.
Крипторынок также может становиться малоликвидным в периоды неопределённости, из-за чего относительно небольшие покупки или продажи способны вызывать удивительно большие процентные движения. Поэтому при оценке волатильности всегда следует учитывать состояние ликвидности.
Управление рисками — настоящая стратегия
Мой главный совет прост: дни публикации CPI и PPI — это не обычные торговые дни.
Когда волатильность растёт, кредитное плечо может превратить обычное движение рынка на 2%–4% в значительную просадку счёта.
Я предпочту пропустить первую часть пробоя, чем гнаться за свечой после внезапного движения на 5%.
Мой предпочтительный процесс:
Дождаться первоначальной реакции на данные.
Отметить максимум и минимум, сформированные после публикации.
Следить за объёмом.
Дождаться подтверждённого пробоя вверх или вниз.
Определить уровень отмены сценария до входа.
Уменьшить размер позиции при росте волатильности.
Избегать чрезмерного кредитного плеча.
Фиксировать часть прибыли на запланированных уровнях, а не ждать идеального максимума.
Что наиболее важно, TP1, TP2 и TP3 — это зоны планирования, а не гарантированные результаты.
Итоговый обзор рынка
В целом я настроен осторожно конструктивно, но сильно завишу от данных.
Августовский CPI на уровне 3,4% год к году и 0,4% месяц к месяцу не стал инфляционным сюрпризом, но подтвердил, что инфляция остаётся выше целевого показателя ФРС в 2%. Базовый CPI на уровне 2,4% улучшается, однако годовой показатель PPI в 5,4% делает инфляционную картину более сложной.
Нефть — ещё одна важная переменная. Недавно Brent поднялась выше 100 долларов и ненадолго приблизилась к 110 долларам, прежде чем откатиться, из-за чего инфляционные ожидания остаются чувствительными к ценам на энергоносители.
Это объясняет текущую волатильность.
BTC борется в районе 77–80 тыс. долларов.
ETH борется в районе 2,4–2,53 тыс. долларов.
Золото борется в районе 4,3–4,4 тыс. долларов.
S&P 500 находится в районе 7 657.
Nasdaq находится в районе 26 333.
Dow находится в районе 52 573.
Доходность 10-летних казначейских облигаций близка к 5%.
Нефть Brent остаётся выше 100 долларов.
Это не тот рынок, где я стал бы слепо гнаться за ценой. Это рынок, где я буду следить за ликвидностью, объёмом, доходностью и подтверждением.
Моя важнейшая рыночная цепочка остаётся прежней:
CPI → PPI → нефть → доходность казначейских облигаций → политика ФРС → доллар → ликвидность → американские акции → Bitcoin → Ethereum → альткоины.
Если инфляция стабилизируется, а доходности снизятся, рискованные активы могут получить новый приток ликвидности.
Если инфляция останется устойчивой, а доходности будут держаться около 5%, волатильность может сохраниться на высоком уровне.
Для меня BTC выше $80K при сильном объёме — это подтверждение, которого я жду перед тем, как стать более агрессивным. Ниже 76 тыс. долларов я переключусь на защиту капитала. Для ETH ключевым уровнем подтверждения является 2 530 долларов. Для золота 4 400 долларов — важная зона роста, тогда как 4 300 долларов — ключевая зона снижения.
Крупнейшая возможность может заключаться не в прогнозировании следующей свечи. Возможно, важнее быть готовым к обоим направлениям и позволить цене, объёму и ликвидности показать, какой сценарий действительно развивается.#weeklyshare #ShareWeekly