#8月CPI数据出炉

CPI изменила ожидания по ФРС — но PPI усложнил картину

Августовский CPI в США подал рынку важный сигнал, но, на мой взгляд, настоящая возможность заключается в понимании всей макроэкономической цепочки, а не в рассмотрении одного показателя инфляции. Августовский CPI вырос на 0,4% за месяц и на 3,4% в годовом выражении, тогда как базовый CPI увеличился на 0,3% за месяц и на 2,4% в годовом выражении. В то же время августовский PPI вырос на 0,4% за месяц и ускорился до 5,4% в годовом выражении с 4,8%. Это сочетание объясняет, почему трейдеры наблюдают повышенную волатильность по Bitcoin, Ethereum, золоту, акциям США и более широкому крипторынку.

Важно то, что инфляция не исчезла. Общий CPI остается на уровне 3,4%, выше целевого показателя Федеральной резервной системы в 2%, тогда как производственная инфляция значительно выше — 5,4%. Цены на энергоносители также стали важной переменной, поскольку более высокие цены на нефть в конечном счете могут повысить транспортные, производственные и потребительские издержки.

1. Изменит ли августовский CPI ожидания относительно Федеральной резервной системы?
Мой ответ — да, но не простым однонаправленным образом.
Месячный рост CPI на 0,4% в целом соответствовал ожиданиям, поэтому отчет не стал инфляционным шоком. Однако он подтвердил, что ценовое давление сохраняется. Базовый CPI на уровне 2,4% в годовом выражении ближе к целевому показателю ФРС, но все еще выше 2%.
Большее осложнение представляет PPI. Цены производителей выросли в августе на 0,4% и на 5,4% в годовом выражении, ускорившись с 4,8%. Это означает, что бизнес по-прежнему сталкивается со значительным ценовым давлением, и часть этих издержек в конечном счете может распространиться на всю экономику.

После публикации PPI ожидания повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в сентябре резко выросли, причем некоторые рыночные показатели позднее указывали на вероятность в районе 80%–90%. Эти вероятности могут быстро меняться с выходом новых экономических данных, но посыл ясен: трейдеры больше не считают инфляцию полностью решенной проблемой.
На мой взгляд, ФРС сталкивается со сложным балансом. Агрессивное снижение ставок при сохраняющейся повышенной инфляции может вновь усилить ценовое давление, тогда как слишком длительное сохранение жесткой политики может ослабить экономический рост и занятость.
Для трейдеров это означает, что каждая предстоящая публикация данных по CPI, PPI, занятости, заработным платам и ценам на энергоносители может вызвать новую волну волатильности.

2. Что это означает для криптовалют и акций США?
Недавно Bitcoin торговался в районе 77 000–77 300 долларов. В ходе сессии 11 сентября BTC двигался примерно между 76 559 и 79 818 долларов, сформировав диапазон от максимума до минимума около 4,3%. Это значительная волатильность для крупного актива и показатель того, насколько BTC стал чувствителен к макроэкономическим заголовкам.
Для меня 80 000 долларов остаются ключевым психологическим сопротивлением.
От 77 000 долларов:
80 000 долларов = примерно +3,9%
82 000 долларов = примерно +6,5%
85 000 долларов = примерно +10,4%

Снизу:

76 000 долларов = примерно -1,3%
74 000 долларов = примерно -3,9%
70 000 долларов = примерно -9,1%
Поэтому я бы не называл BTC уверенно бычьим активом только потому, что он отскочил. Мне нужно подтверждение через цену, спотовый объем и ликвидность.
Недавние сообщения также указывали на высокий спрос на Bitcoin-ETF, включая примерно 1 миллиард долларов чистого притока за короткий период. Это важно, поскольку институциональная ликвидность может поддерживать цену, даже когда макроэкономическая неопределенность остается высокой.

Если BTC удержит диапазон 76 тыс.–$77K при сохранении здорового притока в ETF, я буду рассматривать структуру более позитивно. Если BTC пробьет $80K на фоне сильного спотового объема, следующими уровнями, за которыми я буду следить, станут 82 тыс. долларов, $83K и 85 000 долларов.
Ethereum
Ethereum по-прежнему сильнее зависит от склонности к риску и общей ликвидности крипторынка.

Мой ключевой диапазон для ETH — примерно 2 400–2 530 долларов.
Выше 2 530 долларов:
2 600 долларов = примерно +2,8%
2 700 долларов = примерно +6,7%
2 800 долларов = примерно +10,7%
Ниже 2 400 долларов:
2 300 долларов = примерно -4,2%
2 200 долларов = примерно -8,3%
Моя стратегия заключалась бы в ожидании подтверждения вместо попыток предсказать точное дно. Если BTC пробьет $80K на фоне сильного объема, а ETH одновременно вернется выше 2 530 долларов, ротация капитала в крупнейшие альткоины может усилиться.
Однако если BTC потеряет уровень 76 тыс. долларов, я стану более осторожным в отношении ETH и активов с меньшей капитализацией.

Акции США: CPI не разрушил ралли
Фондовый рынок США проявил устойчивость после публикации инфляционных данных.
11 сентября Dow вырос примерно на 1,0% до примерно 52 573, S&P 500 прибавил около 0,9% до примерно 7 657, а Nasdaq вырос примерно на 1,0% до примерно 26 333.
Однако недельная картина была более неоднозначной. S&P 500 оставался ниже примерно на 0,8% за неделю, Dow — примерно на 1,6%, тогда как Nasdaq снизился примерно на 0,7%.
Это говорит мне о том, что инвесторы сопоставляют инфляцию с прибылью компаний, ценами на нефть, экономическим ростом и ликвидностью, а не реагируют только на CPI.

Доходность казначейских облигаций особенно важна. Доходность 10-летних облигаций недавно приблизилась к 5%, тогда как доходность 2-летних облигаций находилась в районе 4,6%. Если доходность 10-летних облигаций решительно пробьет 5% и останется выше этого уровня, дорогие акции компаний роста и технологические акции могут столкнуться с дополнительным давлением на оценку.
С другой стороны, если доходность снизится, а инфляционные ожидания стабилизируются, технологические акции и акции компаний роста могут быстро восстановиться.
Именно поэтому я бы следил за доходностью казначейских облигаций почти так же внимательно, как за CPI.

Золото: защита от инфляции против давления высоких ставок
Золото также оказалось зажато между двумя мощными силами.
Недавно спотовое золото торговалось в районе 4 350–4 400 долларов за унцию. Золото восстановилось примерно на 0,8% в ходе одной из недавних сессий после резкого падения, но остается крайне чувствительным к движениям доллара и доходности казначейских облигаций.
Инфляция, геополитическая неопределенность и спрос на активы-убежища могут подтолкнуть золото выше.
Более высокая доходность казначейских облигаций и ожидания ужесточения политики ФРС могут давить на золото, поскольку оно не приносит процентного дохода.
Для меня диапазон 4 300–4 400 долларов поэтому является важной зоной наблюдения.
Устойчивый пробой выше 4 400 долларов усилит бычью структуру.
Отклонение от уровня 4 400 долларов с последующим движением ниже 4 300 долларов будет сигнализировать об осторожности.

3. Где находятся крупнейшие торговые возможности?
Я вижу возможности в волатильности, а не в слепом выборе одного направления.

Бычий сценарий
Если BTC удержит 76–77 тыс. долларов, ликвидность ETF останется положительной, доходность казначейских облигаций стабилизируется, а BTC вернется выше $80K на фоне сильного объема, следующими уровнями, за которыми я буду следить, станут 82 тыс. долларов, $83K и 85 000 долларов.
Движение от $77K до $85K составит примерно 10,4%.

Для ETH подтвержденный пробой выше 2 530 долларов может открыть путь к уровням 2 600, 2 700 и потенциально 2 800 долларов.
Для акций США снижение доходности казначейских облигаций будет особенно благоприятным для технологического сектора и сектора компаний роста.
Для золота устойчивое движение выше 4 400 долларов может улучшить бычий сценарий.

Медвежий сценарий
Если PPI останется высоким, нефть будет держаться выше 100 долларов, доходность казначейских облигаций пробьет 5%, а ФРС обозначит более жесткий курс политики, рискованные активы могут столкнуться с очередной коррекцией.
BTC ниже $76K может открыть путь к 74 тыс. долларов.
Ниже 74 тыс. долларов важным становится $70K психологический уровень.
Снижение от $77K до $70K составит примерно 9,1%.
ETH ниже 2 400 долларов может открыть путь к 2 300 и 2 200 долларам.
Акции компаний роста также могут столкнуться с давлением на оценку, если доходность 10-летних облигаций останется на уровне около 5% или выше.
Золото может оставаться волатильным, поскольку инфляция поддерживает спрос, тогда как более высокая доходность создает сопротивление.

Мой торговый план
Моя стратегия в этой среде: сначала подтверждение, затем размер позиции и только потом прогноз.

Для BTC:
Выше $80K при сильном объеме = бычье подтверждение.
76 тыс.–$80K = диапазон высокой волатильности; сократить размер позиции и ждать.
Ниже $76K = защитный сценарий; следить за $74K и 70 000 долларов.

Для ETH:
Выше 2 530 долларов = более сильное бычье подтверждение.
2 400–2 530 долларов = зона ожидания/диапазона.
Ниже 2 400 долларов = рост риска.
В отношении акций США я бы внимательно следил за доходностью 10-летних казначейских облигаций. Снижение доходности при стабильной поддержке индексов улучшило бы сценарий для акций компаний роста, тогда как устойчивое движение выше 5% заставило бы меня выбирать активы более избирательно.

Для золота:
Пробой 4 400 долларов = более сильный бычий сигнал.
Пробой вниз уровня 4 300 долларов = осторожность.
Ликвидность и объем важнее одной свечи
Один из моих главных уроков на этом рынке заключается в том, что одной цены недостаточно.
Движение BTC на 3% при слабом объеме может полностью отличаться от движения на 3%, поддержанного сильными спотовыми покупками.
Я хочу видеть растущий спотовый объем во время пробоя, здоровые потоки ETF, стабильные условия финансирования и высокую ликвидность вблизи сопротивления.

Трейдерам следует отслеживать:
Спотовый объем
Открытый интерес по фьючерсам
Притоки и оттоки ETF
Ставки финансирования
Ликвидации
Ликвидность стейблкоинов
Доходность казначейских облигаций
Динамику DXY
Цены на нефть
Эти индикаторы вместе дают гораздо более ясную картину, чем одна зеленая или красная свеча.
Крипторынок также может становиться малоликвидным в периоды неопределенности, то есть относительно небольшие покупки или продажи способны создавать неожиданно большие процентные движения. Поэтому при оценке волатильности всегда следует учитывать состояние ликвидности.
Управление рисками — настоящая стратегия
Мой главный совет прост: дни публикации CPI и PPI — это не обычные торговые дни.
Когда волатильность расширяется, кредитное плечо может превратить обычное движение рынка на 2%–4% в значительную просадку счета.
Я предпочел бы пропустить начальную часть пробоя, чем преследовать свечу после внезапного движения на 5%.

Мой предпочтительный процесс:
Дождаться первоначальной реакции на данные.
Отметить максимум и минимум, сформированные после публикации.
Следить за объемом.
Дождаться подтвержденного пробоя вверх или вниз.
Определить уровень отмены сценария до входа.
Сократить размер позиции при расширении волатильности.
Избегать чрезмерного кредитного плеча.
Фиксировать часть прибыли на заранее запланированных уровнях, а не ждать идеального максимума.
Что особенно важно, TP1, TP2 и TP3 — это зоны планирования, а не гарантированные результаты.

Итоговый прогноз рынка
В целом мой взгляд осторожно конструктивный, но сильно зависит от данных.
Августовский CPI на уровне 3,4% в годовом выражении и 0,4% за месяц не стал инфляционным сюрпризом, но подтвердил, что инфляция остается выше целевого показателя ФРС в 2%. Базовый CPI на уровне 2,4% улучшается, однако годовой показатель PPI в 5,4% делает инфляционную картину более сложной.
Нефть — еще одна важная переменная. Цена Brent недавно поднялась выше 100 долларов и ненадолго приблизилась к 110 долларам, прежде чем откатиться, из-за чего инфляционные ожидания остаются чувствительными к ценам на энергоносители.

Это объясняет текущую волатильность.
BTC борется в районе 77–80 тыс. долларов.
ETH борется в районе 2,4–2,53 тыс. долларов.
Золото борется в районе 4,3–4,4 тыс. долларов.
S&P 500 находится в районе 7 657.
Nasdaq находится в районе 26 333.
Dow находится в районе 52 573.
Доходность 10-летних казначейских облигаций близка к 5%.

Нефть Brent остается выше 100 долларов.
Это не тот рынок, где я бы слепо преследовал цену. Это рынок, где я бы следил за ликвидностью, объемом, доходностью и подтверждением.

Моя самая важная рыночная цепочка остается следующей:
CPI → PPI → Нефть → Доходность казначейских облигаций → Политика ФРС → Доллар → Ликвидность → Акции США → Bitcoin → Ethereum → Альткоины.
Если инфляция стабилизируется, а доходность снизится, рискованные активы могут получить новый импульс ликвидности.

Если инфляция останется устойчивой, а доходность будет держаться около 5%, волатильность может остаться высокой.

Для меня движение BTC выше $80K на фоне сильного объема — это подтверждение, которое мне нужно увидеть перед переходом к более агрессивным действиям. Ниже 76 тыс. долларов я переключусь на защиту капитала. Для ETH ключевым уровнем подтверждения является 2 530 долларов. Для золота важной зоной роста остается 4 400 долларов, тогда как ключевая зона снижения — 4 300 долларов.
Крупнейшая возможность может заключаться не в прогнозировании следующей свечи. Возможно, она заключается в подготовке к обоим направлениям и в том, чтобы позволить цене, объему и ликвидности показать нам, какой сценарий на самом деле развивается.#weeklyshare #ShareWeekly