#8月CPI数据出炉

Августовский отчёт по CPI в США передал глобальным рынкам очень важное сообщение: инфляция снижается недостаточно быстро, чтобы Федеральная резервная система получила лёгкий путь к снижению процентных ставок. CPI в августе вырос на 0,4% в месячном выражении и на 3,4% в годовом, тогда как рынок в целом ожидал именно такие значения. На первый взгляд это выглядит нейтрально, поскольку существенного сюрприза в общих показателях не было, но настоящая история заключается в реакции регулятора.

Сочетание устойчивой инфляции, высоких цен на энергоносители и последних данных по индексу цен производителей означает, что у ФРС меньше возможностей для решительного смягчения риторики. Августовский PPI также вырос на 0,4% в месячном выражении и на 5,4% в годовом, усиливая представление о том, что инфляционное давление всё ещё сохраняется.

На мой взгляд, этот отчёт по CPI не следует автоматически воспринимать как катастрофу для рисковых активов. Рынок уже готовился к более высоким ставкам в течение длительного периода, а первоначальная реакция может сильно отличаться от среднесрочной. Ключевой вопрос теперь заключается не просто в том, высока ли инфляция, а в том, продолжит ли она ускоряться или начнёт снижаться в следующих нескольких отчётах. Если будущие показатели CPI и PPI ослабнут, доходности казначейских облигаций в конечном итоге могут стабилизироваться, доллар — ослабнуть, а ликвидность постепенно вернуться в криптовалюты и технологические акции. Однако если инфляция продолжит преподносить повышательные сюрпризы, ФРС может дольше сохранять жёсткую политику, что вызовет ещё одну фазу ухода от риска.

Самое значительное изменение касается ожиданий относительно Федеральной резервной системы. Недавнее рыночное ценообразование резко сместилось в сторону возможного повышения ставки на предстоящем заседании: после публикации инфляционных данных оценки вероятности составили около 85%–90%. Доходность 10-летних казначейских облигаций также приблизилась к 5%, показывая, насколько серьёзно трейдеры на рынке облигаций воспринимают инфляционный риск.

Это чрезвычайно важно для Bitcoin, Ethereum, акций роста и золота, поскольку все эти рынки по-разному чувствительны к реальным доходностям, ликвидности и доллару США.

Для Bitcoin текущая картина неоднозначна, но интересна. BTC торгуется около $77 287, а сессия 12 сентября проходила в очень узком диапазоне $77 208–$77 320.

На мой взгляд, сейчас Bitcoin находится в зоне принятия решения, а не в подтверждённом нисходящем тренде. Первая важная область поддержки расположена около $76 000–$75 000. Если этот регион устоит, я буду следить за $78 500–$80 000 как за первой зоной восстановления. Убедительное движение выше $80 000 может открыть путь к $82 000–$85 000, а более глубокое ралли под влиянием ликвидности в конечном итоге может нацелиться на $88 000–$90 000. Снизу потеря $75 000 ослабит структуру и может открыть путь к $72 000–$70 000. Это сценарные уровни, а не гарантированные цели.

Мой личный настрой в отношении BTC в среднесрочной перспективе остаётся осторожно бычьим, но я бы не стал гнаться за внезапной зелёной свечой после публикации CPI. Я предпочитаю подтверждение. Если BTC вернёт $80K при сильном объёме, а доходности казначейских облигаций перестанут расти, это будет гораздо более здоровым бычьим сигналом. Если BTC неоднократно не сможет закрепиться около $80K и опустится ниже $75 тыс., терпение станет важнее агрессивных входов.

Сам по себе CPI не определяет направление Bitcoin; его определяет реакция доходностей, доллара и ликвидности.

Ethereum выглядит ещё интереснее с точки зрения соотношения риска и доходности. ETH находится около $2 446, а Reuters недавно отметил, что Ether вырос примерно на 37% за 10-дневный период перед переходом к консолидации, сформировав техническую структуру бычьего флага. Особое значение имеет ключевая область снизу около $2 350–$2 360.

Если ETH удержится выше $2 350 и вернёт $2 500, я буду следить за уровнями $2 650, $2 800, а затем $3 000–$3 050. Пробой ниже $2 350 ослабит бычий сценарий и может привлечь внимание к уровням $2 250 и $2 100. По моему мнению, ETH обладает более высоким потенциалом роста в процентном выражении, чем BTC, если ликвидность улучшится, но он также характеризуется большей волатильностью.

Остальная часть крипторынка, вероятно, сначала будет следовать за Bitcoin, а затем за Ethereum. Альткоины с большой капитализацией могут показать лучшие результаты, если BTC сформирует стабильный диапазон, а не испытает резкое падение. Однако я предпочёл бы избирательный подход, а не покупку всего подряд после зелёного движения. Наиболее сильные возможности обычно возникают, когда Bitcoin стабилизируется, ETH начинает опережать BTC, а ликвидность рынка начинает перетекать в активы с более высокой бетой. Если BTC потеряет важную поддержку, альткоины могут падать гораздо быстрее, поэтому сохранение капитала остаётся важным.

Золото рассказывает ещё об одной стороне этой истории. Спотовое золото находилось около $4 363–$4 367 за унцию после восстановления от недавнего снижения, но за неделю оно всё ещё снизилось примерно на 1,4%–1,5% на фоне роста ожиданий ужесточения политики ФРС. Это интересная ситуация, поскольку золото обычно выигрывает от инфляции и геополитической неопределённости, однако более высокие доходности и сильный доллар могут временно перевесить это преимущество. На мой взгляд, уровень около $4 300 является важной психологической и технической областью. Удержание выше $4 300 сохраняет среднесрочную бычью структуру, а восстановление выше $4 400 может открыть путь к $4 500. Если $4 300 будет уверенно пробит, рынок может вернуться к $4 200–$4 150.

Для пакистанских инвесторов золото имеет дополнительный валютный фактор. Местные цены на золото зависят не только от международной пары XAU/USD; важен также обменный курс PKR. Согласно последним данным пакистанского рынка, цена золота 24K составляла около Rs447 066 за толу 12 сентября после движения в диапазоне примерно от Rs444 727 до Rs459 540 в течение сентября. Поэтому даже если международное золото приостановит рост, ослабление PKR может продолжить поддерживать местные цены на золото.

Теперь рассмотрим американские акции. Первоначальная реакция оказалась сильнее, чем могло предполагать значение CPI. 11 сентября S&P 500 вырос на 0,86% до 7 656,98, Nasdaq — на 0,96% до 26 333,04, а Dow — на 0,98% до 52 573,29. Однако недельная динамика оставалась отрицательной: S&P 500 снизился на 0,8%, а Nasdaq — на 0,7%. Это говорит мне о том, что инвесторы не продают акции вслепую из-за CPI; они торгуют сочетанием инфляции, цен на нефть, доходностей казначейских облигаций и ожиданий по прибыли.

Технологические акции и акции компаний, связанных с ИИ, заслуживают особого внимания, поскольку более высокие доходности обычно оказывают большее давление на оценки быстрорастущих компаний. Например, NVIDIA закрылась около $218,29 11 сентября по сравнению с $230,36 4 сентября, что означает недельное снижение примерно на 5,2%.

На мой взгляд, NVDA приближается к интересной зоне принятия решения. Удержание $215–$218 может позволить восстановиться к $225, $230 и $235–$237. Чистый пробой выше $237 улучшит техническую картину, тогда как устойчивое движение ниже $215 может открыть путь к $210 и потенциально к $200. Я сохраняю структурно позитивный взгляд на NVIDIA, поскольку спрос на инфраструктуру ИИ остаётся мощным, но предпочёл бы покупать на подтверждённом росте, а не считать каждое снижение автоматически дном.

Более широкая ситуация на фондовом рынке также заслуживает внимания. Reuters недавно обозначил поддержку S&P 500 в районе 7 620–7 577 и сопротивление в районе 7 756–7 771. Успешный пробой выше этого сопротивления может вывести уровень 8 000 в долгосрочную повестку, тогда как неудача в районе сопротивления с последующим пробоем ниже 7 577 повысит риск снижения. Именно поэтому я считаю, что CPI следует рассматривать как катализатор, а не как самостоятельный торговый сигнал.

Поэтому мой торговый план после публикации CPI прост: сначала следить за доходностями казначейских облигаций и долларом США, затем за BTC в районе $75 тыс.–$80 тыс., ETH в районе $2 350–$2 500, золотом в районе $4 300–$4 500 и S&P 500 в районе 7 577–7 771. Если доходности начнут снижаться, а BTC пробьёт $80 тыс., я стану значительно более бычьим в отношении криптовалют. Если доходности продолжат расти к 5%, а BTC потеряет $75 тыс., я сокращу риск и буду ждать стабилизации. Для ETH ключевым уровнем для меня является $2 350; для NVIDIA важной областью выступает $215–$218; для золота я буду наиболее внимательно следить за уровнем $4 300.

В целом мой вывод осторожно бычий, но основанный на подтверждении. Августовский CPI не разрушил бычий сценарий для Bitcoin, Ethereum, золота или американских акций, но повысил значимость процентных ставок и доходностей казначейских облигаций.

Наиболее сильным будущим сценарием стало бы охлаждение инфляции, снижение доходностей, стабильные цены на нефть и улучшение ликвидности. Такое сочетание может создать мощную вторую волну роста для BTC, ETH и технологических акций. С другой стороны, устойчивая инфляция, дорогие энергоносители и растущие доходности будут оказывать давление на рисковые активы и могут вызвать новый виток волатильности.

Для меня главная возможность заключается не в попытке предсказать точное направление следующей свечи. Она заключается в определении уровней, на которых рынок, вероятно, подтвердит своё следующее важное направление. BTC выше $80 тыс., ETH выше $2 500, S&P 500 выше 7 770 и возвращение NVDA выше $230 в совокупности улучшили бы бычью картину. И наоборот, BTC ниже $75 тыс., ETH ниже $2 350, S&P 500 ниже 7 577 и NVDA ниже $215 показали бы мне, что управление рисками должно стать приоритетом. CPI открыл следующую главу, но ФРС, доходности казначейских облигаций, нефть и ликвидность напишут остальную часть истории.#weeklyshare