Пятница, совсем скоро встретим прекрасные выходные!

На этот раз Бессент установил лимит выкупа длинных облигаций в 6 миллиардов, но, похоже, не выбрал его полностью: Минфин фактически принял облигации примерно на 5,19 миллиарда по номинальной стоимости.
Рынок считает такой подход недостаточно решительным; если смотреть на саму операцию, скорее всего, часть заявок оказалась не слишком подходящей, поэтому весь объём не был выбран, а доходность казначейских облигаций США пока остаётся на высоком уровне.

В этот раз речь идёт о сроках погашения от 10 до 20 лет, позднее будут и другие операции. Что касается возможного дальнейшего повышения лимита и фактического объёма выкупа, это станет известно только после публикации соответствующих данных, поскольку лимит не является фиксированным.

Сегодня вечером будет опубликован CPI, рынок с нетерпением ждёт этого, и это последний показатель на текущей неделе.

Многих интересует: почему базовый CPI исключает энергоносители, но рынок постоянно говорит, что именно энергия разгоняет инфляцию? В общий CPI энергоносители входят, а СМИ по умолчанию имеют в виду именно общий CPI.

Сырая нефть не включается напрямую в базовый CPI, но косвенно передаётся через издержки и повышает цены.
Исключение сырой нефти из базового CPI нужно лишь для фильтрации краткосрочных колебаний, но нельзя забывать, что она по-прежнему является базовой статьёй энергетических затрат общества.
Поэтому ориентироваться главным образом на базовый CPI правильно, но также нужно смотреть, не проникает ли общий CPI в базовый.

Если мне нужно оценить сегодняшние данные, думаю, вероятность негативной реакции будет несколько выше.
В конце концов, вчерашний PPI оказался скорее высоким, хотя и не шокирующим, а цена нефти уже выше 100, что нельзя игнорировать.
Если рассмотреть подробнее:
базовый показатель в месячном выражении на уровне 0,3% — это действительно ястребиный сигнал,
базовый показатель 0,2% при повышении общего показателя из-за энергоносителей — нейтральные данные, но настроения всё ещё могут оставаться напряжёнными,
и только базовый показатель на уровне 0,1% даст рынку достаточно пространства, чтобы выдохнуть.

Поэтому даже если опубликованные цифры не окажутся негативными, рынок, скорее всего, всё равно какое-то время будет переживать — это уже вопрос настроений.
Сейчас важны не только сами данные, но и то, как связанные с этим лица будут успокаивать рынок, если CPI действительно окажется выше ожиданий.
Ведь недавно Бессент говорил, что после окончания войны с Ираном цены на нефть заметно снизятся, и даже называл диапазон 40–50 долларов!
Факт в том, что цена сначала преодолела отметку в 100 долларов.
На словах пытаются сдержать цены на нефть, а цена сначала пошла в другую сторону — рынок не сможет сделать вид, что не заметил этот контраст.
Подводя итог: после вчерашней публикации PPI рынок повысил ожидания повышения ставки в сентябре. Текущая ситуация такова: цена нефти выше 100, а доходность казначейских облигаций США остаётся высокой. Если сегодняшний базовый CPI окажется выше ожиданий, ожидания повышения ставки в сентябре поднимутся ещё на одну ступень. #8月CPI今晚公布