Почему Bitcoin и золото падают на фоне горячей инфляции в США, потрясающей рынки

Сегодня Bitcoin и золото одновременно находятся под давлением: более высокие, чем ожидалось, данные по инфляции в США вызвали потрясения на мировых финансовых рынках.

На первый взгляд реакция рынка может показаться необычной. Золото традиционно считается защитным активом от инфляции, а Bitcoin часто называют «цифровым золотом». Тем не менее оба актива падают одновременно с сохранением повышенной инфляции.

Причина проста: рынок всё больше беспокоит рост процентных ставок, а не сама по себе высокая инфляция.

Горячая инфляция меняет ожидания рынка

Последний индекс цен производителей (PPI) в США показал, что цены производителей в августе выросли на 0,4%, что соответствовало прогнозам. Однако годовой показатель PPI поднялся до 5,4%, немного превысив ожидавшиеся экономистами 5,3%.

Этой небольшой позитивной неожиданности оказалось достаточно, чтобы изменить настроение на финансовых рынках.

Вместо того чтобы воспринимать рост инфляции как повод покупать активы для защиты от инфляции, инвесторы сосредоточились на том, что это может означать для Федеральной резервной системы.

Если инфляция останется устойчиво высокой, у ФРС может быть меньше возможностей для снижения процентных ставок, и она потенциально сможет дольше сохранять жёсткую денежно-кредитную политику.

Это немедленно делает государственные облигации США более привлекательными.

Доходность казначейских облигаций становится главной проблемой

Самая сильная реакция последовала на рынке облигаций.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась выше 4,9%, достигнув максимального уровня с октября 2023 года, а доходность 30-летних облигаций выросла примерно до 5,35%.

Это важно для Bitcoin и золота, поскольку ни один из этих активов не приносит традиционной доходности.

Когда инвесторы могут получать почти 5% от относительно надёжного государственного долга США, альтернативная стоимость владения активами без доходности возрастает.

Иными словами, инвесторы могут спросить себя:

Зачем брать на себя дополнительный риск, удерживая Bitcoin или золото, если казначейские облигации предлагают всё более привлекательную доходность?

Такое перераспределение капитала может оказать значительное давление на оба рынка.

Bitcoin оказывается в эпицентре движения за пределами рискованных активов

Bitcoin всё чаще торгуется синхронно с другими рискованными активами, особенно когда рынки движимы ожиданиями относительно процентных ставок и условиями ликвидности.

По мере роста доходности казначейских облигаций и усиления ожиданий трейдеров относительно ужесточения политики Федеральной резервной системы Bitcoin становится менее привлекательным для некоторых институциональных инвесторов.

$BTC

‌BTC поэтому последовал за золотом вниз, вместо того чтобы выиграть от новостей об инфляции.

Важно понимать, что Bitcoin падает не потому, что инфляция благоприятна для доллара. Он падает потому, что инфляция может вынудить повысить процентные ставки.

Это различие имеет значение.

Золото сталкивается с тем же давлением

Золото также испытывало трудности, несмотря на свою репутацию актива для защиты от инфляции.

Спотовое золото упало более чем на 1%, приблизившись к 4 350 долларов после торговли выше 4 400 долларов.

Обычно инвесторы могут ожидать роста золота при усилении инфляции. Однако взаимосвязь золота с инфляцией сложнее.

Когда инфляция приводит к значительному росту процентных ставок и доходности облигаций, стоимость владения золотом увеличивается.

Укрепление доллара США также создаёт дополнительное давление, поскольку золото оценивается в долларах, что делает его более дорогим для международных покупателей.

Это объясняет, почему золото может падать даже при росте инфляции.

Цены на энергоносители лежат в основе значительной части роста инфляции

Ещё одна важная деталь отчёта — источник ценового давления.

Согласно данным, цены на товары конечного спроса выросли на 1,1%, тогда как цены на услуги увеличились лишь на 0,1%.

Более трёх четвертей роста цен на товары пришлось на энергоносители.

Это говорит о том, что последнее инфляционное давление в значительной степени связано с затратами на энергию, а не с одинаково широким ускорением роста цен во всей экономике.

Федеральная резервная система будет внимательно следить за этим.

Если цены на энергоносители останутся высокими, перед регуляторами может возникнуть сложная ситуация: бороться с инфляцией, не оказывая чрезмерного давления на экономический рост.

Следующее важное испытание: CPI в США

Теперь рынки переключают внимание на индекс потребительских цен (CPI) в США.

Отчёт по CPI может оказать ещё большее влияние на Bitcoin, золото, акции и доходность казначейских облигаций.

Более низкий, чем ожидалось, показатель CPI может снизить ожидания агрессивного ужесточения политики ФРС и потенциально дать рискованным активам некоторое облегчение.

Однако очередной горячий показатель инфляции может подтолкнуть доходность казначейских облигаций и доллар ещё выше, создав новую волну давления продавцов на Bitcoin, золото и акции.

Что это означает для Bitcoin?

Текущее падение Bitcoin не следует автоматически интерпретировать как начало крупного медвежьего рынка.

Вместо этого рынок реагирует на быстро меняющуюся макроэкономическую среду.

Ключевые уровни, за которыми следует следить, — это недавние зоны поддержки Bitcoin и его способность вернуть психологически важный уровень в 80 000 долларов.

Если инфляция начнёт замедляться, а доходность казначейских облигаций снизится, Bitcoin может вновь набрать импульс по мере улучшения условий ликвидности.

Но если инфляция останется устойчивой, доходность продолжит расти, а ФРС займёт ещё более жёсткую позицию, BTC может по-прежнему находиться под давлением.

Итог

Главная причина сегодняшнего падения Bitcoin и золота — не просто инфляция, а то, что инфляция означает для процентных ставок.

Более высокая инфляция усиливает ожидания того, что Федеральной резервной системе, возможно, потребуется сохранять более жёсткую денежно-кредитную политику. Растущая доходность казначейских облигаций напрямую конкурирует с активами без доходности, такими как Bitcoin и золото.

Для трейдеров посыл очевиден: следите за инфляцией, следите за доходностью казначейских облигаций и следите за ФРС.

Следующее значительное движение Bitcoin может в меньшей степени зависеть от новостей, связанных непосредственно с криптовалютами, и в большей — от происходящего на рынке облигаций США.

На сегодняшнем рынке инфляция больше не является единственной проблемой. Куда более серьёзная проблема — насколько высокими должны стать процентные ставки, чтобы взять её под контроль.
#GateMeme
#GateTrenchesGasFree