#苹果发布会

Складной iPhone слаще! Новинка откроет потолок выручки

Эра складных смартфонов наступила, и Apple не может остаться в стороне. Сегодня ранним утром на осенней презентации Apple, как и ожидалось, представила свой первый складной смартфон iPhone Duo — это первая революционная смена форм-фактора iPhone с момента его появления.

一、Сначала посмотрим, насколько выгодна новинка?

iPhone Duo получил горизонтальную конструкцию с складыванием внутрь: в закрытом состоянии это компактный корпус с экраном 5,4 дюйма, а в раскрытом — большой 7,6-дюймовый дисплей, по площади близкий к экрану iPad mini. Специальное для iOS 27 взаимодействие с двумя экранами и поддержкой многозадачности восполняет недостаток Apple в сегменте мобильных устройств с большими экранами.

Что касается цены, стартовая стоимость за рубежом составляет 1 999 долларов, а в Китае — от 15 999 юаней. Версия с максимальной конфигурацией и накопителем 2TB стоит 26 499 юаней, что делает её самым дорогим iPhone в истории Apple. Предзаказы начнутся 16 октября, официальные продажи — 23 октября.

二、Насколько сильно это повлияет на результаты Apple?

Я считаю, что в краткосрочной перспективе вклад в выручку Apple будет незначительным. Из-за ограниченной производительности сборки шарниров и гибких экранов iPhone Duo станет премиальной моделью с небольшими объёмами производства. Го Минцзи прогнозирует, что во второй половине 2026 года удастся поставить лишь 500 тыс. — 1 миллион устройств; аналитический центр Bloomberg повысил прогноз годовых поставок до 14 миллионов устройств, что соответствует примерно 28 миллиардам долларов годовой выручки. Однако необходимо учитывать эффект внутреннего замещения: большинство покупателей будут переходить на новую модель с iPhone Pro Max, а не создавать полностью новый спрос. По оценкам аналитиков, около 60% продаж придётся на замену уже имеющихся устройств, и лишь 40% станет чистым приростом выручки. В пересчёте чистая дополнительная выручка от iPhone Duo в 2027 финансовом году составит лишь 10–12 миллиардов долларов — менее 2% от годовой выручки Apple, поэтому в краткосрочной перспективе модель вряд ли существенно увеличит общую выручку.

С точки зрения финансовых результатов складной шарнир, сверхтонкое гибкое стекло UTG и титановый корпус значительно повышают себестоимость устройства. Несмотря на очень высокую цену iPhone Duo, валовая маржа на один аппарат будет заметно ниже, чем у обычных моделей Pro. В краткосрочной перспективе это слегка снизит общую валовую маржу Apple; аналитики в целом ожидают, что в 2027 финансовом году общая валовая маржа упадёт более чем на 1 процентный пункт. Именно это стало главной причиной, по которой акции не смогли продолжить рост в день презентации.

Разумеется, в долгосрочной перспективе это определённо правильное направление для повышения результатов и выручки Apple. В последние три года обычные модели iPhone оказались втянуты в ценовую конкуренцию, а рост средней цены остановился. iPhone Duo занимает ценовой сегмент 20 000 юаней и напрямую повышает ценовой центр всей линейки iPhone. Goldman Sachs прогнозирует, что в 2027 году поставки складных моделей могут вырасти до 34 миллионов устройств, продолжая повышать среднюю цену iPhone в целом, помогая бизнесу смартфонов преодолеть потолок объёмов продаж и обеспечивая стабильный рост выручки за счёт модернизации продуктовой структуры.

三、Как это повлияет на акции Apple?

В день презентации акции Apple открылись ростом, но затем пошли вниз и закрылись с небольшим снижением на 0,28%, на отметке 315,34 доллара. На это повлияли как фиксация уже отыгранных позитивных факторов и принцип «продавать на фактах», так и проявившиеся краткосрочные разногласия среди инвесторов: с одной стороны, рынок позитивно оценивает открытие нового премиального направления, а с другой — опасается, что высокая себестоимость складного смартфона снизит общую валовую маржу. В следующие два месяца акции войдут в период информационного вакуума, а ключевая борьба сосредоточится вокруг трёх этапов:

1. Первый этап (середина — конец сентября): при отсутствии данных о заказах инвесторы будут снова и снова оценивать риск снижения валовой маржи, поэтому акции останутся в боковом диапазоне, и сильный односторонний рост будет маловероятен;

2. Второй этап (16 октября, начало предзаказов): если количество предзаказов значительно превысит ожидания рынка, данные о заказах станут мощным катализатором, инвесторы заново оценят долгосрочную стоимость складной модели, и акции получат импульс к росту;

3. Третий этап (конец октября, официальное начало продаж): способность наращивать производство, продажи в офлайн-магазинах и отзывы первых пользователей определят, сможет ли текущий отскок продолжиться; если появятся массовые негативные отзывы о заломах экрана или долговечности шарнира, акции снова упадут.

四、Мой дальнейший план действий с акциями Apple

Учитывая сохраняющуюся силу американского фондового рынка, а также относительно сильную динамику качественных технологических акций в последнее время, я по-прежнему рассчитываю в основном на постепенный рост акций Apple с колебаниями. Сейчас это хорошая возможность для покупок на снижении, поэтому я приобрету небольшое количество акций Apple и буду внимательно следить за поддержкой на уровне 309—310 долларов — это 100-дневная скользящая средняя. Если уровень будет пробит, я зафиксирую убыток и выйду из позиции; в противном случае буду удерживать акции, торгуя ими в рамках T-стратегии. Ближайшее краткосрочное сопротивление находится на уровне 327–330 долларов — это верхняя граница дневных полос Боллинджера и предыдущий локальный максимум, первая преграда на пути текущего отскока. Если этот уровень удастся преодолеть, я рассмотрю возможность слегка увеличить позицию по тренду.

Как вы оцениваете акции Apple? Как планируете покупать? Давайте обсудим в комментариях. Желаю всем ежедневно богатеть!$AAPL