. Оценка CAPE индекса S&P 500 достигла второго по величине исторического значения в сентябре на фоне рыночной неопределённости

Индекс S&P 500 вошёл в сентябрь на втором по дороговизне уровне за всю историю: коэффициент Шиллера «цена/прибыль», или CAPE (циклически скорректированный коэффициент «цена/прибыль»), держался около отметки 41 — ниже только значения 44, зафиксированного на пике пузыря доткомов в 2000 году. По словам финансового обозревателя Стивена Поррелло, этот надёжный показатель оценки подал предупреждающий сигнал: коэффициент CAPE, который усредняет скорректированную на инфляцию прибыль индекса S&P 500 за последнее десятилетие, сейчас составляет примерно 41 против исторического среднего значения всего 18 за последние 155 лет. Некоторые источники данных указывают, что в августе 2026 года CAPE достигал 42,56, что в 2,6 раза превышает медианное значение за 155 лет, равное 16,6. Повышенная оценка совпадает с традиционным «сентябрьским эффектом» — исторически слабым периодом для фондовых рынков, — создавая особенно шаткую ситуацию для инвесторов. Поррелло предупреждает, что высокий показатель CAPE повышает уязвимость рынка к резким распродажам, вызванным любым неожиданным событием, хотя отмечает, что независимо от любой коррекции качественные компании, вероятно, продолжат получать прибыль. Обеспокоенность инвесторов усиливается по нескольким направлениям: сохраняющаяся инфляция, рост цен на энергоносители, ястребиные сигналы центральных банков, повышенная доходность казначейских облигаций США, торговая напряжённость между США и Канадой и растущие опасения по поводу возможного пузыря в сфере ИИ. Текущая оценка CAPE индекса S&P 500 находится на уровне, который исторически предшествовал периодам доходности ниже среднего в долгосрочной перспективе, что вызывает вопросы о способности текущего бычьего рынка сохранять динамику. На фоне сигналов Федеральной резервной системы о возможном повышении ставки уже в сентябре и отчёта о занятости вне сельского хозяйства за август, показавшего создание 162 000 новых рабочих мест — почти втрое больше ожидаемого, — макроэкономическая ситуация предоставляет мало поддержки чрезмерно высоким оценкам. Для инвесторов сочетание исторически высоких оценок и усиливающихся макроэкономических препятствий создаёт сложную среду, требующую тщательного позиционирования портфеля и повышенного внимания к рискам снижения.