Microsoft реорганизует бизнес-подразделения в эпоху ИИ; Morgan Stanley подтверждает рейтинг Overweight с целевой ценой $600

Microsoft объявила о масштабной реорганизации структуры финансовой отчетности 2 сентября 2026 года, объединив три существовавших долгое время бизнес-сегмента — Productivity and Business Processes, Intelligent Cloud и More Personal Computing — в два новых подразделения: «Agents and Infra» и «Devices and Consumer». Реорганизация, которая вступит в силу в 2027 финансовом году, отражает видение генерального директора Microsoft Сатьи Наделлы о том, что ИИ представляет собой «глубокий сдвиг» как в технологиях, так и в бизнесе, размывая границы между продуктами и меняя бизнес-модель компании. Новая структура согласует внешнюю отчетность со всё более интегрированным внутренним подходом Microsoft к управлению облачными и ИИ-операциями.

Morgan Stanley отреагировал на объявление, подтвердив рейтинг Overweight по акциям Microsoft с целевой ценой $600. В исследовательском отчёте инвестиционный банк подчеркнул, что реорганизация в первую очередь является переклассификацией в бухгалтерской отчетности и не меняет основную экономику бизнеса. Изменения показателей отчетности Azure и Microsoft 365 представляют собой механические корректировки. Morgan Stanley сохранил ожидания, что Azure ускорит рост в первой половине 2027 года по сравнению со второй половиной 2026 года, а рост коммерчного облачного бизнеса Microsoft 365 ускорится в 2027 финансовом году.

Реорганизация представляет собой наиболее значительное организационное изменение Microsoft с 2015 года и свидетельствует о решимости компании адаптировать свою бизнес-модель к эпохе ИИ. Объединив облачные вычисления Azure с Microsoft 365, GitHub, лицензированием продуктов для повышения производительности и серверов, отраслевыми решениями и услугами поддержки в рамках «Agents and Infra», Microsoft позиционирует ИИ-агентов и инфраструктуру как ключевые факторы будущего роста. В сегмент «Devices and Consumer» войдут Windows, Xbox, поиск и реклама, а LinkedIn Marketing Solutions будет включён в более широкую категорию раскрытия данных о поиске и рекламе. Прогноз Microsoft на первый квартал остается без изменений: ожидается выручка от 89,85 миллиарда до 90,95 миллиарда долларов; компания также ожидает, что капитальные расходы за квартал превысят 50 миллиардов долларов. Morgan Stanley обозначил целевую цену в 795 долларов в бычьем сценарии, если экономика ИИ Azure будет схожа с Core Azure, а Copilot обеспечит существенное ускорение роста Microsoft 365, при расширении операционной маржи примерно до 49% в 2028 финансовом году.
$NVDA