Августовский отчёт США по занятости вне сельского хозяйства — «бомба»! Ожидания снижения ставки внезапно охладились?

Августовские данные по занятости вне сельского хозяйства в США действительно оказались довольно «мощными». Число новых рабочих мест выросло на 16,2 тыс., значительно превысив рыночные ожидания чуть более чем в 50 тыс., а данные за предыдущие два месяца совокупно пересмотрели вверх на 5,5 тыс. Уровень безработицы при этом сохранился на отметке 4,1%. Если смотреть только на заголовочный показатель, это не охлаждение рынка труда, а внезапное нажатие на газ.
Самая непосредственная реакция рынка такова: логика снижения ставки ФРС снова начала противоречить сама себе. Ранее инвесторы делали ставку на замедление экономики и считали, что ослабление рынка труда откроет пространство для снижения ставки; теперь неожиданно сильный отчёт по занятости заставил рынок ставок заново переоценить перспективы, а доллар и доходность казначейских облигаций получили поддержку, оказав краткосрочное давление на рискованные активы.
Но я считаю, что по одному показателю в 162 тыс. не стоит сразу заявлять о «взлёте экономики США». Если посмотреть на структуру, отрасли общественного питания и баров обеспечили 59 тыс. рабочих мест, а образование в органах местного самоуправления — ещё 42 тыс.; вместе это более 100 тыс. рабочих мест. Между тем в информационной отрасли их число сократилось на 23 тыс.
Поэтому этот отчёт по занятости скорее выглядит как «сильный на поверхности, но неоднородный по структуре». Дальнейшее направление рынка будут определять не только объёмы занятости, но и инфляция с заработными платами.
Для таких рискованных активов, как BTC и Nasdaq, главным краткосрочным фактором теперь стал уже не вопрос «когда снизят ставку», а вопрос «осмелится ли ФРС продолжать смягчение политики». Рынок может не развернуться немедленно, но волатильность, скорее всего, вырастет.
Отчёт по занятости показал рынку: карту снижения ставки, возможно, будет не так легко разыграть.#美国8月非农超预期