#Gate事件合约晒单挑战 Уоллер из ФРС внезапно «смягчил риторику»? Августовский CPI определит судьбу повышения ставки в сентябре, рынок оценивает шансы как 50 на 50.

Сначала личное мнение: ФРС не будет повышать ставку в сентябре!!!

Анализ ставок:

Глава ФРС Кристофер Уоллер заявил в четверг, что если предстоящие данные подтвердят ослабление инфляционного давления, он склонен поддержать сохранение ставки на неизменном уровне на следующем заседании ФРС по денежно-кредитной политике. В подготовленном тексте выступления на мероприятии Reuters NEXT в Вашингтоне он сказал: «Моё решение о том, какая позиция в денежно-кредитной политике будет наиболее подходящей, в значительной степени будет зависеть от данных об инфляции за август», а также: «Если инфляция продолжит двигаться к целевому уровню в 2%, я готов поддержать сохранение ставки на текущем уровне». Однако он одновременно предупредил, что повышение ставки всё ещё остаётся на повестке: если августовские данные по инфляции окажутся «горячими», на заседании 15–16 сентября он рассмотрит возможность повышения ставки.
Уоллер отметил, что текущая ставка ФРС в диапазоне 3,50–3,75% «лишь слегка ограничивает совокупный спрос», и «инфляции, возможно, не придётся ускоряться слишком сильно, чтобы я переключился на поддержку дальнейшего ужесточения политики». Инфляция остаётся высокой, но постепенно улучшается, базовая инфляция за три месяца заметно снизилась. Уоллер заявил, что уровень инфляции по-прежнему «значительно выше» целевого показателя в 2%, но «медленно и последовательно движется к этой цели».
Особое внимание он уделяет динамике базовой инфляции за три месяца: этот показатель снизился с 4,76% в феврале до 3,05% по итогам июля. Он назвал это «довольно значительным улучшением», а темпы снижения — «обнадёживающими». В июле индекс цен PCE в США вырос в годовом выражении на 3,7%, а базовый PCE — на 3,3%. По мнению Уоллера, общие и базовые годовые показатели инфляции могут завышать текущее фактическое ценовое давление, поскольку на «цены услуг, не представленных на рынке» приходится около половины базового роста, а эти цены рассчитываются с помощью статистических моделей, а не формируются в результате реальных рыночных сделок.
Он также смягчил опасения по поводу тарифов и энергоносителей: влияние повышения импортных тарифов, возможно, уже в основном отразилось на экономике, а рост цен на энергоносители из-за войны на Ближнем Востоке пока заметно не распространился на цены других товаров и услуг. Поэтому «в настоящее время я не считаю, что высокие цены на энергоносители и тарифы станут значительным источником устойчивого инфляционного давления».

Однако риски ускорения инфляции сохраняются: цены на энергоносители вновь выросли и по-прежнему значительно превышают уровень начала 2026 года; экономика также сталкивается с давлением роста цен на технологическую продукцию из-за строительства инфраструктуры для ИИ, а также с возможностью дальнейшего повышения тарифов. Занятость и рост экономики остаются устойчивыми, фокус денежно-кредитной политики смещается к инфляции. Уоллер заявил, что с учётом устойчивости экономики в целом и относительной стабильности рынка труда его основное внимание в денежно-кредитной политике сейчас сосредоточено на инфляции. С начала года по июль в США в среднем ежемесячно создавалось около 60 тыс. рабочих мест, а в июле уровень безработицы снизился до исторического минимума в 4,1%. Он ожидает, что рост реального ВВП в 2026 году немного превысит 2%, и прямо отверг мнение о том, что «инвестиции в ИИ следует вычитать из ВВП», заявив, что инфраструктура для ИИ является частью реальной экономической активности.

Рынок пересматривает оценки: ставки на повышение снизились с 60% до 50 на 50
После публикации выступления Уоллера трейдеры снизили ставки на повышение ставки в этом месяце. Сейчас рынок оценивает вероятность повышения ставки ФРС в сентябре чуть выше 50%, что ниже прежнего уровня около 60%; другой источник сообщил, что инструмент CME показывает вероятность повышения примерно в 50,4%. Ранее ожидания повышения ставки резко выросли после того, как председатель Кевин Уош подал ястребиный сигнал на ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоуле. Следующие два ключевых показателя определят судьбу решения. До сентябрьского заседания важнейшими данными по инфляции, которые получит ФРС, будут CPI и PPI, их публикация запланирована на следующую неделю. Августовский CPI выйдет 11 сентября и считается ключевой переменной, которая определит позицию Уоллера при голосовании. Кроме того, 4 сентября, в пятницу, будут опубликованы данные о занятости в США за август. Для рынка сигнал Уоллера означает «голубиный сигнал о паузе», а не переход к снижению ставки — он по-прежнему сохраняет возможность повышения, и всё зависит от того, ускорится ли инфляция в августе.